American States Water 2T 2026: BPA diluido sube 25,3%

American States Water (NYSE: AWR) reportó ingresos operativos de 181,3 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un alza de aproximadamente el 11,2% frente a los 163,1 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó un 25,3%, a 1,09 dólares desde 0,87 dólares. Los incrementos de tarifas de agua aprobados por la CPUC proporcionaron el principal respaldo a las ganancias; también contribuyeron un mayor consumo de agua, una mezcla de suministro favorable y una mayor actividad de construcción en servicios contratados.

Datos clave de resultados

Los ingresos aumentaron en los tres segmentos operativos durante el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026. El beneficio operativo y el beneficio neto crecieron más rápido que los ingresos porque los gastos operativos totales aumentaron a un ritmo menor, lo que amplió el margen operativo en aproximadamente 4,0 puntos porcentuales.

Desempeño del negocio y de los segmentos

El negocio de agua siguió siendo el principal contribuyente a las ganancias de AWR, mientras que los servicios contratados registraron el crecimiento de ingresos más rápido. La aportación al BPA diluido aumentó en cada segmento operativo; estas cifras de BPA por segmento son medidas no GAAP conciliadas por la compañía con el BPA GAAP consolidado.

Los ingresos operativos del negocio de agua aumentaron en 11,4 millones de dólares, principalmente debido a los incrementos tarifarios vigentes desde el 1 de enero de 2026, la recuperación relacionada con proyectos de capital aprobados, mayores costos unitarios de suministro de agua incluidos en las tarifas a clientes y un consumo de agua aproximadamente un 4% mayor. Una caída de 1,6 millones de dólares en los recargos facturados compensó parcialmente el aumento, pero los cambios en los ingresos por recargos tienen efectos correspondientes en los gastos y, por tanto, no afectan las ganancias.

Los costos de suministro de agua aumentaron en 0,7 millones de dólares. El mayor consumo y los costos unitarios más altos fueron compensados en parte por una menor dependencia del agua comprada, después de que pozos volvieran a operar en determinadas zonas. No obstante, el BPA del segmento de agua se vio contrarrestado por mayores gastos financieros netos, partidas desfavorables del impuesto sobre la renta y una dilución de aproximadamente 0,02 dólares por acción derivada del programa de acciones ATM.

Los ingresos de electricidad se beneficiaron de los incrementos tarifarios del cuarto año autorizados por la CPUC y de una recuperación adicional por proyectos de capital. Los resultados de servicios contratados recibieron apoyo de una mayor actividad de construcción, mayores honorarios de gestión tras la resolución de los ajustes económicos de precios y menores gastos financieros netos debido a niveles medios de endeudamiento y tasas de interés más bajos.

Las tarifas de agua impulsaron las ganancias, pero la demanda y la mezcla de suministro siguen siendo variables

Los cambios tarifarios aprobados por la CPUC aumentaron los ingresos operativos anuales aprobados de 2026, menos los costos de suministro de agua, en 32,0 millones de dólares frente a los importes aprobados de 2025, incluidos 11,0 millones de dólares asociados con proyectos de capital aprobados. Estas son cifras anuales aprobadas, no ingresos del segundo trimestre, pero explican por qué el segmento de agua generó la mayor parte del aumento trimestral del BPA.

El consumo y la mezcla de suministro aportaron beneficios adicionales que podrían ser menos predecibles. La compañía señaló que no está claro si se mantendrán la mayor demanda de clientes del trimestre y la menor dependencia del agua comprada. Bajo el mecanismo modificado de desacoplamiento de ingresos y la cuenta de compensación incremental de costos de suministro de agua vigentes desde el 1 de enero de 2025, los cambios en el consumo y las fuentes de agua pueden generar volatilidad en las ganancias. El clima, la conservación, la calidad de las aguas subterráneas y las condiciones operativas de pozos y cuencas son variables relevantes.

Rentabilidad y financiación de inversiones

Los gastos operativos aumentaron más lentamente que los ingresos pese a los mayores gastos de construcción, costos laborales, depreciación e impuestos sobre la propiedad. El gasto de construcción de servicios contratados subió a 16,7 millones de dólares desde 12,9 millones de dólares, mientras que la depreciación y amortización aumentó a 12,7 millones de dólares desde 11,7 millones de dólares. Los gastos administrativos y generales descendieron a 24,5 millones de dólares desde 25,2 millones de dólares, lo que ayudó a moderar el crecimiento general de los gastos.

AWR completó su oferta de acciones ATM el 12 de junio, tras alcanzar la capacidad de 200 millones de dólares en ingresos brutos del programa mediante la venta de 2.575.947 acciones ordinarias. El mayor promedio ponderado de acciones diluidas redujo el BPA del segundo trimestre en aproximadamente 0,02 dólares, pero la compañía indicó que no venderá más acciones bajo este programa y que no tiene previsto emitir capital adicional hasta, como mínimo, el final de 2029 para respaldar las operaciones actuales.

El valor neto de propiedades, planta y equipo alcanzó 2.367 millones de dólares al 30 de junio de 2026, frente a 2.296 millones de dólares al cierre de 2025. Las empresas de servicios públicos reguladas de AWR siguen encaminadas a invertir entre 185 y 220 millones de dólares durante 2026. En julio, S&P confirmó una calificación de “A” para AWR y de “A+” para su empresa de agua regulada, ambas con perspectivas estables.

El consejo de administración también elevó el dividendo trimestral un 8,2%, de 0,5040 dólares a 0,5455 dólares por acción. Esto representó el 72.º año consecutivo de incrementos anuales del dividendo de la compañía.

Perspectivas para 2026

Las previsiones cuantificadas de AWR se centran en las ganancias de servicios contratados y en la inversión de las empresas de servicios públicos reguladas. El pronóstico para servicios contratados implica que la actividad de construcción y las condiciones económicas de los contratos seguirán siendo importantes para el desempeño de todo el año.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen informado de operaciones internas de seis meses mostró la compra de 52.899 acciones en 29 transacciones y la venta de 1.966 acciones en dos transacciones, lo que resultó en compras netas de 50.933 acciones. Los diez registros informados más recientes consistieron principalmente en adjudicaciones de acciones, que deben distinguirse de compras y ventas al evaluar la actividad de miembros internos.

Estas transacciones no permiten por sí solas determinar la opinión de los miembros internos sobre el desempeño futuro de AWR.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad de la demanda de agua y de las fuentes de suministro: El aumento del 4% en el consumo y la mezcla de suministro favorable ayudaron a las ganancias del segundo trimestre, pero la dirección indicó que estos beneficios podrían no continuar o podrían revertirse.
• Costos operativos y de financiación: Los costos laborales, la depreciación, los impuestos sobre la propiedad y los gastos financieros netos del segmento de agua aumentaron, lo que podría generar presión si la recuperación de ingresos no mantiene el ritmo.
• Ejecución en servicios contratados: La mayor actividad de construcción y la resolución de los ajustes económicos de precios respaldaron el trimestre, lo que hace que el calendario de proyectos, los costos y los niveles de actividad sean importantes para la previsión de BPA de 0,63-0,67 dólares del segmento.
• Efectos continuados del número de acciones: El programa ATM está completado, pero las acciones ya emitidas aumentaron el número de acciones diluidas y redujeron el BPA del segundo trimestre en aproximadamente 0,02 dólares.

Resumen

La mejora de los resultados de American States Water en el segundo trimestre de 2026 estuvo liderada por los incrementos aprobados de las tarifas de agua, complementados por un mayor consumo, una mezcla favorable de suministro de agua y una mayor construcción en servicios contratados. El crecimiento de los ingresos superó al de los gastos operativos, ampliando los márgenes, aunque los inversores deberían vigilar si persisten los beneficios variables del negocio de agua y si los servicios contratados se sitúan dentro de su rango de BPA para todo el año mientras AWR ejecuta su programa de inversión en empresas de servicios públicos reguladas.