Brightstar Lottery 2T 2026: EBITDA ajustado +4%, ingresos -7%

Brightstar Lottery (NYSE: BRSL) reportó ingresos de 584 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 7% menos que los 631 millones registrados un año antes, mientras que el BPA diluido de operaciones continuadas mejoró a 0,18 dólares, frente a una pérdida de 0,47 dólares. El crecimiento global de las ventas comparables y el control de costos respaldaron un mayor EBITDA ajustado, pero el pago final de la licencia de Italy Lotto generó una considerable salida trimestral de efectivo.

Datos clave de resultados

Los ingresos descendieron debido a que una mayor amortización de ingresos por servicios de Italy Lotto, la transición del contrato en Reino Unido y las menores ventas de productos contrarrestaron el crecimiento de las ventas comparables globales y del negocio digital B2C de Italia. El EBITDA ajustado aumentó un 4%, respaldado por la conversión de ventas, las eficiencias de costos de OPtiMa y las recuperaciones de gastos generales y administrativos.

El retorno a la rentabilidad según GAAP también reflejó menores cargos de reestructuración, una ganancia cambiaria en comparación con una importante pérdida del año anterior y una menor provisión para impuestos sobre la renta.

NM indica que la comparación interanual no es significativa porque uno de los períodos fue negativo.

Desempeño por negocio y geografía

Los ingresos por servicios cayeron un 6%, hasta 550 millones de dólares. Los ingresos basados en apuestas de boletos instantáneos y sorteos se mantuvieron prácticamente sin cambios, en 517 millones de dólares; los ingresos basados en apuestas de botes multiestatales en Estados Unidos aumentaron un 14%, hasta 17 millones de dólares; y otros ingresos por servicios subieron un 5%, hasta 116 millones de dólares. Estas ganancias fueron más que compensadas por 100 millones de dólares de amortización de tarifas iniciales de licencia, frente a 53 millones un año antes. Las ventas de productos disminuyeron un 20%, hasta 34 millones de dólares.

Las ventas comparables globales aumentaron un 1,5% a tipo de cambio constante, incluido un crecimiento del 1,1% en Estados Unidos, del 1,5% en Italia y del 5,2% en el resto del mundo. Los ingresos comparables globales, que también incorporan la combinación de contratos, subieron un 2,6%.

Por región, los ingresos en Estados Unidos y Canadá disminuyeron un 2%, hasta 286 millones de dólares. Los ingresos en Italia bajaron un 15%, hasta 221 millones de dólares, principalmente por el aumento de la amortización relacionada con la licencia, mientras que los ingresos en el resto del mundo descendieron un 2%, hasta 77 millones de dólares.

La amortización de licencias redujo los ingresos, mientras aumentó el EBITDA ajustado

El aumento de la amortización de la tarifa inicial de licencia fue central en la divergencia entre los ingresos principales de Brightstar y el EBITDA ajustado. El cargo aumentó en 47 millones de dólares, hasta 100 millones de dólares, una cifra equivalente a la totalidad de la caída interanual de los ingresos de la compañía, aunque la transición del contrato en Reino Unido y las menores ventas de productos también afectaron el resultado.

El EBITDA ajustado reincorpora la amortización de ingresos por servicios, mientras que los ingresos reportados incluyen su efecto negativo. Por consiguiente, parte de la expansión del margen refleja el tratamiento de esta amortización en la métrica, y no únicamente una mejora operativa. El EBIT ajustado, que no recibe la misma reincorporación, disminuyó un 24%, hasta 128 millones de dólares desde 168 millones de dólares.

El BPA ajustado también cayó un 8% pese al mayor EBITDA. Brightstar indicó que la carga de amortización de ingresos por servicios neta de impuestos incluida en el BPA ajustado aumentó a 43 millones de dólares, o 0,23 dólares por acción, desde 23 millones de dólares, o 0,11 dólares por acción, en el 2T 2025.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El paso a beneficio según GAAP no estuvo impulsado únicamente por las operaciones subyacentes. El gasto de reestructuración disminuyó a 6 millones de dólares desde 21 millones de dólares, mientras que una ganancia cambiaria de 4 millones de dólares sustituyó una pérdida de 99 millones de dólares. La provisión para impuestos sobre la renta también bajó a 7 millones de dólares desde 50 millones de dólares.

El flujo de caja operativo trimestral de operaciones continuadas fue negativo en 1.340 millones de dólares después de que Brightstar realizara en abril el pago final de 1.430 millones de euros, o 1.670 millones de dólares, por la licencia de Italy Lotto. Las inversiones de capital fueron de 121 millones de dólares, lo que resultó en un flujo de caja libre negativo de 1.460 millones de dólares.

El efectivo y equivalentes de efectivo descendieron a 558 millones de dólares al 30 de junio, desde 1.450 millones de dólares al cierre de 2025. La deuda neta aumentó a 3.790 millones de dólares desde 2.720 millones de dólares durante el mismo período, como reflejo del pago de la licencia, y el apalancamiento de deuda neta fue de 3,24 veces. Brightstar reportó una liquidez total de 1.700 millones de dólares, incluidos aproximadamente 600 millones de dólares de efectivo no restringido y 1.200 millones de dólares de capacidad de endeudamiento no utilizada.

Previsiones para el ejercicio fiscal 2026

Brightstar reafirmó sus previsiones de ingresos, EBITDA ajustado, flujo de caja operativo e inversiones de capital para el ejercicio completo. Las previsiones suponen que el crecimiento orgánico y los ahorros de OPtiMa compensarán los efectos de la amortización de licencias y las inversiones de crecimiento previstas.

Perspectiva de la dirección

El CEO Vince Sadusky atribuyó el respaldo al beneficio operativo al crecimiento de las ventas comparables globales y a una gestión disciplinada, al tiempo que destacó los avances en la expansión B2C de Italia y el crecimiento de dos dígitos de las apuestas globales de iLottery. La dirección espera que las tendencias de ingresos, beneficios y flujo de caja mejoren ahora que se ha completado el pago final de la licencia de Italy Lotto.

Brightstar también elevó su objetivo de ahorros de costos de OPtiMa a 100 millones de dólares para 2028. Se espera que la nueva fase OPtiMa 3.3 genere aproximadamente 20 millones de dólares de ahorros anualizados una vez completada, con costos de reestructuración previstos de entre 15 millones y 20 millones de dólares. El programa se centra en reducir niveles directivos, consolidar funciones, finalizar determinados acuerdos de consultoría y optimizar los activos inmobiliarios.

Riesgos que los inversionistas deberían vigilar

• Presión contable relacionada con licencias: Se espera que la amortización incremental de ingresos por servicios de Italy Lotto reduzca el crecimiento de los ingresos reportados del ejercicio fiscal completo en aproximadamente 175 millones de dólares, lo que hace que los ingresos reportados sean menos representativos de las tendencias subyacentes de apuestas.
• Debilidad en contratos y ventas de productos: La transición del contrato de servicios en Reino Unido y una caída del 20% en las ventas trimestrales de productos contrarrestaron una actividad comparable que, por lo demás, fue positiva.
• Necesidades de efectivo y apalancamiento: El pago de la licencia aumentó la deuda neta, mientras que las inversiones de capital previstas para el ejercicio fiscal completo, de entre 450 millones y 475 millones de dólares, seguirán requiriendo una financiación considerable.
• Ejecución de ahorros e inversiones: Las previsiones de EBITDA para el ejercicio completo dependen de que el crecimiento de los ingresos y las eficiencias de OPtiMa compensen con creces aproximadamente 50 millones de dólares de inversiones de crecimiento. El programa de reestructuración también debe alcanzar los ahorros previstos mientras controla los costos de implementación.

Resumen

El segundo trimestre de Brightstar Lottery mostró una demanda subyacente de lotería favorable y disciplina de costos, pero la amortización relacionada con licencias afectó los ingresos reportados y el EBIT ajustado, mientras que el pago final de Italy Lotto provocó un flujo de caja marcadamente negativo y una mayor deuda neta. Las principales cuestiones a vigilar son si el crecimiento orgánico y los ahorros de OPtiMa compensan los costos de transición de contratos e inversiones, como se supone en las previsiones reafirmadas, y si la generación de efectivo mejora tras completarse el pago de la licencia.