Viatris Q2 fiscal 2026: BPA ajustado crece 11% pese al cargo por Tyrvaya

Viatris (Nasdaq: VTRS) informó ingresos totales de 3.756,8 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 5% más interanual, mientras que el BPA diluido ajustado aumentó un 11%, hasta 0,69 dólares. La pérdida diluida GAAP fue de 0,10 dólares, frente a una pérdida inferior a 0,01 dólares un año antes. Gran China y los nuevos productos impulsaron el crecimiento de los ingresos, pero un cargo no monetario de 177,8 millones de dólares vinculado a la venta prevista de los derechos de Tyrvaya llevó a la compañía a una pérdida neta GAAP de 118,8 millones de dólares.

Datos principales de resultados

Los ingresos aumentaron un 3,5% en términos operativos, o a tipo de cambio constante. Viatris atribuyó la mejora principalmente a los nuevos productos en Mercados Desarrollados y al sólido crecimiento en Gran China; los nuevos productos aportaron aproximadamente 101 millones de dólares durante el trimestre.

La rentabilidad ajustada creció más rápido que los ingresos: el EBITDA ajustado aumentó un 10% en términos reportados y un 8% en términos operativos. El resultado GAAP evolucionó en sentido contrario, ya que los gastos operativos incluyeron el cargo de Tyrvaya y otras partidas excluidas de las métricas ajustadas de Viatris.

Desempeño del negocio y por regiones

Gran China fue el motor regional de crecimiento más claro. Las ventas netas alcanzaron 713,8 millones de dólares, un 21% más en términos reportados y un 16% más en términos operativos, lo que refleja la continuidad de la fortaleza de los productos de marca.

Mercados Desarrollados siguió siendo el mayor negocio, con 2.193,7 millones de dólares en ventas netas. Las ventas aumentaron un 4% en términos reportados y un 2% en términos operativos, respaldadas por lanzamientos de nuevos productos y el crecimiento de determinados productos genéricos.

Las demás regiones registraron un comportamiento más débil. Las ventas en Mercados Emergentes disminuyeron un 2%, hasta 542,3 millones de dólares, tanto en términos reportados como operativos, debido a que las restricciones de suministro en el negocio de antirretrovirales lastraron los genéricos. Las ventas de JANZ cayeron un 3% en términos reportados, hasta 296,1 millones de dólares, pero se mantuvieron estables en términos operativos.

Por categoría de producto, las marcas generaron 2.418,4 millones de dólares, un 6% más en términos reportados y un 4% más en términos operativos. Los genéricos aumentaron un 3%, hasta 1.327,5 millones de dólares, ya que los nuevos lanzamientos y el crecimiento de determinados productos en Mercados Desarrollados compensaron la restricción de suministro en Mercados Emergentes.

Viatris también avanzó en varios hitos de su cartera de desarrollo y productos. La FDA aprobó en julio el parche anticonceptivo Gwyn Lo, cuya disponibilidad comercial se espera más adelante en 2026, y aprobó en junio la inyección genérica de carboximaltosa férrica. La compañía también comunicó resultados positivos de primera línea de Fase 3 para VR-205 en adultos japoneses con nefropatía primaria por inmunoglobulina A. La FDA asignó el 27 de diciembre de 2026 como fecha de decisión para la solicitud de meloxicam de acción rápida de la compañía.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El margen bruto GAAP se expandió al 38,8%, desde el 37,2%, mientras que el margen bruto ajustado aumentó al 57,5%, desde el 56,6%. Los gastos de venta, generales y administrativos (SG&A) ajustados disminuyeron ligeramente, a 820,5 millones de dólares desde 826,0 millones de dólares, y bajaron al 22% de los ingresos desde el 23%, lo que ayudó a que el beneficio operativo ajustado aumentara a 1.102,2 millones de dólares desde 991,2 millones de dólares. La I+D ajustada aumentó a 242,0 millones de dólares desde 211,2 millones de dólares, aunque se mantuvo en el 6% de los ingresos.

El flujo de caja operativo aumentó un 74%, hasta 381,8 millones de dólares. Tras 52,8 millones de dólares de gastos de capital, el flujo de caja libre reportado fue de 329,0 millones de dólares. Excluyendo 120 millones de dólares de costes relacionados con transacciones y reestructuraciones, el flujo de caja libre fue de 449 millones de dólares, frente a 241 millones de dólares sobre la misma base un año antes.

Al 30 de junio, el efectivo y equivalentes de efectivo ascendían a 886,5 millones de dólares, frente a 1.322,4 millones de dólares al cierre de 2025. La deuda a largo plazo, incluida la porción corriente, era de aproximadamente 13,35 mil millones de dólares, frente a aproximadamente 14,41 mil millones de dólares al cierre del ejercicio. Viatris reembolsó cerca de 900 millones de dólares de deuda con vencimiento en junio y refinanció el saldo restante mediante 650 millones de euros en bonos senior con vencimiento en 2033, cerrando el trimestre con un ratio de apalancamiento bruto de 2,9x.

Hasta el 5 de agosto, Viatris había devuelto aproximadamente 550 millones de dólares a los accionistas, incluidos cerca de 270 millones de dólares mediante recompras de acciones a un precio medio ponderado de 16,42 dólares. Le quedaban aproximadamente 730 millones de dólares disponibles bajo su programa autorizado de recompra. Por separado, la compañía vendió en julio su participación accionaria en Biocon Limited por aproximadamente 380 millones de dólares de contraprestación antes de impuestos, completando la monetización de su participación en Biocon Biologics por un total de aproximadamente 780 millones de dólares.

El cargo por Tyrvaya ocultó unos beneficios ajustados más sólidos

El principal contraste contable del trimestre fue la ampliación de la pérdida GAAP junto con el crecimiento de dos dígitos de los beneficios ajustados. Viatris registró un cargo no monetario de 177,8 millones de dólares para ajustar a la baja el activo intangible de Tyrvaya a su valor razonable menos los costes de venta, antes de la venta prevista de sus derechos globales sobre el producto.

En agosto, Viatris acordó vender esos derechos a Harrow por 30 millones de dólares iniciales y hasta 70 millones de dólares en pagos adicionales por hitos comerciales. La dirección indicó que la transacción refleja su esfuerzo por orientar capital y recursos hacia oportunidades con mayor potencial de crecimiento a largo plazo.

El cargo de Tyrvaya fue excluido de los resultados ajustados, que mostraron un beneficio neto ajustado de 808,5 millones de dólares, un 11% más. La amortización de la contabilidad de adquisiciones, de 586,4 millones de dólares, y otras partidas de reestructuración, transacciones, litigios y partidas especiales también contribuyeron a la importante diferencia entre los beneficios GAAP y los ajustados.

Previsiones para 2026

Viatris elevó los puntos medios de todos los principales rangos de previsiones para 2026 tras sus resultados del primer semestre. El rango de ingresos se estrechó mediante un límite inferior más alto, mientras que ambos extremos de los rangos de EBITDA ajustado y BPA ajustado aumentaron.

La compañía no proporcionó previsiones de beneficio neto GAAP ni de BPA GAAP. Sus previsiones ajustadas también excluyen la I+D en curso adquirida para transacciones sin firmar, ya que esos importes no pueden pronosticarse razonablemente.

Comentarios de la dirección

El CEO Scott A. Smith afirmó que la ejecución comercial, los avances de la cartera de desarrollo y los beneficios iniciales de la revisión estratégica de toda la empresa respaldaron el desempeño del trimestre y las mayores previsiones para el ejercicio completo. También afirmó que Viatris espera un entorno operativo más equilibrado en la segunda mitad, al tiempo que sigue invirtiendo en futuros impulsores de crecimiento.

El CFO interino Paul Campbell destacó la combinación de retornos para los accionistas y mejora del balance, incluida la reducción del apalancamiento bruto a 2,9x.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Interrupción del suministro en Nashik: Una inspección de la FDA a la instalación de dosis sólidas orales de Nashik dio lugar a observaciones del Formulario 483, y las medidas correctivas han causado interrupciones intermitentes. Junto con la suspensión anterior vinculada al incendio, Viatris espera un impacto en los ingresos de entre 100 millones y 150 millones de dólares durante la segunda mitad de 2026.
• Dependencia de Gran China para el crecimiento regional: Gran China creció un 16% en términos operativos, mientras que JANZ se mantuvo estable y Mercados Emergentes disminuyó un 2%. Una desaceleración en la región más sólida haría que el crecimiento consolidado dependiera más de los nuevos lanzamientos y de Mercados Desarrollados.
• Ejecución de nuevos productos en la segunda mitad: Los nuevos productos generaron aproximadamente 172 millones de dólares en el primer semestre, frente a un objetivo para todo el año de entre 450 millones y 550 millones de dólares. Alcanzar ese rango requiere aproximadamente entre 278 millones y 378 millones de dólares de ingresos de nuevos productos durante la segunda mitad.
• Volatilidad de los beneficios GAAP: Los deterioros de activos, gastos de reestructuración, costes de transacciones y ventas de activos de cartera pueden generar una amplia brecha entre los resultados GAAP y ajustados, como demostró el cargo de Tyrvaya este trimestre.

Resumen

El desempeño operativo de Viatris en el segundo trimestre de 2026 mejoró, ya que Gran China y los nuevos productos elevaron los ingresos, los beneficios ajustados, los márgenes y el flujo de caja. La venta prevista de Tyrvaya generó un importante cargo no monetario que ocultó ese avance en los resultados GAAP. Las mayores previsiones para 2026 indican una mayor confianza tras el primer semestre, pero la ejecución de los lanzamientos de nuevos productos y la magnitud y duración de la interrupción del suministro en Nashik serán determinantes importantes del desempeño de la segunda mitad.