ONEOK Q2 fiscal 2026: beneficio neto +13% y previsiones al alza

ONEOK (NYSE: OKE) reportó un beneficio neto de 967 millones de dólares en el segundo trimestre fiscal de 2026, frente a 853 millones de dólares, mientras que el BPA diluido subió a 1,53 dólares desde 1,34 dólares. El EBITDA ajustado aumentó un 7% hasta 2.120 millones de dólares, ya que los mayores envíos de productos refinados, los volúmenes récord de NGL y la optimización de gasoductos superaron el incremento de los costes operativos y una moderada caída del EBITDA del segmento de NGL.

Resultados principales

En el trimestre finalizado el 30 de junio de 2026, el resultado operativo según GAAP aumentó aproximadamente un 11% y el EBITDA ajustado creció en 140 millones de dólares. Los costes operativos aumentaron a un ritmo más rápido, aproximadamente un 17%, debido a que ONEOK incurrió en mayores gastos de personal, servicios externos e impuestos sobre la propiedad en partes de su sistema ampliado.

Las inversiones de capital trimestrales disminuyeron en 136 millones de dólares, aunque la empresa no redujo su plan de gasto de capital para todo el ejercicio. El EBITDA ajustado es una medida no GAAP.

El trimestre del año anterior incluyó 22 millones de dólares en costes de transacción antes de impuestos. De ese importe, 21 millones de dólares se incluyeron en la comparación de EBITDA ajustado.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Los volúmenes operativos aumentaron en todo el sistema de ONEOK. Los envíos de productos refinados subieron un 8%, el volumen procesado de materia prima de NGL aumentó un 7% —incluido un crecimiento del 15% en la región de la Costa del Golfo y Permian— y los volúmenes de procesamiento de gas natural crecieron un 2%.

Los resultados por segmento fueron desiguales. Gasoductos de Gas Natural registró el mayor aumento del EBITDA, mientras que Productos Refinados y Crudo también registró un crecimiento de dos dígitos. El EBITDA ajustado de NGL disminuyó pese a un volumen procesado récord, ya que los mayores costes y los menores resultados de transporte y almacenamiento compensaron el beneficio derivado de los volúmenes.

Productos Refinados y Crudo se benefició de un aumento de 79 millones de dólares en los beneficios de transporte y almacenamiento, impulsado por mayores volúmenes y tarifas, además de un aumento de 40 millones de dólares en optimización y comercialización. Estos beneficios fueron compensados parcialmente por 48 millones de dólares en costes operativos adicionales.

Recolección y Procesamiento de Gas Natural obtuvo 20 millones de dólares gracias a mayores volúmenes de producción en todas las regiones. Los mayores precios realizados del condensado también ayudaron, pero los menores precios realizados de NGL y un aumento de 22 millones de dólares en los costes operativos limitaron el crecimiento del EBITDA del segmento.

Gasoductos de Gas Natural aportó la mayor parte del aumento del EBITDA

El EBITDA ajustado de Gasoductos de Gas Natural aumentó en 109 millones de dólares, equivalente a aproximadamente el 78% del incremento de 140 millones de dólares en el EBITDA ajustado total de ONEOK. El segmento se benefició de 77 millones de dólares adicionales en beneficios de optimización y comercialización, principalmente por diferenciales de precios favorables entre los mercados de Waha Hub y Katy, Texas.

Los mayores ingresos por transporte firme aportaron 19 millones de dólares, mientras que el aumento de los beneficios de Northern Border Pipeline y Matterhorn Express Pipeline contribuyó con otros 17 millones de dólares. Esta concentración implica que la persistencia de diferenciales de mercado favorables y oportunidades de optimización seguirá siendo importante para el ritmo de crecimiento de los beneficios.

Rentabilidad y gasto de capital

El resultado operativo creció en 162 millones de dólares, incluso cuando los costes operativos aumentaron en 117 millones de dólares. El crecimiento de costes fue particularmente visible en los segmentos de NGL y Productos Refinados y Crudo, lo que refleja mayores gastos relacionados con el personal, servicios externos y otros costes asociados con las operaciones más grandes de ONEOK.

Las inversiones de capital trimestrales descendieron a 613 millones de dólares desde 749 millones de dólares, pero las previsiones para todo el ejercicio se mantuvieron aproximadamente entre 2.700 millones y 3.200 millones de dólares. ONEOK indicó que la expansión del gasoducto de productos refinados Greater Denver quedó completada mecánicamente a principios de agosto, mientras que varios otros proyectos estratégicos se acercaban a su finalización. La empresa también declaró un dividendo trimestral de 1,07 dólares por acción, equivalente a 4,28 dólares anualizados.

Previsiones para 2026

ONEOK elevó sus previsiones financieras por segunda vez en 2026, citando el desempeño continuo de los segmentos, las oportunidades estratégicas en su sistema integrado y un entorno de mercado favorable. Las previsiones de inversiones de capital no cambiaron.

Operaciones recientes de miembros internos

El resumen semestral de operaciones internas no mostró compras ni ventas de miembros internos, y las acciones netas compradas o vendidas fueron cero. Las presentaciones separadas enumeraron cinco adjudicaciones de acciones a directores y una donación de acciones; se trató de eventos de adjudicación o transferencia, no de compras en el mercado abierto.

El total de acciones en poder de miembros internos se situó en aproximadamente 963.950.

Riesgos que los inversores deberían vigilar

• Sensibilidad de la optimización y los diferenciales: Un beneficio de 77 millones de dólares en gasoductos provino de diferenciales de precios favorables entre Waha y Katy. Diferenciales menos favorables podrían reducir los beneficios de optimización y comercialización.
• Crecimiento de los costes operativos: Los costes operativos de toda la empresa aumentaron aproximadamente un 17%, lo que restringió el crecimiento del EBITDA en segmentos como NGL y Recolección y Procesamiento.
• Exposición a los precios de las materias primas: Los menores precios realizados de NGL compensaron parcialmente los mayores precios del condensado en Recolección y Procesamiento, lo que muestra que los movimientos de las materias primas pueden afectar los resultados pese a mayores volúmenes.
• Desempeño de proyectos y empresas conjuntas: Varios proyectos se acercan a su finalización, por lo que la ejecución y la utilización son importantes. Los resultados semestrales también incluyeron pérdidas de Powder Springs Logistics y un deterioro no monetario antes de impuestos de 60 millones de dólares de una inversión en una empresa conjunta.

Resumen

El crecimiento de los beneficios de ONEOK en el segundo trimestre fue respaldado por mayores volúmenes en el sistema, mejores resultados de transporte de productos refinados y un fuerte aumento del EBITDA de Gasoductos de Gas Natural. Los crecientes costes operativos y el menor EBITDA del segmento de NGL limitaron parte de ese beneficio, pero la dirección aun así elevó las previsiones de beneficio neto, BPA y EBITDA ajustado para todo el ejercicio. Los principales aspectos que se deben vigilar son la sostenibilidad de las ganancias por optimización de gasoductos, el control de costes y la contribución de los proyectos próximos a completarse.