Chevron T2 2026: beneficio neto sube a 12.100 millones de dólares

Chevron (NYSE: CVX) reportó ventas y otros ingresos operativos de 67.200 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un alza de aproximadamente el 51 % frente a los 44.400 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido aumentó a $6,11 desde $1,45. El beneficio neto atribuible a Chevron alcanzó 12.100 millones de dólares, impulsado por mayores precios de las materias primas, los volúmenes adquiridos de Hess, márgenes más sólidos de productos refinados y 1.400 millones de dólares en efectos temporales favorables. El flujo de caja operativo aumentó a 22.600 millones de dólares, ya que la producción alcanzó un récord para la compañía.

Resultados financieros principales

Chevron se benefició de una combinación de precios y volúmenes más altos. El precio medio al contado del Brent aumentó a $104 por barril desde $68, mientras que la producción mundial de equivalente de petróleo creció un 20 %. Los mayores márgenes de productos refinados también incrementaron de forma significativa los beneficios downstream.

Los resultados reportados y ajustados fueron relativamente cercanos. El trimestre incluyó una ganancia de 230 millones de dólares por venta de activos, 86 millones de dólares en costes de liquidación de pensiones y un impacto adverso de 49 millones de dólares por tipo de cambio; el beneficio ajustado fue de 12.000 millones de dólares, frente a un beneficio reportado de 12.100 millones de dólares.

Desempeño operativo y por segmentos

Los beneficios upstream se triplicaron hasta 8.180 millones de dólares, ya que las mayores realizaciones de líquidos se combinaron con el crecimiento de producción de los activos heredados de Hess, la cuenca Pérmica y el Golfo de América. La producción upstream de Estados Unidos estableció un récord trimestral, aunque las menores realizaciones nacionales de gas natural y el aumento de la depreciación, agotamiento y amortización compensaron parcialmente el beneficio.

Los beneficios downstream aumentaron a 4.870 millones de dólares desde 737 millones de dólares. Las refinerías estadounidenses lograron un récord de procesamiento de crudo y operaron con una utilización superior al 97 %, mientras que los mayores márgenes de productos refinados respaldaron los beneficios tanto en Estados Unidos como a nivel internacional. Los resultados downstream internacionales también incluyeron efectos temporales favorables, una ganancia por venta de activos y un efecto favorable de tipo de cambio.

Las operaciones internacionales mostraron la divergencia más clara. La producción upstream aumentó pese a las restricciones en la Zona Particionada entre Arabia Saudita y Kuwait, pero las interrupciones de suministro en Oriente Medio redujeron las entradas de crudo en refinerías internacionales y las ventas de productos. La menor demanda de gasolina y diésel añadió presión sobre los volúmenes downstream.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

El flujo de caja operativo, excluido el capital circulante, fue de 19.700 millones de dólares, frente a 8.300 millones de dólares. Esto indica que el aumento del flujo de caja no fue atribuible únicamente a movimientos favorables del capital circulante, aunque dichos movimientos contribuyeron al flujo de caja operativo reportado.

Los gastos de capital aumentaron a 4.500 millones de dólares desde 3.700 millones de dólares, principalmente por el gasto en activos heredados de Hess, parcialmente compensado por un menor gasto en la cuenca Pérmica. Después de los gastos de capital, el flujo de caja libre fue de 18.100 millones de dólares; el flujo de caja libre ajustado, que excluye los efectos temporales del capital circulante e incorpora partidas especificadas de venta de activos y financiación de afiliadas, fue de 15.400 millones de dólares.

Chevron redujo la deuda total en 8.400 millones de dólares durante el trimestre. Su ratio de deuda sobre CFFO descendió a 0,8 veces desde 0,9 veces un año antes, mientras que la deuda neta sobre CFFO cayó a 0,6 veces desde 0,8 veces. El consejo también declaró un dividendo trimestral de $1,78 por acción, pagadero el 10 de septiembre de 2026 a los accionistas registrados al 19 de agosto.

Los activos de Hess elevaron la producción mientras las sinergias alcanzaron 1.500 millones de dólares

Los activos heredados de Hess fueron un importante contribuyente al aumento del 20 % de la producción mundial y respaldaron el crecimiento de la producción upstream tanto en Estados Unidos como a nivel internacional. La adquisición también elevó los gastos de depreciación, agotamiento y amortización de Chevron y contribuyó a un mayor gasto de capital, lo que muestra que la producción adicional estuvo acompañada por una mayor base de inversión y costes.

Chevron reportó 1.500 millones de dólares en sinergias anualizadas de Hess en el plazo de un año tras el cierre de la adquisición. Esta cifra fue un 50 % superior al objetivo inicial y se logró antes de lo previsto. Por separado, la compañía alcanzó 3.000 millones de dólares en reducciones estructurales de costes anualizadas frente a los niveles de 2024, cumpliendo ese objetivo seis meses antes dentro de un programa más amplio que aspira a entre 3.000 millones y 4.000 millones de dólares para finales de 2026.

Perspectiva de la dirección

El presidente y CEO Mike Wirth atribuyó el desempeño trimestral a una inversión disciplinada, la fiabilidad de los activos y la ejecución en las operaciones upstream y de refinación. La dirección destacó el control de costes, al tiempo que reconoció la incertidumbre geopolítica y la volatilidad del mercado.

Chevron también firmó un acuerdo de compra de energía a 20 años para proporcionar aproximadamente 2,67 gigavatios de electricidad detrás del medidor a un centro de datos de Microsoft en el oeste de Texas. La compañía describió el acuerdo como parte de su esfuerzo por generar flujos de caja resilientes a partir de la creciente demanda de electricidad, pero no divulgó la contribución financiera esperada del proyecto.

Operaciones recientes de miembros internos

Los datos proporcionados sobre operaciones de miembros internos identificaron dos ventas recientes del consejero John B. Hess Jr., con un valor reportado combinado de aproximadamente 109,4 millones de dólares. Los registros no proporcionan un motivo declarado para las transacciones, por lo que no establecen la opinión del miembro interno sobre las perspectivas de Chevron.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Exposición a los precios de las materias primas: El aumento del precio medio del Brent de $68 a $104 por barril fue un importante impulsor de los beneficios. Un cambio en las realizaciones de crudo o gas natural podría afectar de forma significativa al beneficio upstream y al flujo de caja.
• Riesgos geopolíticos e interrupciones de suministro: El conflicto en Oriente Medio provocó restricciones upstream en la Zona Particionada y redujo el procesamiento internacional de refinerías y las ventas de productos.
• Presión sobre la demanda de combustibles: Las ventas de productos refinados en Estados Unidos descendieron un 4 % debido a una menor demanda de gasolina, mientras que las ventas internacionales cayeron un 13 % por las interrupciones y la menor demanda de gasolina y diésel.
• Efectos temporales y beneficios no operativos: Los resultados incluyeron 1.400 millones de dólares en efectos temporales favorables y una ganancia de 230 millones de dólares por venta de activos, que deberían diferenciarse del desempeño operativo recurrente al comparar períodos.
• Integración y ejecución: Los activos de Hess incrementaron la producción, pero también elevaron la depreciación y el gasto de capital. Mantener los beneficios de la adquisición depende del desempeño operativo continuado y de la materialización de las eficiencias esperadas.

Resumen

Los resultados de Chevron del segundo trimestre de 2026 reflejaron mayores precios de las materias primas, producción récord, volúmenes adquiridos de Hess y márgenes de refinación más sólidos. Estos factores elevaron los beneficios y el flujo de caja, al tiempo que permitieron a la compañía reducir deuda, aunque los efectos temporales favorables también contribuyeron. Las comparaciones futuras dependerán de los precios de las materias primas, los márgenes de refinación, la demanda de combustibles, las interrupciones geopolíticas y la capacidad de Chevron para mantener la producción y los ahorros de costes procedentes de la integración de Hess.