Star Bulk Q2 2026: ingresos por viajes +44,5% y BPA de $1,30

Star Bulk Carriers (Nasdaq: SBLK) reportó ingresos por viajes de 357,4 millones de dólares en el Q2 de 2026, un aumento del 44,5% frente a los 247,4 millones de dólares, mientras que el BPA diluido subió a 1,30 dólares desde 0,00 dólares. El beneficio neto alcanzó los 144,9 millones de dólares y la tarifa diaria TCE aumentó a 24.486 dólares pese a una flota media más pequeña, lo que convierte a este en el trimestre más rentable de la compañía desde el Q2 de 2022. Los resultados se publicaron el 5 de agosto y abarcan el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026.

Datos financieros clave

Las mayores tarifas de fletamento fueron el principal factor operativo, con aumentos sustanciales del EBITDA ajustado y del BPA ajustado frente al trimestre del año anterior. El beneficio conforme a GAAP también se benefició de una ganancia de 12,4 millones de dólares por ventas de buques, mientras que los ingresos TCE incluyeron una ganancia aproximada de 21,0 millones de dólares por ventas de combustible búnker tras el alza de los precios del búnker.

El flujo de caja operativo aumentó junto con los beneficios, mientras que el número medio de buques disminuyó un 9,0%. Esto indica que la mejora de los ingresos por buque disponible compensó con creces la reducción del tamaño de la flota.

El BPA ajustado, el EBITDA ajustado, los ingresos TCE y la tarifa diaria TCE son medidas o métricas no GAAP. Los cálculos de la compañía pueden no ser directamente comparables con medidas de denominación similar divulgadas por otras navieras.

Desempeño del negocio y de la flota

Los buques Capesize y Newcastlemax generaron la mayor tarifa diaria TCE durante el trimestre. Las dos categorías de buques más pequeños registraron tarifas similares, de algo más de 20.000 dólares diarios.

Star Bulk recibió tres buques Kamsarmax de nueva construcción durante el Q2: Star Evelina, Star Emma y Star Ellie. Quedan otros cinco buques de nueva construcción, con dos entregas programadas para el Q3 y tres para el Q4 de 2026. Al 30 de junio, la compañía tenía aproximadamente 122,0 millones de dólares de gastos de capital pendientes asociados con esos buques.

La compañía también continuó vendiendo buques más antiguos. Las entregas en el Q2 de Star Scarlett, Star Mariella y Star Moira generaron una ganancia contable de 12,4 millones de dólares. Pendulum fue entregado a su comprador en julio, mientras que se espera que Star Eva sea entregado durante el Q3.

Las mayores tarifas de fletamento compensaron con creces una flota más pequeña

Los días de buque disponibles disminuyeron a 11.623 desde 12.925, o aproximadamente un 10,1%, pero los ingresos TCE aumentaron un 61,6%, hasta 284,6 millones de dólares. Por tanto, el incremento del 79,7% en la tarifa diaria TCE fue la razón central por la que los ingresos y los beneficios subieron pese a menos días operativos y una flota media más pequeña.

El aumento del TCE no fue atribuible por completo a las tarifas de fletamento. Los ingresos TCE recibieron un beneficio aproximado de 21,0 millones de dólares por ventas de combustible búnker al entregar o devolver buques a los fletadores, lo que reflejó mayores precios del búnker después de que se intensificaran los conflictos geopolíticos en Oriente Medio.

Los gastos operativos totales de los buques disminuyeron a 64,3 millones de dólares desde 68,0 millones de dólares porque la compañía operó menos buques. Los costes unitarios evolucionaron en sentido contrario: el gasto operativo diario ajustado por buque aumentó un 5,1%, hasta 5.180 dólares, mientras que el gasto operativo diario reportado subió a 5.265 dólares desde 5.059 dólares. La mejora de las tarifas fue lo suficientemente grande como para absorber esta mayor base de costes por buque durante el Q2.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El beneficio neto ajustado fue de 134,8 millones de dólares, por debajo del beneficio neto conforme a GAAP de 144,9 millones de dólares. La principal partida de conciliación fue la exclusión de la ganancia de 12,4 millones de dólares por venta de buques, compensada parcialmente por ajustes que incluyeron 4,0 millones de dólares en compensación basada en acciones.

Los costes de intereses y financiación disminuyeron a 12,4 millones de dólares desde 18,9 millones de dólares. La dirección atribuyó la reducción a una menor deuda pendiente media ponderada y a menores tipos de interés medios ponderados. Los gastos de dique seco también descendieron a 19,6 millones de dólares desde 21,0 millones de dólares, lo que reflejó diez entradas en dique completadas frente a once un año antes, así como diferencias en el calendario de los proyectos.

El efectivo, los equivalentes de efectivo y el efectivo restringido corriente totalizaron 563,7 millones de dólares al 30 de junio, frente a 500,3 millones de dólares al cierre de 2025. Los pasivos totales disminuyeron a 1.340 millones de dólares desde 1.356 millones de dólares durante el mismo periodo, incluso cuando la compañía obtuvo nueva financiación para financiar entregas de buques y refinanciaciones.

El consejo declaró un dividendo trimestral de 0,90 dólares por acción, frente a 0,05 dólares en el trimestre del año anterior. Será pagadero en torno al 3 de septiembre de 2026 a los accionistas registrados al 21 de agosto. El pago sigue la política de Star Bulk de distribuir el flujo de caja operativo remanente después de los gastos de capital y el servicio de la deuda.

Comentarios de la dirección

El CEO Petros Pappas afirmó que el equilibrio entre oferta y demanda de carga seca a granel que respaldó el desempeño del primer semestre se mantuvo intacto y describió las perspectivas para el resto de 2026 como constructivas. La dirección destacó el apalancamiento operativo de la compañía respecto de las tarifas de fletamento, su flota diversificada y su política de asignación de capital de reparto íntegro.

La eficiencia de la flota sigue siendo otro foco. Star Bulk informó que el 88% de sus buques había sido equipado con dispositivos de ahorro energético, junto con el uso de pinturas de silicona para el casco y robots de limpieza del casco destinados a reducir el consumo de combustible y las emisiones.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Volatilidad de las tarifas de fletamento de carga seca a granel: Los resultados del Q2 se beneficiaron significativamente del aumento de la tarifa diaria TCE. El apalancamiento operativo de la compañía implica que una reversión de las tarifas de fletamento podría afectar de forma significativa a los ingresos, los beneficios y el flujo de caja.
• Exposición a los precios del búnker y a la geopolítica: El trimestre incluyó una ganancia aproximada de 21,0 millones de dólares por ventas de búnker vinculada al aumento de precios tras la escalada de los conflictos en Oriente Medio. Los cambios en los precios del combustible y las condiciones de transporte marítimo pueden afectar a la economía de los viajes y a la comparabilidad entre periodos.
• Aumento de los costes operativos unitarios: El gasto operativo diario ajustado por buque aumentó un 5,1%. Los incrementos continuados de costes generarían mayor presión sobre los márgenes si las tarifas de fletamento se debilitan.
• Compromisos de nuevas construcciones: Star Bulk tenía aproximadamente 122,0 millones de dólares de gastos pendientes para cinco buques de nueva construcción programados para el segundo semestre de 2026, lo que hace que el calendario de entregas, la financiación y el despliegue sean consideraciones importantes para el flujo de caja.
• Variabilidad del dividendo: El dividendo está vinculado al efectivo remanente después de los gastos de capital y el servicio de la deuda, en lugar de a un pago fijo, por lo que las futuras distribuciones pueden fluctuar según las tarifas, la inversión en flota y las necesidades de financiación.

Resumen

Los resultados de Star Bulk en el Q2 de 2026 estuvieron impulsados principalmente por tarifas de fletamento mucho más elevadas, que compensaron con creces una flota más pequeña y mayores costes diarios por buque. Las ganancias por venta de buques, los menores gastos financieros y un beneficio relacionado con el búnker aportaron apoyo adicional, mientras que el flujo de caja operativo financió un dividendo de 0,90 dólares por acción. Los principales aspectos que se deben vigilar son la sostenibilidad de las tarifas de carga seca a granel, los costes unitarios subyacentes y la ejecución de las cinco entregas de buques de nueva construcción restantes.