BD T3 fiscal 2026: ingresos +5,4% y beneficio operativo GAAP -10,3%

BD (NYSE: BDX) informó ingresos de $4.983 millones en el tercer trimestre fiscal de 2026, un alza del 5,4% desde $4.726 millones, mientras que el BPA diluido de operaciones continuadas aumentó un 4,5%, a $1,64 desde $1,57. El BPA diluido ajustado subió un 4,9%, a $3,23, pero el beneficio operativo GAAP cayó un 10,3% debido a que los costes operativos crecieron más rápido que los ingresos. El trimestre finalizó el 30 de junio de 2026, y los resultados de períodos anteriores se reexpresaron para operaciones continuadas tras la escisión, en febrero de 2026, del antiguo negocio Biosciences and Diagnostic Solutions.

Datos principales de resultados

Los ingresos aumentaron un 4,4% a tipo de cambio constante, frente al 5,4% en términos reportados. El beneficio neto de operaciones continuadas se mantuvo prácticamente sin cambios, pero un menor número de acciones diluidas ayudó a que el BPA GAAP aumentara.

El beneficio neto total, que incluye operaciones discontinuadas, disminuyó porque las operaciones discontinuadas registraron una pérdida de $74 millones en el trimestre más reciente, frente a un beneficio de $123 millones un año antes.

El beneficio bruto y el margen son cálculos aproximados basados en los ingresos reportados y el coste de los productos vendidos.

Evolución del negocio y los segmentos

Los cuatro segmentos operativos continuados registraron crecimiento tanto reportado como a tipo de cambio constante. Interventional registró el mayor aumento en dólares y el crecimiento de segmento más rápido a tipo de cambio constante, mientras que BioPharma Systems presentó la mayor tasa de crecimiento reportada.

Dentro de Connected Care, Advanced Patient Monitoring creció un 10,9% en términos reportados y un 11,2% a tipo de cambio constante, lo que la convirtió en la unidad de negocio divulgada con mayor crecimiento. Specimen Management aumentó un 8,7% en términos reportados y un 7,0% a tipo de cambio constante, mientras que Peripheral Intervention y Surgery también registraron crecimientos de un dígito medio a alto.

Los resultados geográficos mostraron una diferencia más marcada. Los ingresos en Estados Unidos crecieron un 6,9%, a $3.081 millones, mientras que los ingresos internacionales aumentaron un 3,2% en términos reportados, pero solo un 0,6% a tipo de cambio constante. International Medication Delivery Solutions cayó un 1,8% en términos reportados y un 4,7% a tipo de cambio constante, compensando parcialmente los resultados internacionales más sólidos de negocios como Advanced Patient Monitoring y Surgery.

El aumento de los costes operativos compensó el crecimiento de los ingresos

Los costes y gastos operativos totales aumentaron un 8,4%, más rápido que el incremento del 5,4% en los ingresos. El coste de los productos vendidos subió un 7,1%, lo que contribuyó al menor margen bruto, mientras que los gastos de venta y administración aumentaron un 8,4% y los gastos de investigación y desarrollo crecieron un 12,0%. Otros gastos operativos también subieron a $44 millones desde $7 millones.

Como resultado, los costes operativos trimestrales aumentaron en unos $334 millones, mientras que los ingresos se incrementaron en unos $257 millones, lo que redujo el beneficio operativo GAAP un 10,3%. La dirección señaló que el margen operativo ajustado superó sus expectativas internas, pero el comunicado no proporcionó la cifra del margen ajustado trimestral.

La brecha entre el BPA GAAP y el BPA ajustado también siguió siendo considerable. El mayor ajuste fue de $1,32 por acción por contabilidad de adquisiciones, con ajustes adicionales por integración, reestructuración, cuestiones relacionadas con la separación, remediación de productos y asuntos legales. Entretanto, las acciones diluidas en circulación disminuyeron aproximadamente un 4,2%, hasta 275,2 millones, lo que permitió que el BPA de operaciones continuadas aumentara aun cuando el beneficio neto de operaciones continuadas se mantuvo casi plano.

Flujo de caja y balance

Las cifras de flujo de caja reportadas abarcan los primeros nueve meses del ejercicio fiscal de 2026, en lugar de solo el tercer trimestre. El efectivo generado por actividades operativas continuadas aumentó un 33,3%, hasta $2.104 millones, mientras que el flujo de caja libre creció un 44,6%, hasta $1.728 millones. Las inversiones de capital se mantuvieron en líneas generales estables, en $376 millones frente a $383 millones, y la salida de efectivo asociada con cambios en activos operativos, pasivos y otras partidas se redujo a $319 millones desde $883 millones.

El efectivo y equivalentes ascendían a $708 millones al 30 de junio, frente a $567 millones al cierre del ejercicio fiscal de 2025. Los inventarios aumentaron a $3.316 millones desde $3.149 millones. La deuda corriente y a largo plazo totalizó aproximadamente $16,8 mil millones, frente a cerca de $19,2 mil millones al cierre del ejercicio fiscal, aunque las obligaciones de deuda corriente aumentaron a $3.297 millones a medida que descendía la deuda a largo plazo.

La actividad de financiación durante el período de nueve meses incluyó una distribución de $3.857 millones de la entidad escindida, reembolsos de deuda por $2.696 millones, recompras de acciones por $2.250 millones y dividendos por $875 millones.

Previsiones para el ejercicio fiscal de 2026

Al 6 de agosto, BD elevó el límite inferior de su rango de BPA diluido ajustado y dejó sin cambios el límite superior, incrementando el punto medio en aproximadamente $0,05. Los rangos de crecimiento de los ingresos se mantuvieron, pero la empresa ahora espera que el crecimiento reportado se sitúe hacia el extremo superior de su rango.

La previsión de BPA ajustado representa un crecimiento de entre el 6,1% y el 6,9% respecto al BPA ajustado de $11,90 del ejercicio fiscal de 2025.

Perspectiva de la dirección

El presidente del consejo, CEO y presidente Tom Polen describió el trimestre como el primer período completo de presentación de resultados de BD como la «Nueva BD» tras la separación. La dirección atribuyó el impulso operativo a plataformas de crecimiento clave, la innovación continua de productos y los avances bajo BD Excellence, al tiempo que mantuvo su foco en la expansión de márgenes y una asignación disciplinada de capital.

Operaciones recientes de miembros internos

El conjunto de datos de operaciones internas proporcionado reporta la compra de 59.884 acciones en siete transacciones y la venta de 6.366 acciones en 10 transacciones durante los últimos seis meses, lo que da como resultado compras netas de 53.518 acciones. Las tenencias totales de miembros internos se situaron en 1,16 millones de acciones, con una ratio de compras netas del 4,80%; la lista de transacciones recientes también incluye adjudicaciones de acciones y una conversión de valores derivados, que son distintas de las compras en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Crecimiento de los costes operativos: Los costes aumentaron más rápido que los ingresos durante el trimestre, reduciendo tanto los márgenes brutos como los operativos. Un crecimiento continuado de los gastos a este ritmo podría limitar el beneficio para las ganancias derivado de mayores ventas.
• Menor crecimiento internacional subyacente: Los ingresos internacionales aumentaron solo un 0,6% a tipo de cambio constante, frente al crecimiento del 6,9% en Estados Unidos. La debilidad en determinadas líneas de productos internacionales podría ampliar esa brecha.
• Divergencia entre ganancias GAAP y ajustadas: La contabilidad de adquisiciones y otros ajustes generaron una diferencia significativa entre el BPA GAAP de $1,64 y el BPA ajustado de $3,23. Los cargos de reestructuración, separación y relacionados con productos podrían seguir afectando la rentabilidad reportada.
• Incertidumbre arancelaria y de la cadena de suministro: BD indicó que sus previsiones dependen de supuestos relativos a aranceles, posibles reembolsos arancelarios, restricciones comerciales y costes de insumos. Los cambios en esos factores podrían afectar los márgenes y el rango de previsiones para el ejercicio completo.

Resumen

El tercer trimestre fiscal de BD combinó un crecimiento generalizado de los segmentos y una mejor generación de efectivo acumulada en el ejercicio con una menor rentabilidad operativa GAAP. La cuestión principal es si el impulso de los ingresos, especialmente en Interventional y Advanced Patient Monitoring, puede superar los costes operativos y el menor crecimiento internacional a tipo de cambio constante, permitiendo a BD cumplir sus mayores previsiones de BPA ajustado mientras reduce la brecha entre los resultados reportados y ajustados.