Solaris, segundo trimestre fiscal de 2026: EBITDA ajustado +30% secuencial

Solaris Energy Infrastructure (NYSE: SEI) informó ingresos de $219,4 millones en el segundo trimestre fiscal de 2026, un aumento de aproximadamente el 47 % frente a los $149,3 millones de un año antes, mientras que el BPA diluido de Clase A descendió a $0,26 desde $0,30. El EBITDA ajustado aumentó un 30 % secuencialmente, hasta $108,3 millones, en un contexto de expansión de Power Solutions; sin embargo, una pérdida de $14,8 millones por cancelación de deuda, un mayor gasto neto por intereses y un mayor número de acciones diluidas limitaron el beneficio por acción GAAP. La compañía también amplió tres contratos de largo plazo, elevó las previsiones de EBITDA ajustado para el tercer trimestre fiscal y estableció previsiones para el cuarto trimestre fiscal.

Datos financieros clave

El crecimiento de los ingresos provino de ambas fuentes de ingresos. Los ingresos por arrendamiento aumentaron aproximadamente un 71 % interanual, hasta $105,7 millones, mientras que los ingresos por servicios subieron aproximadamente un 30 %, hasta $113,7 millones.

Sobre una base non-GAAP, el EBITDA ajustado creció más rápido que los ingresos y su margen implícito se amplió. El beneficio neto pro forma ajustado fue de $37 millones, o $0,39 por acción totalmente diluida, mientras que el EBITDA ajustado atribuible a Solaris fue de $110,8 millones tras excluir la participación del socio en la pérdida de EBITDA ajustado de Stateline.

El EBITDA ajustado y el beneficio pro forma ajustado son medidas non-GAAP y deben considerarse junto con los resultados GAAP de la compañía.

Rendimiento por segmento

Power Solutions fue el principal impulsor del crecimiento. Sus ingresos y EBITDA ajustado del segmento también se duplicaron con creces frente al trimestre del año anterior, mientras que Logistics Solutions generó un EBITDA ajustado secuencial más alto pese a menores ingresos.

El EBITDA ajustado de Power Solutions aumentó mucho más rápido que su capacidad que genera ingresos, en línea con la atribución de la dirección de que el aumento se debió principalmente a los ingresos por servicios auxiliares. Los ingresos de Logistics disminuyeron debido a una menor actividad de transporte de última milla, pero una mayor actividad del sistema y una combinación de proyectos más favorable respaldaron la rentabilidad. El EBITDA ajustado de los segmentos excluye una pérdida de EBITDA ajustado de $12,9 millones correspondiente a corporativo y otros conceptos.

La ampliación de contratos añade alcance, capacidad y duración

Solaris amplió tres contratos de largo plazo que espera que aporten más de $100 millones de EBITDA ajustado anual. Esta cifra es una expectativa de la compañía, no ingresos ni ganancias ya reconocidos en el segundo trimestre fiscal de 2026.

• El acuerdo Hatchbo de febrero de 2026 ahora abarca una central eléctrica llave en mano de aproximadamente 660 MW, incluidos equipos auxiliares de planta, baterías y sistemas de gestión de energía diseñados para cargas de trabajo de IA. Su plazo potencial aumentó a 18 años desde 15 años.
• El alcance de un acuerdo de abril de 2026 se amplió para incluir equipos auxiliares de planta adicionales, activos de almacenamiento de energía y servicios de soporte de infraestructura.
• Un gran cliente de energía incrementó la capacidad contratada de microrred a aproximadamente 80 MW desde 60 MW y extendió el contrato a seis años desde cuatro años.

Solaris también adquirió Global Energy Services Alliance, incorporando capacidades de reparación, mantenimiento, instalación, puesta en marcha y operación. Su inversión de capital en Deployable Energy proporciona exposición a tecnología de reactores modulares pequeños, aunque no se divulgaron el importe de la inversión ni la contribución financiera a corto plazo.

Los costes de financiación y la dilución compensan el crecimiento del beneficio operativo

La brecha entre el crecimiento del beneficio operativo y el BPA diluido fue significativa. El gasto neto por intereses fue de aproximadamente $11,5 millones, frente a unos $5,5 millones un año antes, y Solaris registró una pérdida de $14,8 millones por cancelación de deuda asociada con la financiación estructurada para la adquisición de Genco. Como resultado, el beneficio antes de impuestos permaneció casi sin cambios, en $30,2 millones, pese al mayor beneficio operativo.

El número medio ponderado de acciones diluidas de Clase A también aumentó a aproximadamente 79,0 millones desde 37,8 millones. Ese mayor denominador contribuyó al descenso del BPA diluido, incluso cuando el beneficio neto consolidado aumentó ligeramente.

Las necesidades de capital aumentaron junto con la expansión de Power Solutions. Las inversiones de capital del segundo trimestre fiscal alcanzaron $491,8 millones, de los cuales $488,2 millones se asignaron a Power Solutions, frente a inversiones de capital totales de $185,1 millones en el segundo trimestre fiscal de 2025.

Tras una emisión de bonos sénior no garantizados por $1.300 millones y el establecimiento de una línea de crédito no dispuesta de $650 millones, Solaris cerró el trimestre con aproximadamente $1.400 millones de liquidez disponible. El efectivo atribuible a Solaris aumentó a $888,5 millones al 30 de junio desde $339,4 millones al 31 de diciembre de 2025, mientras que la deuda atribuible a Solaris subió a $2.320 millones desde $972,6 millones.

Previsiones

Solaris elevó ambos extremos de su rango de EBITDA ajustado para el tercer trimestre fiscal en $10 millones e introdujo previsiones para el cuarto trimestre fiscal. El punto medio revisado para el tercer trimestre fiscal es de $97,5 millones, frente a $87,5 millones previamente, aunque todo el rango continúa por debajo del resultado de $108,3 millones del segundo trimestre fiscal.

Dado que estas son medidas non-GAAP prospectivas, Solaris no proporcionó conciliaciones con la medida GAAP más comparable.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre miembros internos de los últimos seis meses mostraron la compra de 4.627.487 acciones en 10 operaciones y la venta de 4.099.593 acciones en seis operaciones, lo que resultó en compras netas de 527.894 acciones. Los registros más recientes con condiciones específicas incluyeron varias ventas y una compra; las operaciones por sí solas no permiten establecer la opinión de los miembros internos sobre las perspectivas de la compañía.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Intensidad de capital y apalancamiento: Las inversiones de capital del segundo trimestre fiscal se acercaron a $492 millones, mientras que la deuda atribuible se duplicó con creces desde el cierre del ejercicio. Los mayores costes por intereses podrían seguir separando el crecimiento operativo de las ganancias GAAP.
• Ejecución de contratos: La aportación anual esperada de más de $100 millones de EBITDA ajustado depende de la entrega de centrales eléctricas ampliadas, activos de almacenamiento y servicios relacionados bajo contratos de larga duración.
• Variabilidad a corto plazo: Aunque se elevaron las previsiones para el tercer trimestre fiscal, su rango se mantiene por debajo del EBITDA ajustado del segundo trimestre fiscal, lo que convierte el calendario de los proyectos, los ingresos por servicios auxiliares y el despliegue de capacidad en variables trimestrales importantes.
• Concentración por segmento: Power Solutions está impulsando el crecimiento general, mientras que los ingresos de Logistics Solutions disminuyeron tanto secuencialmente como interanualmente. La debilidad persistente en el transporte de última milla podría seguir lastrando los ingresos consolidados.

Resumen

Los resultados de Solaris del segundo trimestre fiscal de 2026 reflejaron un cambio continuo hacia la infraestructura eléctrica, con los servicios auxiliares y un mayor alcance de los proyectos elevando los ingresos, el beneficio operativo y el EBITDA ajustado. Los principales factores compensatorios fueron los costes de financiación, un cargo por cancelación de deuda, la dilución y un fuerte aumento de las inversiones de capital. Los próximos aspectos a vigilar son la ejecución de los contratos ampliados, la conversión de ese alcance en EBITDA ajustado y la gestión de la mayor carga de deuda mientras se persiguen las previsiones elevadas para la segunda mitad del año.