Gilat Q2 fiscal 2026: ingresos +17% y EBITDA ajustado +31%

Gilat Satellite Networks (NASDAQ: GILT) reportó ingresos de $122,7 millones en el segundo trimestre fiscal de 2026, un aumento del 17% desde $105,0 millones, mientras que el BPA diluido GAAP cayó a $0,10 desde $0,17. El EBITDA ajustado creció un 31%, hasta $15,4 millones, pero los mayores gastos operativos GAAP y un flujo de caja de capital circulante más débil compensaron parte del beneficio del crecimiento generalizado de los segmentos.

Resultados financieros principales

Los ingresos aumentaron en los segmentos Comercial, Defensa y Perú. El beneficio bruto GAAP creció aproximadamente un 17%, por lo que el margen bruto permaneció prácticamente sin cambios en el 30,4%.

Los gastos operativos aumentaron más rápido que los ingresos, con un alza aproximada del 24%, hasta $32,6 millones. Los gastos generales y administrativos casi se duplicaron, hasta $12,2 millones desde $6,2 millones, lo que contribuyó a una reducción del resultado operativo y del margen GAAP, incluso mientras el beneficio operativo ajustado se expandía.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Los tres segmentos reportables generaron mayores ingresos. Comercial fue el principal contribuyente al crecimiento, al representar aproximadamente el 79% del incremento interanual total de los ingresos de la compañía. Defensa y Perú también avanzaron, aunque a ritmos más lentos.

La dirección indicó que la actividad de Defensa siguió expandiéndose en Estados Unidos y Europa, a medida que aumentó la demanda de equipos de comunicaciones que respaldan la movilidad, el despliegue rápido y la continuidad operativa. Gilat también presentó su terminal de antena de dirección electrónica Viper Ka y avanzó en las certificaciones para sistemas de comunicaciones de defensa de próxima generación.

La compensación por combinación de negocios amplió la brecha entre el beneficio GAAP y el ajustado

El trimestre mostró una divergencia significativa entre la rentabilidad reportada y la ajustada. El resultado operativo GAAP disminuyó aproximadamente un 17%, mientras que el resultado operativo no GAAP aumentó un 35%. El total de los ajustes al resultado operativo ascendió a $7,9 millones desde $3,6 millones, y los $4,3 millones de compensación basada en acciones relacionada con una combinación de negocios representaron el mayor cambio frente al período del año anterior.

La dilución de acciones también afectó los resultados por acción. El beneficio neto no GAAP aumentó aproximadamente un 31%, pero el BPA diluido no GAAP descendió a $0,20 debido a que la base de acciones diluidas utilizada para el BPA ajustado aumentó a aproximadamente 79,9 millones de acciones desde 58,0 millones. El BPA diluido GAAP registró una caída aún mayor, ya que el beneficio neto reportado disminuyó mientras aumentaba el número de acciones.

Flujo de caja y balance

El flujo de caja operativo del segundo trimestre fue una salida de $1,9 millones, frente a una entrada de $5,1 millones un año antes. Los principales consumos de capital circulante incluyeron un aumento trimestral de $20,7 millones en inventarios y una disminución de $27,4 millones en anticipos de clientes e ingresos diferidos. Un mayor nivel de cuentas comerciales por pagar y gastos devengados compensó parcialmente estos consumos.

Al 30 de junio de 2026, el efectivo y equivalentes de efectivo se situaban en $144,8 millones, frente a $168,9 millones al cierre de 2025. Gilat también mantenía $14,4 millones en depósitos a corto plazo. Los inventarios aumentaron a $65,5 millones desde $45,4 millones durante el mismo período de seis meses, mientras que las cuentas comerciales por cobrar netas subieron a $107,7 millones desde $85,9 millones.

Previsiones para 2026

Gilat reiteró sus perspectivas para el ejercicio completo, lo que indica que el desempeño del primer semestre, las recientes adjudicaciones de contratos, la cartera de pedidos y el pipeline de ventas siguen respaldando los rangos vigentes. Las tasas de crecimiento en el punto medio fueron proporcionadas por la dirección.

La compañía no proporciona previsiones GAAP correspondientes porque no puede pronosticar razonablemente ciertas partidas, incluidos los gastos basados en pagos contingentes relacionados con adquisiciones recientes.

Perspectiva de la dirección

La dirección caracterizó el impulso como generalizado en Defensa, Comercial y Perú. Espera que la adquisición propuesta del segmento Satellite & Space Communications de Comtech se complete hacia el cierre del año, sujeta a aprobaciones regulatorias y condiciones de cierre habituales.

Gilat afirmó que la transacción crearía una compañía con más de $700 millones en ingresos anuales pro forma, más que duplicaría los ingresos de Gilat Defense y ampliaría su presencia de ingeniería y fabricación en Estados Unidos. Estas cifras describen a la compañía combinada prevista, en lugar de las previsiones independientes de Gilat para 2026.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Presión sobre los márgenes GAAP: Los gastos operativos crecieron más rápido que los ingresos, lo que redujo el margen operativo GAAP incluso mientras mejoraban los márgenes ajustados.
• Débil conversión de caja: El crecimiento de los inventarios y los menores anticipos de clientes hicieron que el flujo de caja operativo pasara a ser negativo pese al beneficio neto positivo.
• Dilución por acción: El número sustancialmente mayor de acciones diluidas limitó el BPA y provocó una caída del BPA ajustado pese al mayor beneficio neto no GAAP.
• Incertidumbre sobre el cierre de Comtech: La adquisición sigue sujeta a aprobaciones regulatorias y condiciones habituales, por lo que su escala prevista y exposición a defensa aún no se han materializado.
• Visibilidad GAAP limitada: Las previsiones para el ejercicio completo se proporcionan únicamente para ingresos y EBITDA ajustado, dejando los gastos vinculados a adquisiciones y otros ajustes GAAP fuera de las perspectivas cuantitativas.

Resumen

El crecimiento de los ingresos de Gilat en el segundo trimestre fiscal de 2026 fue generalizado y respaldó un aumento más rápido del EBITDA ajustado, con Comercial aportando la mayor parte de las ventas incrementales. La rentabilidad reportada fue menos favorable debido al aumento de los gastos operativos y de la compensación por combinación de negocios, mientras que la dilución afectó al BPA. Los próximos aspectos de atención para los inversores son la conversión de caja, el control de costes GAAP, el cumplimiento de las previsiones reiteradas y la finalización de la transacción prevista con Comtech.