Tower Semiconductor segundo trimestre de 2026: ingresos +24%

Tower Semiconductor (NASDAQ/TASE: TSEM) informó ingresos de $460,1 millones en el segundo trimestre de 2026, un alza interanual del 24%, mientras que el BPA diluido conforme a GAAP aumentó a $0,79 desde $0,41. Los márgenes bruto y operativo se ampliaron sustancialmente, ya que el beneficio bruto creció más rápido que los ingresos, aunque la elevada inversión en capacidad llevó el flujo de caja libre trimestral a situarse ligeramente por debajo de cero.

Resultados financieros principales

El beneficio bruto aumentó un 72%, hasta $137,8 millones, lo que elevó el margen bruto a aproximadamente el 29,9%, desde el 21,5%. La dirección atribuyó el desempeño general al impulso de la demanda en unidades de negocio clave, con la fotónica de silicio, o SiPho, mostrando un crecimiento particularmente rápido.

Los costos operativos aumentaron aproximadamente un 18%, un ritmo inferior al crecimiento de los ingresos, lo que contribuyó a que el beneficio operativo se más que duplicara. El beneficio neto GAAP atribuible a Tower alcanzó $90,8 millones, mientras que el beneficio neto ajustado fue de $100,7 millones tras excluir la remuneración basada en acciones y la amortización de activos intangibles adquiridos.

Los resultados ajustados son no GAAP y excluyeron $9,9 millones de remuneración basada en acciones y amortización de activos intangibles adquiridos, frente a $10,6 millones un año antes.

Desempeño del negocio y los productos

SiPho fue el impulsor del negocio cuantificado con mayor claridad. Su tasa anualizada de ingresos aumentó a $680 millones en el T2 de 2026, desde $180 millones en el T2 de 2025. Esta cifra es una tasa anualizada de ingresos y no ingresos trimestrales reconocidos, pero indica la magnitud de la expansión de la plataforma.

La dirección prevé que la tasa anualizada de ingresos de SiPho supere los $1.000 millones en el T4 de 2026, seguida de un crecimiento adicional en 2027. Tower está ampliando la capacidad de fabricación para atender esta demanda, incluidos proyectos adicionales de capacidad anunciados durante 2026.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

La combinación del crecimiento de los ingresos y el menor crecimiento de los gastos generó un claro apalancamiento operativo. El total de gastos de investigación y desarrollo, y de marketing, generales y administrativos, aumentó a $47,5 millones desde $40,2 millones, un incremento muy inferior al crecimiento del beneficio bruto.

La generación de caja no se tradujo en un flujo de caja libre positivo porque la inversión de capital siguió siendo elevada. El flujo de caja operativo de $177,0 millones fue ligeramente inferior a los $186,6 millones de inversión neta en propiedades y equipos, lo que resultó en un flujo de caja libre de aproximadamente -$9,6 millones. Un año antes, el flujo de caja libre fue de aproximadamente $11,9 millones positivos.

Tower cerró junio con $231,2 millones en efectivo y equivalentes, y $1.250 millones en depósitos a corto plazo. Frente a una deuda total a corto y largo plazo de $141,7 millones, esto representaba aproximadamente $1.340 millones de efectivo neto. Los ingresos diferidos y anticipos de clientes, incluidos los anticipos de clientes a largo plazo, totalizaron $321,4 millones, frente a $27,5 millones al cierre de 2025; sin embargo, los anticipos de clientes disminuyeron $2,5 millones durante el T2 tras aumentar con fuerza en el T1.

Previsiones de resultados

Tower proyectó ingresos para el T3 con un punto medio récord de $520 millones, con un rango del 5% en cualquier dirección. El punto medio implica que la dirección espera que tanto el crecimiento interanual como el secuencial se aceleren frente al nivel del T2.

El CEO Russell Ellwanger afirmó que el modelo revisado para 2028 estaba «totalmente cubierto por nuestros clientes», vinculando la meta más alta con la demanda existente de clientes y los compromisos estratégicos.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Expansión de capacidad y ejecución: La inversión neta de capital alcanzó $186,6 millones durante el trimestre. Retrasos en construcción, instalación de equipos, calificación o rendimiento podrían elevar los costos y ralentizar la conversión de la demanda en ingresos.
• Demanda y compromisos de clientes: Las previsiones para el T3 y los objetivos de SiPho dependen de que los pronósticos y compromisos de clientes se traduzcan en pedidos. Un déficit de demanda podría resultar en exceso de capacidad o inventarios, mientras que la incapacidad de atender la demanda comprometida podría dar lugar a penalizaciones o al reembolso de anticipos de clientes.
• Presión sobre el flujo de caja libre: El gasto de capital superó el flujo de caja operativo en el T2. La expansión continuada podría mantener volátil el flujo de caja libre incluso si los beneficios reportados siguen creciendo.
• Mayores costos fiscales: Tower indicó que las reglas del Pilar Dos de la OCDE imponen una tasa mínima del impuesto corporativo del 15% a partir de 2026, frente a la tasa preferencial del 7,5% aplicada previamente a sus operaciones israelíes, lo que crea la posibilidad de un gasto fiscal adicional.
• Exposición operativa en Israel: Las operaciones de fabricación de la compañía en Israel siguen expuestas a las condiciones de seguridad regional, la disponibilidad de mano de obra y posibles interrupciones en la cadena de suministro o el comercio.

Resumen

Los resultados de Tower Semiconductor del segundo trimestre de 2026 combinaron un crecimiento de ingresos del 24% con una significativa expansión de márgenes, respaldados por el impulso de la demanda y el rápido escalamiento de SiPho. Las principales cuestiones ahora son si la compañía puede cumplir su previsión más alta de ingresos para el T3, ampliar la capacidad según lo previsto y convertir sus inversiones de crecimiento en un flujo de caja libre sostenible.