Kinetik Q2 fiscal 2026: ingresos +36% y previsiones al alza

Kinetik (NYSE: KNTK) reportó ingresos de 581,4 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, aproximadamente un 36% más que los 426,7 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó a 0,64 dólares desde 0,33 dólares. En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, el beneficio neto, incluidas las participaciones no controladoras, alcanzó 123,1 millones de dólares y el EBITDA ajustado subió a 280,8 millones de dólares, respaldado principalmente por Midstream Logistics.

Datos clave de resultados

Los ingresos por productos aumentaron a 490,8 millones de dólares desde 311,6 millones de dólares e impulsaron la mayor parte del incremento de los ingresos, mientras que los ingresos por servicios descendieron a 86,9 millones de dólares desde 112,7 millones de dólares. Los costos operativos totales crecieron más lentamente que los ingresos, lo que permitió mejorar el beneficio operativo y el margen operativo.

Las métricas no GAAP orientadas al efectivo también aumentaron. El flujo de caja distribuible creció aproximadamente un 27%, mientras que el flujo de caja libre se multiplicó por más de tres, al combinarse un mayor flujo de caja distribuible con menores inversiones de crecimiento.

El EBITDA ajustado, el flujo de caja distribuible y el flujo de caja libre son métricas no GAAP. El beneficio neto, el beneficio operativo y el BPA diluido son resultados GAAP.

Desempeño del negocio y los segmentos

Los dos segmentos operativos de Kinetik evolucionaron en direcciones opuestas. Midstream Logistics aportó el crecimiento del trimestre, mientras que Pipeline Transportation se mantuvo por debajo del período del año anterior debido a que Kinetik vendió su participación en EPIC Crude a finales de 2025.

El volumen de gas natural procesado fue de 1,74 Bcf/d, sin cambios frente a un año antes pese a cierres relacionados con los precios de Waha estimados en 250 MMcf/d. Permian Highway Pipeline se benefició de menores costos de combustible y un mayor margen bruto, mientras que Shin Oak registró mayores volúmenes transportados.

Kinetik también tomó una decisión final de inversión sobre Kings Landing II. Se espera que el proyecto cueste aproximadamente 260 millones de dólares, eleve la capacidad total de procesamiento del sistema a 2,7 Bcf/d en 2028 y se complete a mediados de 2028. ECCC Pipeline entró en operación durante el trimestre y la compañía comenzó a adquirir derechos de paso para una posible expansión en 2027.

Otros proyectos incluyen un proyecto de inyección de gas ácido y conversión de gas agrio que se espera entre en operación a finales de 2026, así como el proyecto eléctrico Diamond Volt de 40 MW, programado para el Q2 2027. El consejo de Kinetik también autorizó compras de equipos de largo plazo de entrega para capacidad de procesamiento más allá de Kings Landing II.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los costos de ventas aumentaron a 237,6 millones de dólares desde 156,7 millones de dólares, en paralelo con la expansión de los ingresos por productos. No obstante, los gastos operativos totales crecieron aproximadamente un 28%, por debajo del aumento del 36% de los ingresos, lo que elevó el margen operativo al 23,0%.

Las inversiones trimestrales de crecimiento descendieron a 91,1 millones de dólares desde 123,5 millones de dólares, lo que ayudó a que el flujo de caja libre aumentara a 105,2 millones de dólares. Las inversiones de mantenimiento aumentaron a 16,3 millones de dólares desde 7,9 millones de dólares. Durante los primeros seis meses de 2026, una métrica independiente acumulada en el año, el flujo de caja operativo fue de 341,5 millones de dólares, frente a 305,9 millones de dólares en el período del año anterior.

La deuda neta era de 3.940 millones de dólares al 30 de junio de 2026, frente a 3.850 millones de dólares al 31 de marzo y 3.810 millones de dólares al cierre de 2025. Kinetik informó de una liquidez de 1.070 millones de dólares, compuesta por 7,8 millones de dólares en efectivo y 1.060 millones de dólares de disponibilidad bajo su línea de crédito renovable. Su ratio de apalancamiento fue de 3,85 veces y el ratio de deuda neta respecto al EBITDA ajustado fue de 3,84 veces. El dividendo trimestral fue de 0,81 dólares por acción, con un ratio de cobertura de dividendos de 1,47 veces.

Un volumen estable aún produjo un crecimiento del 35% del EBITDA de Midstream

La principal característica operativa del trimestre fue la divergencia entre los volúmenes y los beneficios. El volumen de gas procesado se mantuvo estable, pero el EBITDA ajustado de Midstream Logistics aumentó un 35%, lo que indica que la mejora del segmento no estuvo impulsada únicamente por el crecimiento de los volúmenes transportados.

Kinetik atribuyó el aumento al desempeño operativo, una mejor recuperación de LGN y rendimientos de condensado, oportunidades de optimización y precios y diferenciales favorables de materias primas. La reducción de las restricciones también es fundamental para las perspectivas del segundo semestre: las previsiones para el ejercicio completo contemplan restricciones medias de aproximadamente 25 MMcf/d en la segunda mitad, muy por debajo del nivel de cierres estimado para el Q2, y una tasa de salida de gas procesado de casi 2,2 Bcf/d.

Previsiones para 2026

Kinetik elevó sus previsiones de EBITDA ajustado para el ejercicio completo tras su desempeño del primer semestre y una previsión más alta para el resto de 2026. El nuevo punto medio es de 1.070 millones de dólares, un 7% por encima del punto medio de las previsiones originales emitidas en febrero, según indicó la dirección.

Las previsiones de inversión de capital también aumentaron, ya que Kinetik aprobó Kings Landing II, aceleró los trabajos vinculados al desarrollo de clientes y avanzó ECCC Pipeline y futuros proyectos de procesamiento.

Las previsiones suponen un promedio de gas procesado en el cuarto trimestre de casi 2,2 Bcf/d, un crecimiento de aproximadamente el 20% de salida a salida. Los supuestos sobre materias primas incluyen WTI en 78,65 dólares por barril, gas natural Houston Ship Channel en 2,83 dólares por MMBtu, gas natural Waha en -0,26 dólares por MMBtu y LGN compuestos en 0,62 dólares por galón.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen proporcionado de seis meses muestra 7,20 millones de acciones compradas en 19 operaciones y 5,08 millones de acciones vendidas en ocho operaciones, lo que resulta en compras netas de aproximadamente 2,11 millones de acciones. Por separado, los últimos registros detallados incluyen varias adjudicaciones de acciones a directores y tres ventas indirectas de ISQ Global Fund II GP LLC, con un valor informado conjunto de aproximadamente 53,2 millones de dólares.

Las adjudicaciones a directores fueron concesiones, no compras en el mercado abierto. Las operaciones divulgadas por sí solas no permiten establecer la opinión de los miembros internos sobre el desempeño futuro de Kinetik.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Precios de Waha y restricciones: Los volúmenes procesados en el Q2 incluyeron cierres relacionados con los precios estimados en 250 MMcf/d. Las previsiones contemplan restricciones sustancialmente menores durante el segundo semestre, por lo que un resultado diferente podría afectar a los volúmenes y al EBITDA ajustado.
• Exposición a los márgenes de materias primas: Los precios y diferenciales favorables de las materias primas respaldaron los resultados del Q2, mientras que las previsiones incorporan supuestos específicos sobre los precios del petróleo, el gas natural y los LGN. Los cambios en esas condiciones podrían reducir el beneficio observado este trimestre.
• Mayores necesidades de capital: Las previsiones de inversión de capital aumentaron a aproximadamente 560 millones de dólares a medida que Kinetik avanza en múltiples proyectos. Las necesidades de gasto, los plazos de los proyectos y la ejecución influirán en el flujo de caja libre futuro.
• Apalancamiento y composición de la liquidez: La deuda neta aumentó a 3.940 millones de dólares, y la mayor parte de los 1.070 millones de dólares de liquidez informados correspondía a disponibilidad bajo la línea de crédito renovable, no a efectivo.
• Ejecución de las expansiones: Las perspectivas dependen de que Kings Landing II, la expansión de ECCC, el proyecto de inyección de gas ácido, Diamond Volt y el desarrollo de clientes avancen conforme a los calendarios divulgados.

Resumen

Los resultados de Kinetik del segundo trimestre fiscal de 2026 combinaron mayores ingresos, márgenes operativos más amplios y un flujo de caja libre sustancialmente más fuerte. Midstream Logistics fue el principal impulsor de los beneficios aunque los volúmenes de gas procesado se mantuvieron estables, mientras que la venta de EPIC Crude pesó sobre las comparaciones de Pipeline Transportation. Las próximas áreas a seguir son la esperada reducción de las restricciones, el avance hacia la tasa de salida de 2,2 Bcf/d, la ejecución del programa de capital ampliado y el efecto de ese gasto sobre el apalancamiento y el flujo de caja libre.