MetLife Q2 fiscal 2026: beneficio ajustado +15% y BPA +20%

MetLife (NYSE: MET) reportó ingresos totales de 19.150 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, frente a 17.340 millones de dólares un año antes, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó un 6%, a 1,09 dólares desde 1,03 dólares. El beneficio ajustado creció un 15%, hasta 1.570 millones de dólares, y el BPA ajustado subió un 20%, a 2,43 dólares, impulsados por una suscripción favorable y un crecimiento generalizado del volumen. Group Benefits y Asia lideraron el crecimiento de las ganancias por segmento, mientras que las partidas relacionadas con inversiones limitaron el crecimiento del beneficio neto GAAP al 1%.

Resultados financieros principales

Las primas, comisiones y otros ingresos aumentaron un 7%, hasta 13.650 millones de dólares. Sobre una base ajustada y excluyendo las transferencias de riesgo de pensiones, esta métrica subió un 5%, hasta 13.010 millones de dólares, con crecimiento en todos los segmentos operativos.

Los ingresos netos de inversiones también contribuyeron al crecimiento de los ingresos, aunque las métricas GAAP y ajustada reflejaron factores diferentes. Los ingresos netos de inversiones GAAP aumentaron un 18%, mientras que los ingresos netos de inversiones ajustados subieron un 7% debido al crecimiento de los activos y a la inversión en un entorno de tasas más elevadas.

Desempeño del negocio y los segmentos

Todos los segmentos operativos reportaron mayores beneficios ajustados. Group Benefits y Asia registraron los mayores incrementos, mientras que Retirement and Income Solutions anotó un crecimiento sustancial del volumen, pero solo una mejora moderada de las ganancias porque los menores ingresos variables de inversiones compensaron parte del beneficio.

Las primas, comisiones y otros ingresos ajustados de Group Benefits, excluidos los contratos participantes, crecieron un 4%, respaldados por National Accounts y Regional Business. Retirement and Income Solutions incrementó la métrica comparable, excluidas las transferencias de riesgo de pensiones, un 19%, principalmente debido al reaseguro de longevidad en Reino Unido y a las ventas de acuerdos estructurados.

Las primas, comisiones y otros ingresos ajustados de Asia se mantuvieron sin cambios en términos reportados, pero aumentaron un 6% a moneda constante. América Latina registró un crecimiento reportado del 16% y un crecimiento del 6% a moneda constante, lo que indica que la conversión de divisas contribuyó de forma significativa a sus resultados reportados.

Otros ingresos de MetLife Investment Management aumentaron un 34%, hasta 317 millones de dólares, principalmente como reflejo de la adquisición de PineBridge Investments y del crecimiento del negocio. Los activos bajo gestión aumentaron un 20%, hasta 748.100 millones de dólares. La pérdida ajustada de Corporate & Other se amplió a 160 millones de dólares desde 142 millones de dólares.

Las partidas de mercado limitaron el beneficio GAAP pese al crecimiento operativo

El beneficio ajustado aumentó un 15%, pero el beneficio neto GAAP creció solo un 1%. La diferencia reflejó partidas relacionadas con inversiones que se excluyen de los resultados ajustados de MetLife: las pérdidas netas de inversiones después de impuestos fueron de 338 millones de dólares, mientras que las pérdidas en derivados después de impuestos ascendieron a 610 millones de dólares. Las pérdidas en derivados estuvieron impulsadas por mercados de renta variable más sólidos, tasas de interés de largo plazo más elevadas y un dólar estadounidense más fuerte.

Al mismo tiempo, los ingresos netos de inversiones GAAP aumentaron un 18%, principalmente debido a incrementos estimados del valor razonable de determinados valores que no califican como cuentas separadas bajo GAAP. Los ingresos netos de inversiones ajustados crecieron un 7% más moderado, lo que refleja el crecimiento de los activos y el entorno de inversión con tasas más elevadas. Por ello, los inversores deben distinguir los ingresos recurrentes de inversiones de los efectos contables sensibles al mercado al comparar la rentabilidad GAAP y ajustada.

Rentabilidad y capacidad del balance

El ROE ajustado mejoró al 17,0% desde el 14,6%, alcanzando el extremo superior del rango establecido por MetLife por segundo trimestre consecutivo. Sin embargo, el ROE GAAP descendió ligeramente al 11,5% desde el 11,7%, en línea con el limitado crecimiento del beneficio neto reportado.

Las métricas de gastos aumentaron. El ratio de gastos reportado subió al 21,7% desde el 19,8%, mientras que el ratio de gastos ajustado, excluidas las partidas destacables y las transferencias de riesgo de pensiones, aumentó al 20,8% desde el 19,8%. El ratio comparable de gastos directos aumentó al 12,1% desde el 11,7%, aunque la compañía afirmó que seguía encaminada a alcanzar su objetivo anual.

El efectivo y los activos líquidos de la sociedad holding totalizaron 3.400 millones de dólares al cierre del trimestre, dentro del rango objetivo de MetLife. La compañía retornó más de 1.100 millones de dólares mediante recompras de acciones y dividendos ordinarios. El valor contable por acción aumentó un 8%, hasta 38,59 dólares, mientras que el valor contable ajustado por acción subió un 3%, hasta 57,71 dólares.

Operaciones recientes de miembros internos

El conjunto de datos suministrado sobre operaciones de miembros internos reporta 388.228 acciones clasificadas como compras en 51 transacciones durante los seis meses anteriores, frente a 21.312 acciones vendidas en una transacción. Esto generó compras netas reportadas de 366.916 acciones, equivalentes al 0,30% de las tenencias totales de miembros internos de 105,62 millones de acciones.

Las diez entradas más recientes reportadas fueron adjudicaciones directas de acciones a directores el 16 de junio de 2026, en lugar de compras en el mercado abierto. Los valores de las transacciones son los que figuran en los datos suministrados.

Dado que estas entradas fueron adjudicaciones relacionadas con compensación, no deben considerarse equivalentes a compras discrecionales en el mercado abierto.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad de mercados y coberturas: Las pérdidas en inversiones y derivados limitaron de forma significativa el crecimiento del beneficio neto GAAP. Los cambios en los mercados de renta variable, las tasas de interés y el dólar estadounidense pueden seguir ampliando la brecha entre los resultados reportados y ajustados.
• Aumento de los ratios de gastos: Los ratios de gastos reportado, ajustado y directo aumentaron. El crecimiento continuado de los gastos podría reducir el beneficio derivado de las mejoras en suscripción y volumen de negocio.
• Exposición a ingresos variables de inversiones: Los mayores ingresos variables de inversiones respaldaron a Asia, mientras que los menores ingresos variables de inversiones restringieron a Retirement and Income Solutions. Los cambios en esta fuente de ingresos pueden generar ganancias desiguales entre los segmentos.
• Efectos de divisas e impuestos: La tendencia de ingresos reportados de Asia quedó por detrás de su desempeño a moneda constante, mientras que las divisas mejoraron el crecimiento reportado de América Latina. El cambio del IVA en México también compensó parcialmente las mejoras de ganancias en América Latina.

Resumen

Los resultados de MetLife en el segundo trimestre fiscal de 2026 mostraron un impulso operativo generalizado, liderado por la favorable suscripción de Group Benefits, mayores ganancias en Asia y crecimiento del volumen en toda la compañía. La rentabilidad ajustada y el ROE mejoraron, pero las pérdidas relacionadas con el mercado mantuvieron el beneficio neto GAAP prácticamente sin cambios y los ratios de gastos aumentaron. Los principales aspectos a vigilar son si el crecimiento operativo puede seguir superando la presión de los gastos y cómo los movimientos en inversiones, derivados y divisas afectan los resultados reportados.