Kosmos Energy 2T 2026: ingresos crecen 54,7% a $607,3 millones

Kosmos Energy (NYSE/LSE: KOS) reportó ingresos de petróleo y gas de 607,3 millones de dólares en el 2T de 2026, un alza del 54,7% frente a los 392,6 millones de dólares de un año antes, mientras que el BPA diluido mejoró a $0,31 desde una pérdida de $0,18. La producción neta aumentó alrededor de un 12%, hasta 71.400 barriles de petróleo equivalente diarios (boepd), impulsada en gran medida por la puesta en marcha progresiva de GTA y nuevos pozos de Jubilee. La compañía también generó 88,9 millones de dólares de flujo de caja libre y redujo la deuda neta a aproximadamente 2.560 millones de dólares.

Datos clave de resultados

Los ingresos se beneficiaron tanto de mayores volúmenes de ventas como de precios más altos. Los volúmenes vendidos aumentaron alrededor de un 5%, hasta 7,005 millones de barriles de petróleo equivalente, mientras que el precio medio de venta, excluidas las liquidaciones en efectivo de derivados, subió un 47%, hasta $86,68 por boe.

Los gastos de producción se movieron en la dirección opuesta y cayeron un 26%, hasta 179,4 millones de dólares. El beneficio neto GAAP fue sustancialmente mayor que el beneficio neto ajustado porque la conciliación excluyó partidas seleccionadas, principalmente ajustes relacionados con derivados y liquidaciones en efectivo de coberturas de materias primas.

El beneficio ajustado, el EBITDAX, el flujo de caja libre y la deuda neta son medidas no GAAP según la definición de Kosmos.

Desempeño del negocio y de los segmentos

Ghana

La producción neta en Ghana promedió aproximadamente 36.300 boepd, incluidos cerca de 7.000 boepd de gas. La producción bruta de petróleo de Jubilee promedió aproximadamente 72.000 barriles diarios, mientras que TEN promedió cerca de 14.700 barriles diarios brutos.

El pozo J76 de Jubilee comenzó a producir a mediados de junio, seguido por el J77 a principios de julio. Kosmos indicó que el desempeño inicial se situó cerca del extremo superior de las expectativas. La terminación del J50 estaba prevista poco después de la publicación de resultados y se esperaba que elevara la producción bruta de Jubilee por encima de 90.000 barriles diarios.

Mauritania y Senegal

La Fase 1 de GTA promedió alrededor de 15.700 boepd netos, equivalentes a aproximadamente 2,65 millones de toneladas anuales de GNL bruto. La producción fue ligeramente inferior a la del primer trimestre debido a temperaturas estacionales más cálidas.

La asociación cargó nueve cargamentos brutos de GNL durante el trimestre, con lo que el total del primer semestre ascendió a 18,5. Kosmos mantuvo su previsión anual de entre 32 y 36 cargamentos brutos. La asociación también seguía en camino de reducir los costes operativos netos de GTA por boe en más de un 50% interanual.

Golfo de América

La producción neta promedió aproximadamente 14.300 boepd, con el petróleo representando cerca del 83% del total. Tras el cierre del trimestre, Kosmos completó la cesión parcial de Tiberius a Navitas, lo que dejó a Kosmos con una participación del 33,34% junto a Navitas y Occidental.

La contraprestación incluye efectivo inicial, gasto futuro de desarrollo asumido por el nuevo socio y posibles pagos por hitos. Kosmos espera que el compromiso de asumir los gastos cubra sus desembolsos en Tiberius hasta 2026 y hasta mediados de 2027. Sin embargo, en Winterfell, el quinto pozo fue abandonado temporalmente debido a problemas en el revestimiento de producción, y la asociación está evaluando cómo restaurar la producción del bloque de falla.

Guinea Ecuatorial

Kosmos produjo aproximadamente 5.100 barriles diarios netos en Guinea Ecuatorial hasta el 16 de junio, cuando se cerró la venta del activo. La contribución del trimestre parcial elevó la producción consolidada del 2T en cerca de 1.000 boepd frente a un trimestre que excluyera los activos.

La compañía recibió aproximadamente 127 millones de dólares como contraprestación final en efectivo y utilizó los ingresos para reembolsar préstamos bajo su línea de crédito basada en reservas. Podría recibir hasta aproximadamente otros 40 millones de dólares si se cumplen determinados umbrales de precio del petróleo y producción.

Rentabilidad, flujo de caja y balance

Los gastos de producción por boe descendieron a $25,61 desde $36,49. Excluyendo Mauritania y Senegal, el coste bajó a $20,91 por boe desde $28,22. Esta reducción, junto con los mayores precios de venta y la producción, respaldó el aumento del EBITDAX y del flujo de caja operativo.

Kosmos reportó 105 millones de dólares de gasto neto de capital, en línea con sus previsiones. Su conciliación del flujo de caja libre utiliza 76,4 millones de dólares de gasto en efectivo en activos de petróleo y gas, más 9,7 millones de dólares en pagos de arrendamientos financieros, lo que resulta en un flujo de caja libre de 88,9 millones de dólares según la definición no GAAP de la compañía.

La deuda neta cayó aproximadamente 419 millones de dólares, o un 14%, desde el cierre de 2025, hasta 2.560 millones de dólares. Kosmos cerró junio con 102,1 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y más de 500 millones de dólares de liquidez. La base de endeudamiento de la RBL se redujo a aproximadamente 1.200 millones de dólares tras la venta de Guinea Ecuatorial, y la compañía aspira a completar su refinanciación para el cuarto trimestre.

Los mayores precios de venta elevaron los ingresos, pero las liquidaciones de coberturas redujeron los ingresos realizados

El precio medio total de venta subió a $86,68 por boe desde $58,93, mientras que los ingresos de petróleo y gas aumentaron un 55%. El precio del petróleo fue el principal contribuyente: Kosmos recibió una media de $108,57 por barril, frente a $66,10 un año antes.

Sin embargo, las liquidaciones en efectivo de derivados sobre materias primas fueron negativas en 105,4 millones de dólares, frente a un resultado positivo de 11,4 millones de dólares en el 2T de 2025. Como resultado, los ingresos realizados fueron de 501,9 millones de dólares, por debajo de los ingresos reportados de petróleo y gas, pero aun así aumentaron alrededor de un 24% interanual. La cuenta de resultados también registró un beneficio neto de derivados de 51,8 millones de dólares, lo que ilustra por qué los ingresos reportados y el beneficio neto GAAP deben considerarse junto con los ingresos realizados y el beneficio ajustado.

Previsiones para 2026

Kosmos actualizó sus previsiones para excluir la producción de Guinea Ecuatorial tras la venta del activo. El comunicado no proporcionó los rangos anteriores de producción o costes, por lo que no puede determinarse la dirección numérica de los cambios; las previsiones anuales de gasto de capital y de cargamentos de GTA se mantuvieron explícitamente sin cambios.

Riesgos que los inversores deben vigilar

• Coberturas de materias primas: Kosmos tiene cubiertos 3,25 millones de barriles para el resto de 2026, con un precio mínimo medio de aproximadamente $66 por barril. Las coberturas pueden reducir la exposición a precios más bajos, pero las liquidaciones negativas en efectivo del 2T muestran que también pueden limitar el beneficio en efectivo de precios de mercado más altos.
• Refinanciación de deuda: La deuda neta ha disminuido, pero sigue siendo de aproximadamente 2.560 millones de dólares. La finalización de la refinanciación de la RBL para el cuarto trimestre es un paso importante para gestionar el calendario de vencimientos y la liquidez de la compañía.
• Dependencia de la ejecución de activos principales: Tras la venta de Guinea Ecuatorial, la producción depende más de Jubilee, GTA y el Golfo de América. Los retrasos en nuevos pozos, cargamentos o infraestructura podrían afectar la producción y el flujo de caja.
• Problemas en los pozos de Winterfell: Los problemas en el revestimiento de producción llevaron al abandono temporal de Winterfell-5. El calendario y el coste de restaurar la producción del bloque de falla siguen sin resolverse en el comunicado.
• Variabilidad operativa de GTA: Las temperaturas estacionales redujeron la producción de GTA frente al primer trimestre, mientras que los resultados anuales también dependen de mantener el programa previsto de cargamentos de GNL y de reducir los costes operativos según lo esperado.

Conclusión

Los resultados de Kosmos Energy en el 2T reflejaron una mayor producción, precios de venta más sólidos y menores gastos de producción, lo que llevó tanto el beneficio GAAP como el ajustado a terreno positivo y respaldó una mejor generación de caja. Los próximos aspectos a seguir son la puesta en marcha de los pozos de Jubilee, el desempeño de los cargamentos de GTA, la resolución del problema de Winterfell y el avance hacia los objetivos de reducción de deuda y refinanciación de la RBL de la compañía.