MP Materials Q2 fiscal 2026: el EBITDA ajustado pasa a ser positivo

MP Materials (NYSE: MP) informó ingresos de 108,5 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 89 % más interanual desde 57,4 millones de dólares, mientras que la pérdida diluida se redujo a 0,11 dólares por acción desde 0,19 dólares. El EBITDA ajustado pasó a ser positivo debido al aumento de los volúmenes de ventas y de los precios de mercado de NdPr, así como al reconocimiento de ingresos por acuerdos de protección de precios. El volumen de ventas de NdPr aumentó un 127 %, aunque los ingresos de Magnetics descendieron un 17 % y los gastos de puesta en marcha se mantuvieron elevados mientras la instalación Independence avanzaba hacia la producción comercial de imanes.

Datos clave de resultados

El crecimiento de los ingresos fue impulsado por mayores ventas de óxido y metal de NdPr y por precios de mercado más sólidos. Estos avances compensaron con creces el cese de las ventas de concentrado de tierras raras a partir de julio de 2025 y los ingresos ligeramente menores de productos precursores magnéticos asociados al inicio de la producción en Independence.

MP Materials también reconoció por separado de los ingresos 17,6 millones de dólares en ingresos por acuerdos de protección de precios, o ingresos por PPA. En conjunto, los ingresos reportados y los ingresos por PPA totalizaron 126,1 millones de dólares durante el trimestre.

Desempeño del negocio y los segmentos

Materials representó la mayor parte de la mejora, respaldado por una mayor producción, volumen de ventas y precios de NdPr. Magnetics siguió siendo rentable sobre una base de EBITDA ajustado, pero sus ingresos y beneficios del segmento descendieron frente al trimestre del año anterior.

Los ingresos de óxido y metal de NdPr del segmento Materials aumentaron un 277 %, hasta 94,4 millones de dólares. La producción de NdPr creció un 41 %, hasta 840 toneladas métricas, mientras que el volumen de ventas aumentó un 127 %, hasta 1.006 toneladas métricas. Estas cifras de ventas incluyen transacciones intercompañía con el segmento Magnetics.

Los ingresos por concentrado de tierras raras cayeron a cero desde 11,9 millones de dólares tras el cese de las ventas de concentrado, mientras que la producción de óxido de tierras raras descendió un 16 %, hasta 11.072 toneladas métricas. Los ingresos de Magnetics disminuyeron a 16,5 millones de dólares desde 19,9 millones de dólares debido a menores ingresos de productos precursores magnéticos asociados al inicio de la producción en Independence.

Los resultados de los segmentos no equivalen directamente a los totales consolidados. MP Materials eliminó 3,7 millones de dólares de ingresos intercompañía y 0,6 millones de dólares de EBITDA ajustado intercompañía, mientras que los costes corporativos y otros costes redujeron el EBITDA ajustado consolidado en 11,0 millones de dólares.

El respaldo de los PPA y la escala de NdPr elevaron el EBITDA ajustado, pero los costes de puesta en marcha mantuvieron las pérdidas GAAP

Los mayores ingresos de NdPr y los ingresos por PPA hicieron que el EBITDA ajustado pasara de una pérdida de 12,5 millones de dólares a un beneficio de 28,5 millones de dólares. El coste de ventas aún aumentó a 72,3 millones de dólares desde 50,4 millones de dólares, principalmente debido al incremento sustancial del volumen de ventas de NdPr. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) subieron a 35,2 millones de dólares desde 27,4 millones de dólares, ya que la empresa amplió su plantilla para respaldar su expansión aguas abajo.

La diferencia entre el EBITDA ajustado positivo y la pérdida GAAP también reflejó costes asociados a la expansión de la producción de imanes. La depreciación, el agotamiento y la amortización aumentaron a 35,4 millones de dólares desde 20,8 millones de dólares, mientras que los gastos de puesta en marcha reportados alcanzaron 14,4 millones de dólares, frente a 0,8 millones de dólares un año antes. La compensación basada en acciones aumentó a 11,3 millones de dólares desde 5,4 millones de dólares.

El cálculo de EBITDA ajustado de MP Materials excluyó 35,4 millones de dólares de depreciación, agotamiento y amortización, 13,6 millones de dólares de costes iniciales de puesta en marcha, 11,3 millones de dólares de compensación basada en acciones y determinados otros conceptos. En consecuencia, la empresa mantuvo una pérdida operativa GAAP de 32,0 millones de dólares y una pérdida neta de 20,3 millones de dólares pese al resultado ajustado positivo.

Flujo de caja y balance

Las divulgaciones de flujo de caja abarcan los seis meses finalizados el 30 de junio, en lugar del Q2 por separado. Las actividades operativas generaron 4,9 millones de dólares durante la primera mitad de 2026, frente a una salida de caja de 66,9 millones de dólares en el período correspondiente de 2025. Los movimientos de capital circulante incluyeron un beneficio de caja de 58,7 millones de dólares por la reducción de otras cuentas por cobrar, parcialmente compensado por aumentos en las cuentas por cobrar comerciales y los inventarios, así como por una disminución de los ingresos diferidos.

El gasto de capital aumentó sustancialmente mientras MP Materials ampliaba su infraestructura de producción. Las incorporaciones de propiedades, planta y equipo alcanzaron 307,7 millones de dólares durante los primeros seis meses, frente a 59,5 millones de dólares un año antes.

El efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones a corto plazo totalizaron 1.450 millones de dólares al 30 de junio de 2026, aproximadamente 377,6 millones de dólares menos que los 1.830 millones de dólares al cierre de 2025. La empresa también realizó pagos de 67,5 millones de dólares para retirar deuda a largo plazo durante la primera mitad del año.

Perspectiva de la dirección

La dirección indicó que la calificación de imanes en Independence avanzó mediante entregas adicionales a clientes y pruebas regulatorias, mientras que se aceleró la construcción de la instalación 10X. Estas actividades siguen formando parte del esfuerzo de la empresa por aumentar la capacidad nacional de fabricación de imanes y profundizar la integración vertical.

MP Materials también firmó un acuerdo a largo plazo para suministrar gadolinio separado a un nuevo cliente estadounidense de los sectores aeroespacial y de defensa. La dirección describió el acuerdo como económicamente atractivo y como una ampliación tanto de su base de clientes como de su cartera de productos de tierras raras pesadas, pero no cuantificó la contribución financiera esperada.

La empresa también lanzó Project Swarm, una iniciativa destinada a agrupar la demanda y estandarizar las especificaciones para la industria de drones. Se firmaron acuerdos de suscripción con varios clientes estadounidenses y aliados, aunque no se divulgaron importes de ingresos ni de envíos.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Dependencia de los precios, el volumen y los ingresos por PPA de NdPr: La mejora de los resultados del trimestre dependió de mayores ventas de NdPr, precios de mercado más sólidos y 17,6 millones de dólares de ingresos por PPA. Los cambios en esos factores podrían afectar de forma significativa al EBITDA ajustado.
• Costes de aceleración de la producción de imanes: Los costes de puesta en marcha aumentaron a 14,4 millones de dólares, y la calificación de clientes y las pruebas regulatorias seguían en curso. El calendario y el coste para alcanzar la producción comercial influirán en la rentabilidad GAAP.
• Intensidad de capital: Las incorporaciones de propiedades, planta y equipo durante la primera mitad alcanzaron 307,7 millones de dólares, mientras que el efectivo y las inversiones a corto plazo descendieron desde el cierre del ejercicio. La expansión continua de las instalaciones podría requerir un despliegue adicional sustancial de capital.
• Desempeño desigual entre segmentos: Materials generó el crecimiento del trimestre, mientras que los ingresos de Magnetics descendieron un 17 %. Los inversores deberán observar si los ingresos de Magnetics mejoran a medida que Independence avance en su proceso de calificación y hacia la producción comercial.

Resumen

Los resultados de MP Materials del Q2 fiscal de 2026 reflejaron un aumento sustancial de la producción y las ventas de NdPr, precios más sólidos e ingresos por PPA, lo que permitió que el EBITDA ajustado pasara a ser positivo. Los resultados GAAP siguieron siendo negativos debido a la mayor depreciación, los gastos de puesta en marcha, la compensación basada en acciones y los costes de expansión aguas abajo. Los próximos hitos operativos son la aceleración comercial en Independence, el avance en la instalación 10X y la conversión de los nuevos acuerdos de tierras raras pesadas y de la industria de drones en ingresos y flujo de caja medibles.