Genworth Q2 2026: BPA estable y mayor pérdida de Closed Block

Genworth Financial (NYSE: GNW) informó un beneficio neto GAAP de $47 millones en Q2 de 2026, frente a $51 millones un año antes, mientras que el BPA diluido se mantuvo sin cambios en $0,12. El beneficio operativo ajustado sin incluir Closed Block se mantuvo en $112 millones, ya que los resultados estables de Enact y la evolución favorable de las inversiones quedaron compensados por una pérdida de Closed Block sustancialmente mayor.

Datos principales de resultados

El beneficio neto cayó alrededor de un 8 % interanual, pero el resultado por acción se mantuvo estable porque el promedio ponderado de acciones diluidas disminuyó aproximadamente un 7,5 %. Según la medida no GAAP de la compañía, el beneficio operativo ajustado sin incluir Closed Block no registró cambios, mientras que el importe correspondiente por acción aumentó cerca de un 7 %.

Los resultados GAAP también se beneficiaron de ganancias netas de inversión después de impuestos de $29 millones, frente a una pérdida de $22 millones un año antes, un cambio positivo de $51 millones. Los ingresos netos de inversión después de impuestos aumentaron alrededor de un 4 %, principalmente debido a mayores ingresos procedentes de sociedades limitadas y valores del Tesoro de EE. UU. protegidos contra la inflación.

El beneficio operativo ajustado sin incluir Closed Block es una medida no GAAP destinada a reflejar las operaciones continuadas de Genworth. Closed Block opera de forma independiente utilizando su capital, reservas y medidas de gestión de pólizas vigentes existentes.

Desempeño del negocio y los segmentos

Enact siguió siendo el principal contribuyente a los resultados

Enact generó $143 millones de beneficio operativo ajustado, frente a $141 millones un año antes. Sus resultados incluyeron una liberación de reservas antes de impuestos de $37 millones derivada del favorable desempeño de las recuperaciones y de las actividades de mitigación de pérdidas, por debajo de la liberación de $48 millones de Q2 de 2025.

Los nuevos seguros primarios suscritos aumentaron un 15 % interanual, hasta $15.200 millones, principalmente debido a un mayor tamaño estimado del mercado de seguros hipotecarios. Los seguros primarios en vigor crecieron un 2 %, hasta $274.000 millones, respaldados por nuevo negocio y una elevada persistencia de las pólizas.

El ratio de siniestralidad de Enact aumentó al 14 % desde el 10 %, mientras que su ratio estimado de suficiencia de PMIERs descendió al 161 % desde el 165 %. No obstante, el ratio se mantuvo $1.890 millones por encima de los requisitos regulatorios. Enact devolvió $103 millones de capital a Genworth durante el trimestre.

Las pérdidas de Closed Block se ampliaron a medida que envejecía la cartera de cuidados a largo plazo

Closed Block registró una pérdida operativa ajustada de $110 millones, frente a una pérdida de $44 millones un año antes. El trimestre actual incluyó una pérdida antes de impuestos de $127 millones por una experiencia real desfavorable frente a la esperada, frente a $52 millones en Q2 de 2025.

El deterioro reflejó menores cancelaciones de pólizas de cuidados a largo plazo, incluida una mortalidad estacionalmente menor, y el continuo crecimiento de los siniestros a medida que envejece la cartera. La comparación interanual también se benefició de una ganancia antes de impuestos de $26 millones por recaptura de reaseguro en el trimestre del año anterior.

Genworth siguió obteniendo aumentos de primas y reducciones de prestaciones mediante medidas de gestión de pólizas vigentes. La compañía estimó que estas medidas han generado $34.800 millones de valor presente neto desde 2012, pero no evitaron que los resultados estatutarios de cuidados a largo plazo pasaran a una pérdida de $82 millones desde una pérdida de $26 millones un año antes.

Continuó la inversión en CareScout

Corporate and Other registró una pérdida operativa ajustada de $31 millones, frente a una pérdida de $29 millones en Q2 de 2025. Genworth atribuyó la pérdida actual principalmente a la inversión continuada en CareScout y a los costos de servicio de la deuda.

CareScout realizó 1.459 conexiones de atención durante el trimestre mientras ampliaba su red de atención domiciliaria y residencias para mayores. Care Assurance Worksite había sido aprobado en 34 estados al 30 de junio de 2026, antes de su lanzamiento previsto para el tercer trimestre.

Rentabilidad, liquidez y capital regulatorio

El beneficio estatutario combinado antes de impuestos de las compañías de seguros históricas cayó a $6 millones desde $81 millones un año antes. Los negocios de cuidados a largo plazo y seguros de vida registraron pérdidas de $82 millones y $22 millones, respectivamente, mientras que las anualidades generaron $110 millones de beneficio estatutario antes de impuestos. Los resultados de anualidades incluyeron $97 millones de efectos favorables de los mercados de renta variable y los tipos de interés.

El ratio consolidado estimado de capital basado en riesgo de Genworth Life Insurance Company descendió al 286 % desde el 289 % del trimestre anterior y el 304 % de un año antes. La dirección atribuyó la disminución secuencial principalmente a las pérdidas de cuidados a largo plazo y al mayor capital requerido asociado a los siniestros.

El efectivo y los activos líquidos de la sociedad holding cerraron el trimestre en $215 millones, por encima de los $166 millones al final de Q1, pero por debajo de los $248 millones de un año antes. El total al cierre del trimestre incluía aproximadamente $81 millones mantenidos para obligaciones futuras.

Las recompras elevaron el resultado por acción mientras utilizaron retornos de efectivo de Enact

El beneficio operativo ajustado sin incluir Closed Block se mantuvo sin cambios en $112 millones, pero el resultado correspondiente por acción aumentó de $0,27 a $0,29. El principal factor aritmético fue la reducción del promedio ponderado de acciones diluidas a 386,3 millones desde 417,5 millones.

Genworth recompró $62 millones en acciones durante el trimestre a un precio medio de $8,74. Desde el inicio del programa, la compañía ha recomprado $918 millones en acciones a un precio medio de $6,47 hasta el 30 de junio de 2026.

Las entradas de efectivo de $103 millones procedentes de Enact durante el trimestre ayudaron a financiar estas recompras. Otras salidas de la sociedad holding incluyeron $17 millones en costos de servicio de la deuda y la recompra, con descuento, de $10 millones del principal de deuda.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad continuada de Closed Block: La pérdida de $127 millones por experiencia real desfavorable frente a la esperada reflejó menores cancelaciones y el aumento de los siniestros de cuidados a largo plazo. Una mayor experiencia desfavorable podría presionar tanto los resultados como el capital regulatorio requerido.
• Descenso de los ratios de capital histórico: El ratio RBC consolidado de GLIC cayó al 286 % desde el 304 % de un año antes. Los aumentos de primas y las reducciones de prestaciones de las pólizas vigentes están brindando apoyo, pero los mayores siniestros siguen consumiendo capital.
• Posible normalización en Enact: La liberación de reservas de Enact disminuyó a $37 millones desde $48 millones, mientras que su ratio de siniestralidad aumentó al 14 % desde el 10 %. Dado que Enact es el mayor contribuyente a los beneficios operativos de Genworth y una fuente importante de efectivo para la sociedad holding, unos resultados más débiles en seguros hipotecarios podrían afectar tanto la rentabilidad como la liquidez.
• Dependencia de los retornos de capital de Enact: Genworth recibió $103 millones de Enact durante el trimestre, mientras destinó $62 millones a recompras de acciones y montos adicionales a deuda. Unos menores retornos futuros de capital de Enact podrían reducir la flexibilidad de la sociedad holding.

Resumen

Los resultados de Genworth en Q2 de 2026 mostraron beneficios recurrentes estables fuera de Closed Block, respaldados por Enact, los ingresos de inversión y un menor número de acciones. La principal debilidad siguió siendo la cartera de cuidados a largo plazo en proceso de envejecimiento, donde el aumento de los siniestros y las menores cancelaciones ampliaron las pérdidas y redujeron el capital regulatorio. Los inversores deberían centrarse en la evolución futura de Closed Block, las tendencias de siniestralidad y las liberaciones de reservas de Enact, así como en el equilibrio entre retornos de capital, recompras y liquidez de la sociedad holding.