Griffon T3 fiscal 2026: ingresos suben 7% y márgenes bajan

Griffon Corporation (NYSE: GFF) reportó ingresos de 481,4 millones de dólares en el tercer trimestre fiscal de 2026, un aumento del 7% frente a los 449,7 millones de dólares, mientras que el BPA diluido de operaciones continuadas fue de 1,47 dólares, frente a una pérdida de 2,40 dólares por acción un año antes. En el trimestre finalizado el 30 de junio, los precios y el mix de productos favorables generaron la mayor parte del crecimiento, pero los mayores costes de materiales y SG&A limitaron el aumento del EBITDA ajustado y redujeron los márgenes.

Datos principales de resultados

Los precios y el mix favorables aportaron seis puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos, mientras que el volumen añadió un punto, principalmente por la demanda residencial. Tanto el beneficio bruto como el EBITDA ajustado crecieron más lentamente que los ingresos, lo que indica que las ventas adicionales no se tradujeron plenamente en una expansión de los márgenes.

La comparación bajo GAAP se vio afectada por un deterioro de 243,6 millones de dólares del fondo de comercio y los activos intangibles en el trimestre del año anterior. Por ello, el BPA ajustado ofrece una visión más comparable de la mejora subyacente.

NM significa que la comparación no es significativa porque el periodo del año anterior registró una pérdida.

Los precios y el mix impulsaron la mayor parte del aumento de los ingresos

Griffon atribuyó el aumento del 7% de los ingresos principalmente a una contribución del 6% de precios y mix favorables en los productos residenciales y comerciales. El volumen añadió solo un 1%, y el aumento procedió principalmente de los productos residenciales.

Esta composición muestra que los precios y la combinación de productos, más que un crecimiento generalizado de las unidades, fueron los principales impulsores operativos. El volumen residencial aportó apoyo adicional, aunque el comunicado no desglosó las cifras de ingresos residenciales y comerciales.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El margen bruto descendió a aproximadamente el 47,0%, desde el 48,7%. El margen EBITDA ajustado también se redujo a cerca del 25,9%, frente al 27,2%, ya que los mayores costes de materiales y de ventas, generales y administrativos compensaron parcialmente el crecimiento de los ingresos. Los gastos SG&A aumentaron a 110,6 millones de dólares desde 107,3 millones de dólares.

Las cifras de flujo de caja del comunicado abarcan los primeros nueve meses del ejercicio fiscal 2026, en lugar de solo el trimestre. Las operaciones continuadas generaron 217,9 millones de dólares de flujo de caja operativo y 194,2 millones de dólares de flujo de caja libre, después de 23,7 millones de dólares de gastos de capital netos. El flujo de caja operativo de nueve meses fue inferior a los 234,5 millones de dólares del año anterior.

Griffon cerró junio con 110,4 millones de dólares en efectivo, aproximadamente 1.300 millones de dólares de deuda total y 1.200 millones de dólares de deuda neta. La empresa redujo la deuda en cerca de 137,0 millones de dólares durante el trimestre, con lo que el apalancamiento de deuda neta sobre EBITDA bajó a 2,2 veces desde 2,5 veces un año antes y 2,4 veces al cierre del ejercicio fiscal 2025. La disponibilidad de crédito renovable era de 472,3 millones de dólares.

Durante el trimestre, Griffon recompró 626.000 acciones por 53,2 millones de dólares, o una media de 85,00 dólares por acción. Al cierre del trimestre quedaban 193,8 millones de dólares disponibles dentro de su programa de recompra autorizado.

El deterioro del año anterior explica la mayor parte del cambio en los resultados GAAP

Griffon pasó de una pérdida de 108,7 millones de dólares en operaciones continuadas a un beneficio de 66,3 millones de dólares, pero el cambio se debió principalmente a un efecto de comparabilidad. El T3 fiscal 2025 incluyó el cargo por deterioro de 243,6 millones de dólares, mientras que el trimestre actual no tuvo un gasto similar.

Las cifras ajustadas muestran una mejora operativa más moderada: el beneficio ajustado de operaciones continuadas aumentó en aproximadamente 3,5 millones de dólares, hasta 68,0 millones de dólares, y el EBITDA ajustado subió en cerca de 2,5 millones de dólares, hasta 124,8 millones de dólares. La diferencia entre la recuperación bajo GAAP y estas menores ganancias ajustadas es importante al evaluar la trayectoria subyacente de los resultados del trimestre.

Las empresas conjuntas completan la transición hacia una compañía centrada en productos para la construcción

Griffon completó la empresa conjunta AMES North America el 9 de junio y recibió 100 millones de dólares en efectivo, un crédito por cobrar de deuda PIK con garantía de segundo rango por 161 millones de dólares y una participación accionaria del 43%. La transacción se produjo antes del cierre del trimestre y contribuyó al balance reestructurado de la compañía.

Después del trimestre, el 31 de julio, Griffon completó la empresa conjunta AMES Australasia. Recibió 181 millones de dólares en efectivo, un pagaré PIK de 49 millones de dólares y una participación accionaria del 49%. En conjunto, las dos transacciones proporcionaron 281 millones de dólares en efectivo y 210 millones de dólares en pagarés, mientras que Griffon mantuvo participaciones minoritarias en ambas empresas conjuntas.

La dirección afirmó que estas acciones estratégicas estaban prácticamente completadas y describió a Griffon como una empresa centrada exclusivamente en productos para la construcción. Dado que la transacción de Australasia se cerró después del 30 de junio, sus ingresos no se incluyeron en el saldo de efectivo comunicado al cierre del trimestre.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026

Griffon prevé ingresos de operaciones continuadas de 1.800 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 458 millones de dólares para el ejercicio fiscal 2026. Ahora proyecta gastos por intereses de 80 millones de dólares, lo que refleja una menor deuda y los ingresos por intereses de los pagarés por cobrar relacionados con las transacciones.

Con base en los resultados comunicados de nueve meses, las previsiones para el ejercicio completo implican aproximadamente 442,5 millones de dólares de ingresos en el cuarto trimestre y 126,2 millones de dólares de EBITDA ajustado en el cuarto trimestre. Son importes calculados a partir de previsiones anuales redondeadas, no previsiones independientes de la empresa.

Operaciones recientes de miembros internos

Durante el periodo informado de seis meses, los miembros internos compraron 14.400 acciones en 11 transacciones y vendieron 183.792 acciones en 13 transacciones, lo que resultó en ventas netas de 169.392 acciones. Esto representó el 1,90% de los 8,58 millones de acciones declaradas como mantenidas por miembros internos. Los registros siguientes se presentan de forma objetiva y no establecen los motivos de ninguna transacción.

Riesgos que conviene vigilar

• Presión sobre los márgenes: Los costes de materiales y SG&A ya provocaron el descenso de los márgenes bruto y EBITDA ajustado pese a los mayores ingresos. Otros aumentos de los costes de insumos, incluidos posibles efectos arancelarios, podrían generar presión adicional.
• Contribución limitada del volumen: El volumen representó solo un punto porcentual del crecimiento trimestral. Una demanda más débil de productos para la construcción residenciales o comerciales haría que los resultados dependieran más de los precios y el mix de productos.
• Deuda y costes por intereses: El apalancamiento neto mejoró a 2,2 veces, pero Griffon aún tenía aproximadamente 1.200 millones de dólares de deuda neta y espera 80 millones de dólares de gastos por intereses en el ejercicio fiscal 2026.
• Materialización del valor de las empresas conjuntas: La contraprestación de las transacciones de AMES incluye 210 millones de dólares en pagarés PIK y participaciones minoritarias, por lo que el desempeño y el valor de las empresas conjuntas son relevantes para los futuros resultados del balance.

Resumen

El tercer trimestre fiscal de Griffon registró un crecimiento del 7% de los ingresos, impulsado principalmente por los precios y el mix, mientras que las ganancias ajustadas aumentaron a un ritmo más lento y los márgenes se redujeron debido a los mayores costes de materiales y SG&A. La reducción de deuda y la finalización de las empresas conjuntas de AMES reforzaron la transición de la compañía hacia una estructura centrada en productos para la construcción. Los principales aspectos a vigilar son la ejecución del cuarto trimestre frente a las previsiones para el ejercicio completo, el desempeño de los márgenes, la reducción del apalancamiento y el valor generado por las participaciones y los pagarés mantenidos en las empresas conjuntas.