W&T Offshore 2T 2026: ingresos +33% y flujo de caja libre al alza

W&T Offshore (NYSE: WTI) reportó ingresos de $162,6 millones en el segundo trimestre de 2026, un 33% más que los $122,4 millones de un año antes, mientras que el BPA diluido mejoró a $0,08 desde una pérdida de $0,14 por acción. La producción aumentó un 3%, hasta 34,7 MBoe/d, pero los mayores precios realizados del petróleo y los menores gastos operativos de arrendamiento interanuales fueron factores más importantes en la mejora del beneficio y del flujo de caja libre.

Datos financieros clave

Los ingresos avanzaron mucho más rápido que la producción, ya que el precio realizado por Boe, antes de las liquidaciones de derivados, aumentó un 28% interanual. Los gastos operativos totales subieron solo alrededor de un 4%, lo que permitió a W&T pasar de una pérdida operativa a un beneficio operativo.

El beneficio neto conforme a GAAP superó al beneficio neto ajustado principalmente porque el cálculo ajustado excluyó una ganancia no realizada de $11,8 millones en derivados de materias primas, junto con los efectos fiscales relacionados y otras partidas seleccionadas.

El beneficio neto ajustado, el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre son métricas no GAAP definidas por la empresa.

Producción y composición de los ingresos

Los precios del petróleo fueron el principal impulsor de los ingresos. Los ingresos por petróleo aumentaron alrededor de un 51%, hasta $120,5 millones, aunque los volúmenes de ventas de petróleo descendieron un 4%, ya que el precio medio realizado del petróleo subió un 56%, hasta $99,30 por barril.

Los resultados fueron más dispares en los demás productos. Los ingresos por NGL aumentaron alrededor de un 28%, hasta $6,0 millones, y el aumento del 34% en el volumen compensó con creces la disminución del 5% en el precio realizado. Los ingresos por gas natural cayeron alrededor de un 8%, hasta $32,1 millones, porque la disminución del 12% en los precios realizados superó el crecimiento del 4% del volumen.

La producción total alcanzó 3,16 millones de Boe, equivalente a 34,7 MBoe/d y al punto medio de las previsiones de la dirección. W&T completó tres reacondicionamientos y una recompletación que afectaron positivamente a la producción durante el trimestre. Los líquidos representaron el 49% de la producción.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos operativos de arrendamiento descendieron un 7% interanual, hasta $71,6 millones, mientras que el coste por Boe cayó un 10%, hasta $22,67. El gasto se situó por debajo del extremo inferior de las previsiones, aunque parte de ese beneficio estuvo relacionado con el calendario: aproximadamente $3 millones en proyectos de instalaciones y reacondicionamiento se aplazaron al tercer trimestre.

Los gastos generales y administrativos conforme a GAAP aumentaron un 56%, hasta $27,5 millones, principalmente porque una mayor compensación basada en acciones valorada a precios de mercado elevó el gasto no monetario. Excluyendo la compensación basada en acciones, los gastos generales y administrativos ajustados fueron de $16,4 millones, un 11% más interanual, pero un 5% menos que en el primer trimestre.

El flujo de caja libre aumentó a $31,4 millones, un incremento porcentual mucho mayor que el aumento del flujo de caja operativo conforme a GAAP. La diferencia refleja la conciliación no GAAP de W&T, incluidos ajustes relacionados con el capital circulante y los derivados. Los gastos de capital se mantuvieron prácticamente sin cambios interanuales, en $10,4 millones.

El efectivo no restringido aumentó un 15% secuencialmente, hasta $150,7 millones, mientras que la deuda neta descendió un 9%, hasta $200,9 millones. La deuda total se mantuvo en $351,6 millones, y la deuda neta equivalía a 1,2 veces el EBITDA ajustado de los últimos 12 meses. La liquidez disponible fue de $194,1 millones, incluidos $43,4 millones de disponibilidad en la línea de crédito renovable.

El balance seguía incluyendo un déficit de los accionistas de $196,2 millones, una obligación corriente de retiro de activos de $24,4 millones y una obligación de retiro de activos a largo plazo de $548,8 millones. W&T también declaró un dividendo de $0,01 por acción para el tercer trimestre, pagadero el 26 de agosto de 2026 a los accionistas registrados el 19 de agosto.

Previsiones de producción y gastos

La dirección espera que la producción del tercer trimestre sea ligeramente superior a la del 2T, pero también espera un aumento de los gastos operativos de arrendamiento. Además de los aproximadamente $3 millones de proyectos aplazados desde el 2T, cerca de $2 millones de proyectos de reacondicionamiento se han adelantado desde el cuarto trimestre.

W&T espera que los gastos de capital para todo el año y el gasto en taponamiento y abandono terminen cerca del extremo superior de sus respectivos rangos, porque ciertos proyectos se están acelerando en el actual entorno de precios de las materias primas.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen semestral de operaciones internas proporcionado muestra la compra de 1.696.168 acciones en 16 transacciones y la venta de 306.000 acciones en ocho transacciones, lo que produjo compras netas de 1.390.168 acciones. Esto representó el 2,6% de los 54,32 millones de acciones declaradas en poder de miembros internos.

Los registros detallados más recientes proporcionados correspondían a ocho ventas entre el 14 y el 16 de julio de 2026. Se omitieron dos registros adicionales que no incluían la dirección de la transacción ni su valor.

Los datos de las transacciones por sí solos no establecen los motivos de los miembros internos para comprar o vender.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Sensibilidad a los precios de las materias primas: La mejora de los ingresos del trimestre estuvo impulsada en gran medida por un aumento del 56% en los precios realizados del petróleo, mientras que los precios del gas natural descendieron. Una reversión de los precios del petróleo podría presionar los ingresos y la generación de caja, incluso si la producción se mantiene estable.
• Mayores costes en el tercer trimestre: Parte del beneficio de los gastos operativos de arrendamiento del 2T se debió al calendario de los proyectos. Se espera que los trabajos aplazados y acelerados eleven los gastos operativos de arrendamiento del 3T a $73,0–$81,0 millones.
• Obligaciones de desmantelamiento: W&T espera un gasto anual de $34,0–$42,4 millones en taponamiento y abandono, e indicó que el gasto podría situarse cerca del extremo superior. La empresa también mantiene importantes obligaciones corrientes y a largo plazo de retiro de activos.
• Deuda y costes de intereses: La deuda neta mejoró, pero W&T aún tenía una deuda total de $351,6 millones y registró un gasto neto trimestral por intereses de $9,2 millones.
• Incertidumbre por litigios: La dirección considera que las posibles reclamaciones contra los garantes podrían alcanzar cientos de millones de dólares y podrían triplicarse en determinadas circunstancias, pero solo si W&T obtiene un fallo favorable. Tanto el resultado como la estimación de daños siguen siendo inciertos.

Resumen

La mejora de W&T Offshore en el segundo trimestre estuvo impulsada más por los precios del petróleo y el control de costes que por el crecimiento de la producción. Los mayores ingresos, los menores gastos operativos de arrendamiento interanuales y la mejora en la generación de caja permitieron a la empresa aumentar el efectivo y reducir la deuda neta, aunque ya se esperan mayores costes operativos en el 3T a medida que los proyectos aplazados y acelerados se incorporen al periodo. La ejecución de la producción, los precios de las materias primas y el ritmo del gasto de capital y de desmantelamiento son los principales factores que deben vigilarse a continuación.