Howmet Aerospace: crecimiento orgánico del 21 % en Q2 fiscal 2026

Howmet Aerospace (NYSE: HWM) informó ingresos de 2.547 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, un 24 % más interanual, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó un 33 %, hasta 1,33 dólares desde 1,00 dólares. Los ingresos orgánicos crecieron un 21 %, el margen EBITDA ajustado se expandió 340 puntos básicos hasta el 32,1 % y el flujo de caja libre trimestral alcanzó 479 millones de dólares. La compañía también elevó sus previsiones para todo el ejercicio 2026 en ingresos, EBITDA ajustado, BPA ajustado y flujo de caja libre.

Datos principales de resultados

En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, cuyos resultados se comunicaron el 6 de agosto, el crecimiento en la aeroespacial comercial, la aeroespacial de defensa y las turbinas de gas respaldó el aumento de los ingresos. Los ingresos de la aeroespacial comercial aumentaron un 28 %, los de la aeroespacial de defensa crecieron un 11 % y los de turbinas de gas subieron un 38 %.

El beneficio aumentó más rápido que los ingresos. El margen operativo GAAP se expandió 250 puntos básicos, mientras que el margen EBITDA ajustado aumentó 340 puntos básicos, pese a la incorporación de CAM en abril y a 22 millones de dólares en costes relacionados con adquisiciones durante el trimestre.

Los ingresos orgánicos, el ingreso operativo ajustado, el EBITDA ajustado, el BPA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP. Howmet define el flujo de caja libre como el flujo de caja operativo menos los gastos de capital.

Rendimiento del negocio y los segmentos

Engine Products siguió siendo el principal contribuyente y registró el crecimiento más rápido del EBITDA. Los cuatro segmentos ampliaron sus márgenes de EBITDA ajustado, aunque las transacciones de cartera y la repercusión de costes vinculada a la inflación afectaron las comparaciones de ingresos reportados.

Engine Products se benefició de la demanda en la aeroespacial comercial, la aeroespacial de defensa y las turbinas de gas. El segmento incorporó aproximadamente 485 empleados netos durante el trimestre para prepararse para el crecimiento previsto de los ingresos, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 51 %.

El crecimiento de ventas del 37 % de Fastening Systems incluyó contribuciones de las adquisiciones de CAM y Brunner. El EBITDA ajustado del segmento aumentó un 40 %, ligeramente más rápido que los ingresos, aun cuando la integración de CAM comenzó en abril.

Engineered Structures fue el único segmento con menores ingresos. La desinversión de la planta de forjado de discos de Savannah y la racionalización de productos redujeron las ventas un 13 %, pero la salida de negocios de menor margen ayudó a elevar el margen del segmento en 170 puntos básicos.

Los ingresos de Forged Wheels aumentaron pese a una caída interanual del 8 % en los volúmenes de transporte comercial, ya que la repercusión de los costes del aluminio y de otros costes vinculados a la inflación compensó con creces la reducción de volumen. Los volúmenes mejoraron un 7 % secuencialmente, y las reducciones de costes respaldaron un aumento del 16 % en el EBITDA ajustado.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Generación de efectivo y financiación de adquisiciones

El flujo de caja operativo aumentó hasta 583 millones de dólares. Tras 104 millones de dólares en gastos de capital, el flujo de caja libre fue de 479 millones de dólares, frente a 344 millones de dólares un año antes.

Howmet completó el 6 de abril su adquisición de Consolidated Aerospace Manufacturing por aproximadamente 1.800 millones de dólares. Los pagos por adquisiciones totalizaron 1.929 millones de dólares durante los primeros seis meses de 2026, mientras que el efectivo y equivalentes de efectivo se situaron en 563 millones de dólares el 30 de junio, frente a 742 millones de dólares al cierre de 2025.

La deuda reportada y los préstamos a corto plazo totalizaron aproximadamente 4.501 millones de dólares al cierre del trimestre, frente a 3.050 millones de dólares el 31 de diciembre de 2025. Howmet reembolsó un préstamo a plazo denominado en yenes por 186 millones de dólares y suscribió un swap de divisas cruzadas por 300 millones de dólares que redujo la tasa fija efectiva del pasivo relacionado a aproximadamente el 3,88 %. La compañía espera que las acciones combinadas sobre la deuda reduzcan el gasto por intereses anualizado en 12 millones de dólares.

Las cuentas por cobrar aumentaron a 1.040 millones de dólares desde 779 millones de dólares al cierre del ejercicio, mientras que los inventarios subieron a 2.183 millones de dólares desde 1.849 millones de dólares. Estos saldos de capital circulante son importantes de vigilar a medida que Howmet incrementa la capacidad de producción y el gasto de capital.

Retornos de capital

Howmet recompró 300 millones de dólares en acciones ordinarias durante el trimestre y otros 200 millones de dólares en julio. Las recompras totalizaron 800 millones de dólares hasta julio de 2026, y quedaban 697 millones de dólares de autorización al 6 de agosto.

El consejo también incrementó el dividendo del tercer trimestre un 17 %, hasta 0,14 dólares por acción desde 0,12 dólares en el segundo trimestre. Estaba previsto que el dividendo se pagara el 25 de agosto a los accionistas registrados el 7 de agosto.

Previsiones para 2026

Howmet elevó la base de cada métrica anual divulgada en sus previsiones. Los mayores cambios fueron un aumento de 400 millones de dólares en la base de ingresos y de 170 millones de dólares en el EBITDA ajustado, junto con un alza de 40 puntos básicos en la base del margen EBITDA ajustado.

Las respectivas cifras de referencia para el tercer trimestre son ingresos de 2.575 millones de dólares, EBITDA ajustado de 830 millones de dólares, margen EBITDA ajustado del 32,2 % y BPA ajustado de 1,35 dólares. Las cifras de referencia para todo el ejercicio son 10.050 millones de dólares, 3.230 millones de dólares, 32,1 %, 5,27 dólares y 1.900 millones de dólares de flujo de caja libre.

Perspectiva de la dirección

La dirección indicó que todos los principales mercados finales de Howmet estaban expandiéndose. La producción de aeronaves comerciales cuenta con el respaldo de las carteras de pedidos de los clientes, mientras que la demanda de repuestos para motores continúa aumentando. La demanda de defensa sigue siendo sólida, y se identificaron los misiles, los drones y las aeronaves de combate colaborativo como áreas de crecimiento a medio plazo.

Los clientes de turbinas de gas fueron descritos como participantes que estaban elevando sus perspectivas de demanda, mientras que el transporte comercial norteamericano había empezado a recuperarse. La dirección también señaló que la integración de CAM avanzaba según lo previsto y esperaba que la generación de efectivo restableciera el apalancamiento a niveles previos a la adquisición en un plazo relativamente corto.

Al mismo tiempo, los requisitos de capital están aumentando. Howmet espera elevar aún más el gasto en 2027 para respaldar el crecimiento orgánico en aeroespacial y turbinas de gas.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen proporcionado por Yahoo Finance enumera 112.603 acciones en 18 operaciones internas de compra y 88.082 acciones en tres ventas durante los seis meses anteriores, lo que da como resultado compras netas de 24.521 acciones. La lista de transacciones más reciente está dominada por adjudicaciones de acciones, que son operaciones vinculadas a la compensación y no compras en el mercado abierto.

Los datos de transacciones por sí solos no establecen la opinión de los miembros internos sobre el rendimiento futuro de Howmet.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Capacidad y ejecución: Engine Products incorporó aproximadamente 485 empleados netos, y se espera que los requisitos de capital aumenten aún más en 2027. La conversión de la demanda en ingresos depende de la contratación, la expansión de la producción y la ejecución de los proveedores.
• Integración de CAM y apalancamiento: La adquisición de aproximadamente 1.800 millones de dólares amplió Fastening Systems, pero estuvo acompañada de mayor deuda y costes relacionados con adquisiciones. El desempeño de la integración y el ritmo de reducción del apalancamiento siguen siendo importantes.
• Recuperación del transporte comercial: Los volúmenes de Forged Wheels seguían un 8 % por debajo del año anterior. Los ingresos reportados se beneficiaron de la repercusión de los costes del aluminio y de la inflación, por lo que una recuperación sostenida de los volúmenes es importante para el crecimiento subyacente.
• Capital circulante e intensidad de capital: Los inventarios y las cuentas por cobrar aumentaron desde el cierre del ejercicio, mientras que la dirección espera mayores gastos de capital. Los aumentos continuados podrían absorber parte de la generación de efectivo operativo de la compañía.

Resumen

Los resultados del segundo trimestre de Howmet reflejaron una amplia demanda en aeroespacial y turbinas de gas, con un crecimiento orgánico de los ingresos del 21 % y un crecimiento más rápido del beneficio que generaron una expansión sustancial de los márgenes. Engine Products lideró la mejora, mientras que las acciones de cartera redujeron los ingresos de Engineered Structures, pero mejoraron su margen. Las mayores previsiones para todo el ejercicio señalan un impulso operativo continuado, aunque los inversores deberían seguir la expansión de capacidad, la integración de CAM, la reducción del apalancamiento, el capital circulante y la solidez de la recuperación del transporte comercial.