Sempra Q2 fiscal 2026: BPA GAAP diluido sube con ingresos estables

Sempra (NYSE: SRE) reportó ingresos de $2.997 mil millones en el segundo trimestre fiscal de 2026, prácticamente sin cambios frente a los $3.000 mil millones de un año antes, mientras que el BPA GAAP diluido aumentó a $1,21 desde $0,71. El BPA ajustado subió a $1,16 desde $0,89, respaldado por mayores resultados de participaciones y mejores resultados en los tres segmentos reportados.

Datos principales de resultados

Los ingresos se mantuvieron casi estables porque un aumento de $127 millones en los ingresos de la empresa eléctrica fue compensado por descensos de $106 millones en los ingresos de la empresa de gas natural y de $24 millones en los ingresos relacionados con energía. El beneficio evolucionó de forma distinta: el beneficio antes de impuestos sobre beneficios y resultados de participaciones aumentó un 70%, mientras que los resultados de participaciones crecieron un 39% y el gasto por impuestos sobre beneficios bajó a $112 millones desde $172 millones.

Las ganancias GAAP crecieron más rápido que las ganancias ajustadas porque los dos períodos incluyeron diferentes ajustes por divisas, derivados, impuestos y regulación.

La diferencia entre el beneficio neto y las ganancias atribuibles a acciones ordinarias refleja principalmente $141 millones atribuidos a participaciones no controladoras, frente a $46 millones en el trimestre del año anterior.

Desempeño del negocio y los segmentos

Los tres segmentos reportados incrementaron las ganancias atribuibles a acciones ordinarias. Sempra Infrastructure generó el mayor aumento en dólares, seguida de Sempra Texas Utilities.

En Oncor, las entregas trimestrales de electricidad aumentaron aproximadamente un 5,6%, hasta 44,6 mil millones de kWh, mientras que los medidores de clientes crecieron aproximadamente un 1,4%, hasta 4,14 millones. Las nuevas tarifas base de Oncor entraron en vigor el 1 de junio, y un recargo vigente desde el 1 de agosto está diseñado para recuperar la diferencia entre las nuevas tarifas y las aplicadas de enero a mayo.

Texas también representa una importante cartera potencial de inversiones. ERCOT respaldó proyectos de transmisión que se espera requieran más de $7 mil millones de inversión incremental, y se espera que Oncor construya la mayoría de ellos, sujeto a aprobación regulatoria. Aproximadamente 44 GW de solicitudes calificadas de grandes cargas se encuentran en el territorio de Oncor, aunque el calendario del proceso Batch Zero sigue sin determinarse y es posible que no todas las solicitudes se conviertan en proyectos completados.

En California, las entregas de gas disminuyeron a 174 Bcf desde 189 Bcf, mientras que las entregas de electricidad aumentaron aproximadamente un 4,8%, hasta 3,89 mil millones de kWh. SDG&E y SoCalGas presentaron sus solicitudes para el Caso General de Tarifas de 2028, mientras que SDG&E recibió aprobación para un acuerdo de transmisión que establece una rentabilidad base autorizada sobre el capital de aproximadamente el 10,28%.

Las ganancias de Sempra Infrastructure aumentaron a $230 millones desde $72 millones. Por separado, Sempra indicó que la venta de una participación del 45% en Sempra Infrastructure Partners a filiales de KKR seguía encaminada a cerrarse en el Q3 2026, mientras que se esperaba que la venta de Ecogas se cerrara en agosto tras recibir la aprobación antimonopolio mexicana.

Mayores resultados de participaciones y ajustes explican el salto del beneficio

La cuenta de resultados muestra por qué las ganancias se expandieron pese a un crecimiento casi nulo de los ingresos. El beneficio antes de impuestos y resultados de participaciones aumentó en $209 millones, y los resultados de participaciones aportaron otro incremento de $154 millones. El menor gasto por impuestos sobre beneficios brindó apoyo adicional, aunque el gasto trimestral por intereses aumentó $71 millones, hasta $430 millones.

El puente de ajustes también es relevante al comparar el crecimiento destacado. Las ganancias GAAP del Q2 2026 fueron $34 millones superiores a las ganancias ajustadas, lo que refleja partidas como $82 millones en ganancias no realizadas por derivados de materias primas y un beneficio fiscal de $20 millones, parcialmente compensados por un impacto de $71 millones por divisas e inflación en México. En el Q2 2025, las ganancias ajustadas fueron $122 millones superiores a las ganancias GAAP. Esta cambiante combinación de ajustes amplificó el crecimiento GAAP, mientras que el aumento de aproximadamente el 31% en las ganancias ajustadas muestra que el beneficio también creció según la medida no GAAP de Sempra.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Las cifras de flujo de caja abarcan los seis meses finalizados el 30 de junio, en lugar de solo el Q2. El flujo de caja operativo del primer semestre mejoró, ya que el capital circulante aportó $268 millones, frente a un uso de efectivo de $498 millones un año antes, y las distribuciones procedentes de inversiones aumentaron a $721 millones desde $516 millones.

Las necesidades de capital siguieron siendo mayores que el efectivo operativo generado internamente, mientras que la mezcla de deuda pasó de endeudamiento a corto plazo a endeudamiento a largo plazo.

Los gastos combinados en PP&E e inversiones superaron el flujo de caja operativo en aproximadamente $3,06 mil millones en el primer semestre. Sempra emitió $8.092 mil millones de deuda y reembolsó $4.544 mil millones durante el período, lo que generó $2.194 mil millones de flujo de caja neto de financiación. El plan de capital de $64,9 mil millones de la compañía para 2026 a 2030 destina el 95% a sus empresas de servicios públicos en California y Texas.

Previsiones de ganancias

Sempra actualizó su rango de BPA GAAP para 2026 para incorporar los resultados hasta el Q2, al tiempo que reafirmó sus previsiones ajustadas. También mantuvo su rango de BPA para 2027 y su tasa de crecimiento a largo plazo proyectada.

El rango GAAP para 2026 incluye una ganancia estimada por la venta de Ecogas de $0,09 a $0,12 por acción. La conciliación de Sempra no incluye una posible ganancia de la operación prevista de Sempra Infrastructure Partners porque el importe aún no puede estimarse razonablemente.

Operaciones recientes de miembros internos

Durante los últimos seis meses, los miembros internos reportaron la compra de 12.188 acciones en siete operaciones y la venta de 21.439 acciones en seis operaciones, lo que resultó en una venta neta de 9.251 acciones. Esto representó el 1,40% del total de 653.690 acciones de miembros internos declaradas como mantenidas; las cifras no establecen los motivos de las operaciones individuales.

Las diez operaciones reportadas más recientes incluyeron cinco ventas, cuatro adjudicaciones de acciones a precio cero y una compra.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Riesgo regulatorio y de ejecución de proyectos: Las inversiones de transmisión de Oncor requieren aprobación regulatoria, y el calendario del proceso de interconexión Batch Zero sigue siendo incierto. La cartera completa de solicitudes de 44 GW podría no traducirse en adiciones de carga completadas.
• Financiación de capital y costes de intereses: Los gastos de capital del primer semestre superaron el flujo de caja operativo, la deuda a largo plazo aumentó y el gasto trimestral por intereses subió aproximadamente un 20%. La inversión continua en servicios públicos requerirá acceso a financiación y un reciclaje de capital exitoso.
• Ejecución de transacciones: Las operaciones con KKR y Ecogas siguen sujetas a pasos de cierre y condiciones habituales. El calendario, los ajustes finales, los impuestos y los costes auxiliares podrían afectar los resultados reportados y la posición financiera de Sempra.
• Volatilidad de las ganancias GAAP: Las divisas, la contabilidad de inflación en México, los derivados de materias primas, los swaps de tipos de interés y las partidas fiscales de ventas de activos pueden generar diferencias materiales entre las ganancias GAAP y ajustadas.

Resumen

Los ingresos de Sempra en el Q2 2026 se mantuvieron casi estables, pero las ganancias aumentaron porque los resultados de participaciones, los menores impuestos y la mejora de los resultados de los segmentos compensaron el mayor gasto por intereses. La demanda en Texas y las oportunidades de inversión regulada respaldan el plan de capital de la compañía centrado en empresas de servicios públicos, mientras que el flujo de caja del primer semestre y el aumento de la deuda a largo plazo subrayan la importancia de una financiación disciplinada y de las ventas de activos previstas. La ejecución de la cartera de Texas, los cierres de transacciones y la sostenibilidad del crecimiento de las ganancias ajustadas son los principales elementos que se deben vigilar.