Mativ Q2 fiscal 2026: EBITDA ajustado +12% y margen +130 pb

Mativ Holdings (NYSE: MATV) reportó ventas netas de $531,8 millones en el segundo trimestre fiscal de 2026, un aumento del 1,2% frente a $525,4 millones, mientras que el BPA diluido mejoró a $0,06 desde una pérdida de $0,18. Durante los tres meses finalizados el 30 de junio de 2026, las ventas orgánicas aumentaron un 1,7% y el EBITDA ajustado subió un 12%, ya que las mejoras de margen en Sustainable & Adhesive Solutions superaron unas ventas más débiles en Filtration & Advanced Materials. El flujo de caja libre trimestral creció un 24%, hasta $60,4 millones.

Datos clave de resultados

El beneficio aumentó a un ritmo sustancialmente mayor que los ingresos durante el trimestre. El beneficio bruto creció un 9,3%, el beneficio operativo aumentó un 75,6% y el margen de EBITDA ajustado se expandió 130 puntos básicos, lo que reflejó medidas de precios y menores gastos pese a la persistente presión sobre los volúmenes y los costos de fabricación.

El beneficio neto GAAP volvió a terreno positivo, pero siguió muy por debajo del beneficio ajustado debido a gastos de contabilidad de adquisiciones, una pérdida por extinción de deuda, gastos por intereses y una tasa impositiva efectiva del 47%.

Los márgenes bruto y operativo anteriores se calculan a partir de las cifras reportadas de ventas y beneficios. Los resultados ajustados son medidas no GAAP y deben considerarse junto con las cifras GAAP correspondientes.

Desempeño del negocio y los segmentos

Sustainable & Adhesive Solutions, o SAS, generó todo el crecimiento de las ventas netas de la compañía y fue la principal fuente del aumento del EBITDA ajustado. Filtration & Advanced Materials, o FAM, registró menores ventas, pero aun así mejoró su margen de EBITDA ajustado.

Las ventas de FAM se vieron afectadas por un menor volumen y una combinación de productos menos favorable en el negocio Filtration & Netting, incluido el efecto de una instalación descontinuada. Los precios más altos y los movimientos favorables de las divisas compensaron parcialmente esas presiones. El margen bruto descendió al 23,6% desde el 23,9%, pero las medidas proactivas de precios y los menores gastos de venta y administración ayudaron a que el EBITDA ajustado aumentara un 1,4%, pese a los mayores costos de fabricación.

SAS se benefició de precios de venta más altos, divisas favorables y crecimiento en Tapes, Labels & Liners. Un menor volumen y una combinación de productos menos favorable en otras categorías limitaron el crecimiento de las ventas del segmento. Aun así, el beneficio bruto aumentó un 19,9%, hasta $65,7 millones, y el margen bruto se expandió al 19,9% desde el 17,1%. Las medidas de precios compensaron con creces los mayores costos de fabricación, distribución y administración, elevando el EBITDA ajustado un 18,8%.

El gasto de EBITDA ajustado no asignado aumentó a $10,9 millones desde $10,2 millones, principalmente debido a mayores gastos de asesoría.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El costo de los productos vendidos disminuyó un 0,8%, hasta $418,5 millones, incluso con el aumento de los ingresos. Los gastos no relacionados con manufactura también cayeron un 3,1%, hasta $77,3 millones, mientras que los gastos de reestructuración y deterioro descendieron a $0,7 millones desde $3,8 millones. Estos cambios respaldaron la mejora del beneficio operativo.

Por debajo del resultado operativo, los gastos por intereses aumentaron a $19,3 millones desde $18,6 millones debido a tasas promedio más altas sobre la porción de tasa variable de la deuda de Mativ. La compañía también registró una pérdida de $8,7 millones por extinción de deuda. Su tasa impositiva efectiva del 47% reflejó la combinación geográfica de beneficios y la imposibilidad de reconocer beneficios de pérdidas en jurisdicciones con provisiones de valoración totales.

Los ajustes más significativos entre el GAAP y el BPA ajustado fueron gastos de contabilidad de adquisiciones por $0,25 por acción, principalmente amortización no monetaria de activos intangibles asociada con adquisiciones, y $0,16 por acción relacionados con la pérdida por extinción de deuda.

El comunicado informó por separado un flujo de caja operativo de $67,9 millones en el Q2 y un flujo de caja libre de $60,4 millones. Durante los primeros seis meses de 2026, el flujo de caja operativo fue de $68,9 millones, frente a $41,7 millones un año antes, mientras que la inversión de capital totalizó $15,9 millones. El capital de trabajo consumió $2,6 millones, ya que los aumentos en cuentas por cobrar e inventarios solo fueron parcialmente compensados por mayores cuentas por pagar e impuestos sobre la renta devengados.

La deuda total era de $974,5 millones al 30 de junio, unos $43,7 millones menos que al 31 de diciembre de 2025. Con $66,3 millones en efectivo, la deuda neta se situó en $908,2 millones. La liquidez total fue de aproximadamente $345,5 millones, incluidos $279,2 millones de crédito revolvente disponible, y los vencimientos de deuda están distribuidos hasta 2033.

Las actividades de financiación en lo que va de año consumieron $70,8 millones de efectivo. Mativ realizó pagos de deuda por $716,9 millones frente a $693,7 millones de nuevas financiaciones a largo plazo, pagó $32,6 millones en costos de emisión de deuda y distribuyó $11,5 millones en dividendos. La compañía también declaró su próximo dividendo trimestral de $0,10 por acción, pagadero el 25 de septiembre de 2026 a los titulares registrados el 28 de agosto.

Visión de la dirección

La presidenta y CEO, Shruti Singhal, describió el Q2 como el trimestre financiero más sólido de Mativ desde que se formó la compañía hace cuatro años. La dirección atribuyó el resultado a un modesto crecimiento orgánico, los precios, la disciplina de costos y cambios en su proceso de desarrollo de nuevos negocios, ritmo operativo y estructura de costos. También destacó que el mayor flujo de caja libre permitió a la compañía mejorar sustancialmente su apalancamiento.

Operaciones recientes de personas internas

Los datos suministrados sobre operaciones de personas internas no reportan transacciones de compra o venta en mercado abierto durante el último período de seis meses. Entre los registros más recientes de los últimos dos años con términos divulgados, las siguientes entradas fueron adjudicaciones de acciones y no operaciones en mercado abierto.

Estas adjudicaciones no permiten establecer una opinión de las personas internas sobre la valoración o el desempeño futuro de Mativ.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• El volumen y la combinación de productos siguen débiles. FAM reportó menor volumen y una combinación de productos menos favorable, mientras que el crecimiento del negocio Tapes, Labels & Liners de SAS fue compensado por debilidad en otras categorías. La presión persistente sobre los volúmenes podría limitar el crecimiento de los ingresos incluso si los precios se mantienen favorables.
• Las mejoras de margen dependen en parte de los precios. Ambos segmentos utilizaron medidas de precios para compensar aumentos en los costos de fabricación y otros costos. Una menor capacidad para trasladar los costos podría presionar los márgenes bruto y de EBITDA ajustado.
• La deuda sigue acarreando costos relevantes. La deuda total se mantuvo en $974,5 millones y los gastos por intereses aumentaron debido a tasas promedio variables más altas. La actividad de refinanciación también generó una pérdida por extinción de $8,7 millones y costos de emisión acumulados en el año de $32,6 millones.
• La tasa impositiva puede seguir siendo volátil. La tasa trimestral del 47% reflejó la combinación geográfica de beneficios y las provisiones de valoración que impidieron a Mativ reconocer beneficios de ciertas pérdidas jurisdiccionales.
• El capital de trabajo requirió inversión adicional. Las mayores cuentas por cobrar e inventarios contribuyeron a un consumo de caja acumulado en el año de $2,6 millones, lo que hace relevante la gestión del capital de trabajo para sostener el flujo de caja libre.

Resumen

Los resultados de Mativ del segundo trimestre fiscal de 2026 mostraron una clara mejora de la rentabilidad pese a un crecimiento de ingresos moderado. La fijación de precios y la expansión de márgenes en SAS fueron los principales impulsores operativos, mientras que FAM siguió limitado por un menor volumen y una combinación de productos menos favorable. La mayor generación de caja respaldó la reducción de deuda, pero los inversores aún deben vigilar la demanda, el traslado de costos, los gastos por intereses, los impuestos y las necesidades de capital de trabajo.