UGI T3 fiscal 2026: pérdida diluida ajustada sube a $0,20

UGI Corporation (NYSE: UGI) reportó ingresos de 1.331 mil millones de dólares en el tercer trimestre fiscal de 2026, aproximadamente un 4,5 % menos que los 1.394 mil millones de dólares de un año antes, mientras que su pérdida diluida GAAP se redujo a 0,62 dólares por acción desde 0,76 dólares. La pérdida neta mejoró a 133 millones de dólares desde 163 millones de dólares, pero la pérdida diluida ajustada se amplió a 0,20 dólares desde 0,01 dólares, debido al descenso del EBIT de los segmentos reportables y al debilitamiento de AmeriGas.

Resultados financieros clave

Los menores ingresos de AmeriGas Propane y Midstream & Marketing superaron el crecimiento de Utilities, mientras que los ingresos de UGI International se mantuvieron prácticamente sin cambios. Aunque la pérdida GAAP consolidada se redujo, la pérdida ajustada aumentó porque el trimestre actual incluyó ajustes non-GAAP sustancialmente menores que el período del año anterior.

Las siguientes cifras corresponden a los tres meses finalizados el 30 de junio y están expresadas en dólares estadounidenses, salvo los datos por acción.

Desempeño empresarial y por segmentos

Utilities y Midstream & Marketing aumentaron su EBIT, pero su mejora combinada fue más que compensada por los resultados más débiles de AmeriGas y UGI International. AmeriGas fue el principal lastre, ya que el menor volumen minorista en galones redujo tanto los ingresos como el margen total, mientras que los gastos operativos y administrativos no variaron.

Las cifras de los segmentos siguientes están expresadas en dólares estadounidenses para el T3 fiscal de 2026, con las comparaciones interanuales entre paréntesis.

El margen total de Utilities aumentó un 8 %, mientras que los gastos operativos y administrativos no variaron y se situaron en 96 millones de dólares. Su EBIT subió un 33 %, pese a 3 millones de dólares adicionales de depreciación asociados con la continua inversión en el sistema de distribución.

El margen total de Midstream & Marketing aumentó un 17 %, pero los gastos operativos y administrativos subieron un 25 %, hasta 40 millones de dólares, principalmente debido a instalaciones que entraron en servicio el año pasado. En consecuencia, el EBIT aumentó un 11 %, un ritmo más moderado.

El volumen minorista de GLP de UGI International cayó un 10 %, hasta 125 millones de galones, principalmente debido a las desinversiones en Italia, Austria y Europa del Este. Los mayores márgenes unitarios y aproximadamente 5 millones de dólares de efectos favorables por conversión de divisas no fueron suficientes para compensar el impacto de las desinversiones.

El volumen minorista de AmeriGas descendió un 10 %, hasta 124 millones de galones. UGI atribuyó la caída principalmente a que las temperaturas de abril fueron un 16 % más cálidas que un año antes y a la continua pérdida de clientes. Excluyendo la desinversión de Hawái y ajustando por el clima, el volumen cayó un 6 % en el trimestre y un 2 % en los primeros nueve meses del ejercicio fiscal 2026.

Rentabilidad y financiación

El gasto total por intereses aumentó a 109 millones de dólares desde 101 millones de dólares. Los mayores costes por intereses en Utilities y Midstream & Marketing contribuyeron al aumento, añadiendo presión mientras el EBIT de los segmentos reportables era menor.

UGI también completó operaciones de deuda en UGI International, AmeriGas y UGI Energy Services que ampliaron los vencimientos y se espera que reduzcan los costes de endeudamiento en aproximadamente 30 millones de dólares sobre una base anualizada. Los ahorros divulgados son prospectivos y no deben considerarse un beneficio correspondiente a un trimestre completo en los resultados reportados.

Los menores ajustes redujeron la pérdida GAAP mientras empeoraban las ganancias ajustadas

La evolución de las ganancias GAAP y ajustadas divergió este trimestre. La pérdida neta GAAP de UGI se redujo en 30 millones de dólares, pero su pérdida neta ajustada se amplió en 40 millones de dólares.

Los ajustes totales después de impuestos fueron de 90 millones de dólares en el T3 fiscal de 2026, frente a 160 millones de dólares un año antes. La conciliación del año anterior incluyó un ajuste de 53 millones de dólares por pérdidas en disposiciones de negocios, frente a 5 millones de dólares este trimestre. Los ajustes relacionados con derivados sobre materias primas fueron de 76 millones de dólares este trimestre y de 81 millones de dólares un año antes, mientras que los ajustes de derivados de divisas pasaron de 18 millones de dólares positivos a 6 millones de dólares negativos.

Los datos operativos también muestran esta diferencia. El EBIT de los segmentos reportables descendió en 14 millones de dólares, principalmente porque la pérdida de EBIT de AmeriGas se amplió en 25 millones de dólares. Sin embargo, a nivel consolidado, Corporate & Other mejoró a una pérdida de EBIT de 110 millones de dólares desde una pérdida de 199 millones de dólares, lo que ayudó a mejorar el EBIT total GAAP pese a los resultados más débiles de los segmentos.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026

UGI reafirmó su rango previamente revisado de BPA diluido ajustado para el ejercicio fiscal 2026. La compañía no proporcionó una conciliación GAAP porque no puede predecir los efectos potencialmente materiales de valoración a precios de mercado de los derivados sobre materias primas y divisas.

Comentarios de la dirección y actualización regulatoria

La dirección indicó que la demanda de gas natural en las regiones de UGI se está beneficiando del desarrollo económico y de carga adicional procedente de centros de datos y generación eléctrica. También señaló que la transformación de AmeriGas está produciendo mejores tendencias de retención de volumen y mejoras en seguridad, Net Promoter Score, zero fills e incidentes de falta de gas, aunque las cifras reportadas de volumen y EBIT del trimestre siguieron siendo inferiores a las de un año antes.

En Pennsylvania Gas Utility, los jueces de derecho administrativo recomendaron aprobar un acuerdo sin modificaciones. Sujeto a la aprobación final de la Pennsylvania Public Utility Commission, el acuerdo permitiría un aumento de tarifas de distribución en dos etapas por un total de 65 millones de dólares: 40 millones de dólares en octubre de 2026 y 25 millones de dólares en octubre de 2027. Se espera una decisión final a más tardar en octubre de 2026.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos suministrados sobre operaciones internas muestran 43.860 acciones adquiridas mediante tres transacciones y 38.200 acciones vendidas mediante dos transacciones durante el último período de seis meses. Las compras netas fueron de 5.660 acciones, equivalentes al 2,40 % de las 237.980 acciones totales reportadas en poder de miembros internos; estas cifras no indican por sí solas la opinión de estos sobre las perspectivas de UGI.

A continuación se muestran los registros de transacciones más recientes con un tipo y valor divulgados. Las adjudicaciones de acciones reportadas con valor cero representan concesiones, no compras en el mercado abierto.

Se excluyó una entrada del 10 de abril de 2026 correspondiente al director financiero Sean P. O’Brien porque los datos suministrados no identificaban un tipo de transacción ni un valor.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Pérdida de clientes de AmeriGas: Los galones minoristas cayeron un 10 %, y el volumen ajustado por clima, excluida la desinversión de Hawái, descendió un 6 %. Una pérdida continua de clientes presionaría los ingresos, el margen total y el EBIT.
• Sensibilidad al clima: Las condiciones más cálidas afectaron a AmeriGas, Midstream & Marketing y UGI International. La demanda de calefacción sigue siendo una fuente importante de variabilidad trimestral.
• Efectos de las desinversiones: Las disposiciones redujeron el volumen minorista de UGI International y compensaron los beneficios de mayores márgenes unitarios y de una conversión de divisas favorable.
• Aprobación regulatoria: El aumento propuesto de 65 millones de dólares en las tarifas de distribución de Pennsylvania sigue sujeto a la aprobación final de la comisión.
• Gasto por intereses: El gasto trimestral por intereses aumentó en 8 millones de dólares mientras el EBIT de los segmentos reportables descendió, lo que incrementó la carga sobre la rentabilidad antes de impuestos.

Resumen

La pérdida GAAP de UGI en el T3 fiscal de 2026 se redujo, pero las ganancias ajustadas y el EBIT de los segmentos reportables se debilitaron. Utilities y Midstream & Marketing registraron un EBIT más alto, mientras que la caída de volumen de AmeriGas, la pérdida de clientes y los menores ingresos por comisiones fueron las principales presiones operativas. Los próximos aspectos que se deben vigilar son la ejecución de AmeriGas durante la temporada invernal, la materialización de los ahorros previstos en costes de endeudamiento y la aprobación final del acuerdo sobre tarifas de gas de Pennsylvania.