Regal Rexnord T2 2026: reembolsos arancelarios elevan beneficio ajustado

Regal Rexnord (NYSE: RRX) reportó ingresos de 1.558,4 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 4,2% más que los 1.496,1 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó un 46,2%, hasta 1,74 dólares desde 1,19 dólares. Las ventas orgánicas crecieron un 3,3%, lideradas por Automation & Motion Control (AMC), pero un reembolso de aranceles IEEPA de 32,0 millones de dólares impulsó de forma significativa el EBITDA ajustado y los márgenes; el flujo de caja libre descendió a 154,1 millones de dólares.

Datos financieros principales

En el trimestre finalizado el 30 de junio, el crecimiento orgánico aportó 3,3 puntos porcentuales al aumento reportado de las ventas, mientras que el tipo de cambio añadió 1,0 punto y las desinversiones redujeron el crecimiento en 0,1 punto. El beneficio neto GAAP aumentó más rápido que los ingresos, respaldado por mayores ingresos operativos, menores gastos por intereses y una menor tasa impositiva efectiva.

Los márgenes reportados y ajustados se ampliaron, aunque el reembolso arancelario fue un contribuyente significativo. El BPA diluido ajustado incluyó un beneficio de 0,39 dólares derivado del reembolso, mientras que el EBITDA ajustado incluyó 32,0 millones de dólares.

El BPA ajustado, el EBITDA ajustado y el flujo de caja libre son medidas no GAAP. Las cifras de BPA ajustado y EBITDA del T2 de 2026 incluyen los beneficios divulgados por el reembolso arancelario.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Los pedidos diarios aumentaron un 8,8% en toda la compañía y un 17,1% en Automation & Motion Control, lo que indica un crecimiento de pedidos más sólido que el aumento de ventas reportado en el trimestre. Los resultados de los segmentos continuaron divididos: el crecimiento de AMC compensó una contracción en Power Efficiency Solutions.

Los márgenes reportados de los segmentos también se beneficiaron de los reembolsos arancelarios. Por ello, la compañía proporcionó los márgenes tanto con dichos beneficios como sin ellos.

AMC se benefició de un crecimiento generalizado, liderado por los centros de datos, la automatización discreta y los sectores aeroespacial y de defensa. El crecimiento de IPS fue más sólido en el mercado energético.

PES siguió siendo el principal lastre para las ventas debido a la debilidad de los mercados de HVAC residencial y piscinas, parcialmente compensada por la fortaleza del HVAC comercial. La dirección también citó presiones mayores de lo esperado en minería y agricultura.

Los reembolsos arancelarios representaron la mayor parte del crecimiento del EBITDA ajustado

El EBITDA ajustado aumentó en 36,9 millones de dólares, mientras que el beneficio divulgado por el reembolso de aranceles IEEPA fue de 32,0 millones de dólares. De forma simple, excluyendo ese beneficio, el EBITDA ajustado del T2 habría sido de aproximadamente 334,6 millones de dólares, solo cerca de un 1,5% por encima del nivel del año anterior, con un margen de alrededor del 21,5%, frente al 22,0% de un año antes.

El mismo efecto se observa en el margen bruto ajustado. La métrica reportada aumentó al 39,8% desde el 38,2%, pero restar el reembolso del beneficio bruto ajustado arroja un margen aproximado del 37,8%. La dirección indicó que la fijación de precios estaba tardando más en ponerse al día con la inflación, que las ganancias de productividad se materializarían más tarde de lo previsto y que la combinación de segmentos fue modestamente desfavorable. Las sinergias incrementales ayudaron a compensar algunas de esas presiones.

Flujo de caja y balance

El flujo de caja evolucionó en dirección opuesta a los beneficios. El flujo de caja operativo cayó a 176,6 millones de dólares desde 523,2 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre descendió a 154,1 millones de dólares tras 22,5 millones de dólares en inversiones de capital.

La comparación estuvo muy afectada por el capital circulante. Las cuentas por cobrar generaron 319,2 millones de dólares de efectivo en el T2 de 2025, pero utilizaron 2,1 millones de dólares en el T2 de 2026. Otros activos y pasivos utilizaron 77,1 millones de dólares este trimestre, tras generar 34,8 millones de dólares un año antes. Estos cambios superaron el aumento del beneficio neto.

Al 30 de junio, Regal Rexnord mantenía 441,6 millones de dólares en efectivo, frente a 521,7 millones de dólares al cierre de 2025. La deuda a largo plazo descendió a 4.587,6 millones de dólares desde 4.764,6 millones de dólares, mientras que la deuda neta se situó en 4.170,2 millones de dólares. La relación entre deuda neta y EBITDA ajustado, incluidas las sinergias previstas, cerró el trimestre en 3,06 veces, y la compañía espera que el ratio caiga por debajo de 3,0 veces durante la segunda mitad de 2026.

Las cuentas por cobrar y los inventarios aumentaron ambos frente al cierre del ejercicio, hasta 580,0 millones de dólares y 1.377,9 millones de dólares, respectivamente. Su conversión en efectivo seguirá siendo relevante para el objetivo de desapalancamiento de la compañía.

Previsiones de beneficios

Regal Rexnord redujo los rangos de BPA GAAP y ajustado para 2026 sin modificar el punto medio del BPA ajustado. El rango ajustado incorpora ahora beneficios previstos de reembolsos de aranceles IEEPA de 0,57 dólares por acción, mientras que la dirección indicó que sus perspectivas de ingresos no cambiaron.

La compañía no divulgó los límites anteriores en el comunicado proporcionado, por lo que el grado de reducción no puede cuantificarse con la información disponible.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Ejecución de precios y productividad: La materialización de precios va a la zaga de la inflación, mientras que algunas ganancias de productividad están tardando más de lo previsto. Los retrasos continuados podrían presionar los márgenes subyacentes.
• Dependencia de los beneficios por reembolsos: El BPA ajustado del T2 incluyó un beneficio de 0,39 dólares por el reembolso arancelario, y las previsiones de BPA ajustado para el ejercicio completo incluyen 0,57 dólares por acción. Estos beneficios deberían distinguirse del desempeño operativo recurrente.
• Debilidad de los mercados finales de PES: La demanda de HVAC residencial y de piscinas provocó una caída del 6,6% en las ventas orgánicas de PES, junto con presiones adicionales en toda la compañía en minería y agricultura.
• Conversión de efectivo: El flujo de caja libre cayó pese al aumento de los beneficios, mientras que las cuentas por cobrar y los inventarios aumentaron frente al cierre del ejercicio. El desempeño del capital circulante afectará la reducción de deuda.
• Apalancamiento: La deuda neta se mantuvo por encima de 4.100 millones de dólares, y alcanzar el objetivo de apalancamiento inferior a 3,0 veces de la compañía depende de la materialización del EBITDA y de la generación de efectivo.

Resumen

El segundo trimestre de Regal Rexnord combinó un crecimiento orgánico del 3,3% con beneficios GAAP marcadamente superiores, liderados por AMC y respaldados por menores gastos por intereses. Sin embargo, los reembolsos arancelarios representaron la mayor parte del aumento del EBITDA ajustado, mientras que la inflación, las ganancias de productividad retrasadas y la debilidad de los mercados de PES presionaron el desempeño subyacente. Los próximos aspectos a vigilar son la conversión de pedidos, la materialización de precios, la recuperación del flujo de caja y el avance hacia un apalancamiento inferior a 3,0 veces.