Star Group, T3 fiscal 2026: ingresos +17,2%, pérdida se amplía

Star Group, L.P. (NYSE: SGU) reportó ingresos de 358,1 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal de 2026, un aumento interanual del 17,2%, mientras que la pérdida diluida por unidad de socio limitado se amplió a 0,84 dólares desde 0,48 dólares. Los mayores precios medios de venta elevaron las ventas, pero el menor volumen de combustible, el aumento de los gastos operativos y una variación desfavorable en la valoración de derivados llevaron la pérdida neta trimestral a 28,0 millones de dólares. No obstante, el flujo de caja operativo aumentó a 118,3 millones de dólares.

Datos principales de resultados

El crecimiento de los ingresos reflejó principalmente precios de venta más altos como respuesta al aumento de los costes mayoristas de los productos, y no una mayor demanda. El volumen de gasóleo de calefacción residencial y propano disminuyó un 9,4%, hasta 32,8 millones de galones, pese a que las temperaturas fueron más frías que un año antes.

La pérdida neta se amplió en 11,4 millones de dólares, principalmente debido a una variación desfavorable de 8,6 millones de dólares en el valor razonable de los derivados y a un aumento de 7,1 millones de dólares en la pérdida de EBITDA ajustado. Un mayor beneficio fiscal y una menor depreciación y amortización compensaron parcialmente estos efectos.

El beneficio bruto y el margen bruto se calculan como las ventas totales menos los costes de productos, instalación y servicios. El EBITDA ajustado es una medida no GAAP.

Desempeño del negocio y los segmentos

Las ventas de productos aumentaron aproximadamente un 23,5%, hasta 267,0 millones de dólares, pero el coste de los productos creció cerca de un 35,1%, hasta 195,2 millones de dólares. Como resultado, el beneficio bruto calculado de productos prácticamente no varió, situándose en 71,8 millones de dólares, lo que ilustra por qué los mayores precios de venta no se tradujeron en un crecimiento comparable de los beneficios.

Los ingresos por instalación y servicios aumentaron aproximadamente un 1,8%, hasta 91,1 millones de dólares, mientras que los costes relacionados se mantuvieron prácticamente sin cambios en 75,5 millones de dólares. El beneficio bruto calculado de este negocio mejoró a cerca de 15,6 millones de dólares desde 14,2 millones de dólares, en línea con la afirmación de la dirección de que la rentabilidad de servicios e instalación mejoró.

El volumen de gasóleo de calefacción residencial y propano descendió a 32,8 millones de galones desde 36,2 millones, mientras que el volumen de otros productos petrolíferos disminuyó a 29,1 millones de galones desde 32,0 millones. Las temperaturas fueron un 15,9% más frías que un año antes, pero siguieron siendo un 5,9% más cálidas de lo normal. El volumen relacionado con adquisiciones y el clima más frío no fueron suficientes para compensar la pérdida neta de clientes y otros factores, y la dirección indicó que los grados-día de calefacción adicionales tuvieron un efecto limitado durante los meses de transición de abril y mayo.

El tercer trimestre fiscal es un período sin calefacción para Star. Por separado, en términos acumulados, los ingresos de los nueve meses terminados el 30 de junio aumentaron un 8,3%, hasta 1.700 millones de dólares; el beneficio neto subió a 116,1 millones de dólares desde 102,2 millones de dólares, y el EBITDA ajustado alcanzó 189,3 millones de dólares frente a 169,5 millones de dólares. El volumen de gasóleo de calefacción y propano durante los nueve meses aumentó un 3,3%, en contraste con el descenso trimestral.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos de entrega y sucursales aumentaron a 98,9 millones de dólares desde 90,6 millones de dólares, incluidos 6,2 millones de dólares de gastos adicionales relacionados con seguros. Los gastos generales y administrativos también subieron a 8,0 millones de dólares desde 7,6 millones de dólares. Estos costes, junto con el menor volumen de combustible, compensaron con creces los mayores márgenes por galón y la mejora de la rentabilidad de servicios en el nivel de EBITDA ajustado.

El ajuste a valor razonable de los derivados pasó de un beneficio de 0,6 millones de dólares en el trimestre del año anterior a un gasto de 8,0 millones de dólares, lo que produjo la variación desfavorable de 8,6 millones de dólares que contribuyó a las mayores pérdidas operativa y neta conforme a GAAP.

El flujo de caja operativo trimestral aumentó en 45,8 millones de dólares, hasta 118,3 millones de dólares. La mejora contó con el respaldo de una disminución de 98,5 millones de dólares en las cuentas por cobrar y de un uso de efectivo sustancialmente menor derivado de cambios en otros activos y pasivos operativos. Las actividades de inversión utilizaron 3,1 millones de dólares, mientras que las actividades de financiación utilizaron 100,3 millones de dólares durante el trimestre.

Al 30 de junio de 2026, el efectivo y equivalentes de efectivo se situaban en 27,0 millones de dólares, frente a 24,7 millones de dólares al cierre del ejercicio fiscal de septiembre de 2025. La deuda corriente y a largo plazo totalizaba aproximadamente 172,6 millones de dólares, unos 15,5 millones de dólares menos que al 30 de septiembre de 2025.

Comentarios de la dirección

El CEO Jeff Woosnam caracterizó el trimestre como afectado por la estacionalidad y afirmó que la pérdida neta de clientes fue coherente con los períodos del año anterior. Star no completó ninguna adquisición durante el trimestre, aunque la dirección señaló que estaba evaluando posibles oportunidades.

La empresa está aprovechando el verano para optimizar las operaciones cuando corresponde y prepararse para la temporada invernal de calefacción. La dirección también continúa invirtiendo en las operaciones de instalación y servicios, donde considera que hay margen adicional para crecer.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre miembros internos no muestran compras ni ventas durante el período más reciente de seis meses e informan de tenencias internas totales de aproximadamente 4,99 millones de acciones. En el período separado de dos años, el conjunto de datos enumera cuatro compras directas y una venta indirecta; estas operaciones no deben interpretarse por sí solas como una evaluación de las perspectivas de Star.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Pérdida de clientes y menor volumen: Los galones de gasóleo de calefacción y propano disminuyeron pese a que las temperaturas fueron más frías interanualmente. Una pérdida continuada de clientes podría limitar el beneficio de un clima favorable o del volumen relacionado con adquisiciones.
• Presión de los gastos operativos: El aumento de 6,2 millones de dólares en los gastos relacionados con seguros fue un factor importante del resultado más débil de EBITDA ajustado. Unos costes persistentemente más altos podrían seguir compensando las mejoras del margen por galón y de los servicios.
• Dinámica de costes mayoristas y márgenes: Los mayores costes mayoristas respaldaron los precios de venta y los ingresos reportados, pero el margen bruto calculado cayó, ya que el beneficio bruto creció mucho más lentamente que las ventas.
• Volatilidad de los derivados: Una variación desfavorable de valoración de 8,6 millones de dólares interanual amplió de forma significativa la pérdida conforme a GAAP, lo que muestra que los cambios en el valor razonable de los derivados pueden hacer que los resultados reportados difieran de las medidas operativas subyacentes.
• Clima y estacionalidad: La demanda de combustible y la rentabilidad de Star dependen en gran medida de las temperaturas invernales, mientras que las condiciones más frías durante los meses de transición pueden aportar un beneficio de volumen más limitado.

Resumen

El aumento de ingresos de Star Group en el tercer trimestre fiscal fue impulsado por mayores precios de venta, más que por el crecimiento del volumen, y no se tradujo en mejores resultados trimestrales. Las menores ventas de combustible, los mayores gastos relacionados con seguros y un ajuste desfavorable de derivados ampliaron la pérdida, aunque la rentabilidad de servicios y el flujo de caja operativo mejoraron. La retención de clientes, el control de gastos, la demanda invernal de combustible y nuevos avances en el negocio de instalación y servicios son los principales factores operativos que se deben vigilar.