Havertys 2T de 2026: ingresos +7,7% y BPA diluido se duplica

Havertys (NYSE: HVT, HVT.A) reportó ingresos de 194,9 millones de dólares en el 2T de 2026, un aumento interanual del 7,7%, mientras que el BPA diluido se duplicó a 0,32 dólares desde 0,16 dólares. Las ventas en tiendas comparables crecieron un 8,0%, y una menor proporción de SG&A contribuyó a que el beneficio neto casi se duplicara, aunque aproximadamente 1,5 millones de dólares en reembolsos arancelarios de la IEEPA explicaron la expansión reportada del margen bruto. Los resultados corresponden al trimestre finalizado el 30 de junio de 2026 y se publicaron el 4 de agosto.

Resultados financieros principales

El crecimiento de las ventas estuvo acompañado por una mejora del apalancamiento de gastos. Los gastos de SG&A aumentaron 5,8 millones de dólares en términos absolutos, pero bajaron al 58,0% de las ventas desde el 59,3%, lo que permitió que el beneficio antes de intereses e impuestos creciera considerablemente más rápido que los ingresos.

El beneficio bruto también aumentó, pero el margen reportado se benefició de los reembolsos arancelarios de la IEEPA. Excluyendo esta partida, el margen bruto subyacente se mantuvo prácticamente sin cambios frente al año anterior.

Havertys incluye prácticamente todos los costes de ocupación y entrega a domicilio en SG&A, en lugar de en el coste de los bienes vendidos, por lo que su margen bruto podría no ser directamente comparable con el de minoristas que clasifican estos gastos de otra manera.

Ventas y desempeño de las tiendas

Los establecimientos existentes fueron fundamentales para el crecimiento del trimestre, con un aumento del 8,0% en las ventas en tiendas comparables. El total de pedidos formalizados aumentó un 12,6%, mientras que los pedidos formalizados en tiendas comparables crecieron un 12,3%; ambas métricas aumentaron más rápido que las ventas reconocidas durante el trimestre.

Los asesores de diseño generaron el 36,5% de los pedidos formalizados, frente al 33,4% de un año antes. La dirección también citó un incremento de dos dígitos en el ticket medio durante el fin de semana del Día de los Caídos. Durante los primeros seis meses de 2026, el ticket medio aumentó aproximadamente un 13,0%, a 3.786 dólares desde 3.350 dólares.

Havertys abrió tiendas en Fenton, Misuri, y Mt. Juliet, Tennessee, durante el trimestre. Planea abrir cinco tiendas adicionales y completar una reubicación, lo que elevaría su número de tiendas a 133 al cierre del año. La entrada prevista en Pittsburgh ampliaría la presencia de la empresa a 18 estados.

Los reembolsos arancelarios, no el margen subyacente, impulsaron la expansión GAAP

La diferencia entre el margen bruto reportado y el subyacente es la consideración más importante sobre la calidad de los beneficios del trimestre. El margen bruto GAAP aumentó al 61,4%, pero incluyó aproximadamente 1,5 millones de dólares en reembolsos arancelarios de la IEEPA. Excluyendo esos reembolsos, el margen bruto fue del 60,7%, frente al 60,8% de un año antes.

Tras excluir tanto los reembolsos arancelarios como los efectos LIFO, el margen bruto fue del 60,9% en ambos períodos. Esto indica que la expansión reportada de 60 puntos básicos procedió del reembolso, en lugar de una mejora material en la estructura del margen subyacente.

El mismo ajuste afectó las comparaciones de resultados. El beneficio neto ajustado fue de 4,2 millones de dólares y el BPA diluido ajustado fue de 0,25 dólares, frente a un beneficio neto GAAP de 5,3 millones de dólares y un BPA diluido de 0,32 dólares. La conciliación ajustada excluye el reembolso arancelario, los ingresos por intereses relacionados y los efectos fiscales asociados.

Flujo de caja y balance

La generación de caja mejoró durante el primer semestre, y no solo durante el trimestre. El flujo de caja operativo se benefició de un aumento de 7,8 millones de dólares en los depósitos de clientes y de una menor salida de efectivo relacionada con inventarios que en el período del año anterior.

Todas las cifras siguientes corresponden a los seis meses finalizados el 30 de junio.

Las remuneraciones a los accionistas superaron el flujo de caja libre durante el primer semestre. Havertys destinó 16,6 millones de dólares a recomprar acciones y pagó 10,6 millones de dólares en dividendos, lo que contribuyó a una disminución de 20,9 millones de dólares en el efectivo, los equivalentes de efectivo y el efectivo restringido desde el inicio del año.

No obstante, el balance se mantuvo sin deuda al 30 de junio. Havertys también aumentó la capacidad de su línea de crédito renovable de 80 millones de dólares a 100 millones de dólares. Los inventarios se situaron en 100,5 millones de dólares, frente a 96,2 millones de dólares al cierre de 2025 y 93,3 millones de dólares un año antes.

Previsiones para 2026

Havertys mantuvo sus previsiones de margen bruto y gastos fijos para el ejercicio completo, pero elevó su expectativa de SG&A variable debido a mayores costes de venta. Los gastos de capital previstos también aumentaron a medida que la empresa avanza con la expansión de tiendas.

Las previsiones incorporan los aranceles vigentes al 4 de agosto de 2026, pero excluyen eventuales reembolsos arancelarios futuros de la IEEPA para productos de abastecimiento indirecto.

El rango de margen bruto sugiere que la empresa no considera el margen reportado del 2T, que incluyó el reembolso arancelario, como la referencia para el ejercicio completo. Mientras tanto, la mayor previsión de SG&A variable limita parte del apalancamiento operativo que unas ventas más sólidas podrían aportar de otro modo.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Incertidumbre sobre aranceles y reembolsos: La mejora del margen reportado en el 2T dependió de un reembolso, mientras que las previsiones para 2026 incluyen los aranceles vigentes y excluyen posibles reembolsos futuros. Los cambios en los costes arancelarios o en el calendario de reembolsos podrían afectar tanto al beneficio bruto como a los beneficios ajustados.
• Mayores gastos de venta: La remuneración basada en comisiones y los costes de crédito de terceros aumentaron durante el trimestre, lo que llevó a Havertys a elevar sus previsiones de SG&A variable. Una presión continuada podría compensar parcialmente el beneficio del crecimiento de las ventas.
• Expansión de tiendas y gasto de capital: Cinco aperturas adicionales, una reubicación y mayores gastos de capital previstos elevan la importancia de una ejecución disciplinada mientras Havertys entra en nuevos mercados.
• Despliegue de efectivo superior al flujo de caja libre: Las recompras y dividendos del primer semestre fueron más de tres veces superiores al flujo de caja libre. El balance sin deuda proporciona flexibilidad, pero el ritmo de las devoluciones de capital y del gasto en expansión sigue siendo una consideración importante en materia de liquidez.

Resumen

Los resultados de Havertys en el 2T de 2026 mostraron un impulso sostenido de las ventas, mayores pedidos formalizados y una mejor gestión de SG&A, lo que ayudó a que los beneficios crecieran sustancialmente más rápido que los ingresos. Sin embargo, el margen bruto subyacente se mantuvo plano tras excluir los reembolsos arancelarios, lo que convierte los aranceles, los costes variables de venta y la actividad promocional en factores centrales para las perspectivas del segundo semestre. Los inversores también deberían vigilar si la generación de caja sigue el ritmo de la expansión de tiendas, los gastos de capital y las remuneraciones a los accionistas.