TXNM Energy 2T 2026: ingresos +9,2% y BPA GAAP de $0,64

TXNM Energy (NYSE: TXNM) reportó ingresos operativos eléctricos de 548,6 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 9,2% más que los 502,4 millones de dólares registrados un año antes, mientras que el BPA diluido GAAP aumentó a 0,64 dólares desde 0,22 dólares. El BPA diluido recurrente subió a 0,58 dólares desde 0,25 dólares, ya que la recuperación tarifaria y una mayor demanda minorista en ambas empresas de servicios públicos compensaron con creces los gastos relacionados con capital y la dilución de acciones.

Resultados principales

El crecimiento de los ingresos se tradujo en un aumento más rápido del beneficio porque los gastos operativos totales descendieron ligeramente, en lugar de aumentar al ritmo de los ingresos. Ese apalancamiento operativo elevó el beneficio operativo en casi un 70% y amplió el margen operativo en aproximadamente 8 puntos porcentuales.

El margen operativo se calcula dividiendo el beneficio operativo entre los ingresos operativos eléctricos. El beneficio recurrente y el BPA recurrente son medidas no GAAP que excluyen ganancias y pérdidas no realizadas de inversiones, costos relacionados con la fusión y otros determinados conceptos.

Desempeño del negocio y los segmentos

Ambas empresas de servicios públicos reguladas aumentaron su contribución al BPA recurrente, mientras que la pérdida de Corporativo y otros se redujo. PNM generó la mayor mejora interanual entre los dos segmentos de servicios públicos.

PNM se benefició del alivio tarifario derivado de su solicitud tarifaria de 2025 aprobada, una mayor demanda minorista, mayores ingresos por transmisión, la calendarización de interrupciones de planta y un mejor desempeño de los valores de inversión. Estas mejoras se vieron parcialmente compensadas por mayores gastos de depreciación, impuestos sobre la propiedad y gastos por intereses asociados con inversiones de capital, así como por mayores cargos por demanda derivados de acuerdos de almacenamiento de energía incorporados a finales de 2025.

La mejora de TNMP reflejó la recuperación mediante sus mecanismos Distribution Cost Recovery Factor y Transmission Cost of Service, los ingresos conforme a la Texas House Bill 5247, las tarifas provisionales y una mayor demanda minorista. Los mayores gastos de depreciación, impuestos sobre la propiedad y gastos por intereses relacionados con nuevas inversiones de capital compensaron parcialmente esta mejora.

Corporativo y otros se benefició de menores gastos por intereses debido a saldos de deuda más bajos.

Rentabilidad y dilución de acciones

Los gastos administrativos y generales descendieron a 64,9 millones de dólares desde 76,0 millones de dólares, mientras que el costo de la energía bajó a 164,1 millones de dólares desde 167,6 millones de dólares. Estas reducciones compensaron con creces el aumento del 8,9% de la depreciación y amortización, hasta 114,6 millones de dólares, y el incremento del 9,1% de los impuestos distintos de los impuestos sobre la renta, hasta 30,9 millones de dólares.

Los gastos por intereses descendieron a 69,3 millones de dólares desde 72,0 millones de dólares. Sin embargo, el promedio de acciones diluidas en circulación aumentó aproximadamente un 15,6%, hasta 111,2 millones desde 96,2 millones, tras las acciones emitidas en junio y agosto de 2025 y en marzo y mayo de 2026. TXNM afirmó que las acciones adicionales redujeron tanto el BPA GAAP como el BPA recurrente durante el trimestre.

Los menores costos de adquisición amplificaron, pero no originaron, el aumento del beneficio

Los costos antes de impuestos relacionados con la adquisición prevista por parte de Blackstone descendieron a 7,2 millones de dólares desde 19,5 millones de dólares, lo que contribuyó a la mejora del beneficio GAAP. Mientras tanto, las ganancias netas no realizadas de valores de inversión se mantuvieron relativamente estables, en 16,1 millones de dólares frente a 16,6 millones de dólares un año antes.

Por lo tanto, el aumento no fue únicamente resultado de menores costos de transacción o movimientos en los mercados de inversión. El beneficio neto recurrente, que excluye estos y otros elementos de ajuste, aun así aumentó de 24,5 millones de dólares a 64,1 millones de dólares, lo que refleja contribuciones subyacentes más sólidas de PNM, TNMP y Corporativo y otros.

Operación con Blackstone y avances regulatorios

Tras el cierre del trimestre, TXNM Energy y Blackstone Infrastructure ampliaron la fecha de terminación del acuerdo de adquisición hasta el 31 de mayo de 2027. La compañía espera que la operación de 61,25 dólares por acción se cierre en la primera mitad de 2027, sujeta a las condiciones restantes, incluidas las aprobaciones de la New Mexico Public Regulation Commission y la Nuclear Regulatory Commission. TXNM no prevé emitir previsiones de beneficios mientras la operación siga pendiente.

También después del cierre del trimestre, los reguladores de Texas aprobaron un acuerdo tarifario no controvertido de TNMP que abarca una base tarifaria de 2.800 millones de dólares, una rentabilidad sobre recursos propios del 9,65% y una proporción de capital propio del 45%. Las tarifas provisionales tienen efecto retroactivo al 22 de mayo de 2026, y la implementación de las tarifas finales aprobadas está programada para el 13 de septiembre de 2026.

Por separado, PNM presentó una solicitud de cartera de recursos para 2029-2032, con la que busca aprobación para contratos de compraventa de 800 MW de energía eólica, acuerdos de 240 MW de energía solar, 610 MW de almacenamiento en baterías y una expansión de 40 MW de generación de gas natural propiedad de la compañía. El plan aborda los déficits previstos de recursos a partir de 2029 y la propuesta de PNM de abandonar la central Four Corners Power Plant en 2031.

Riesgos que los inversionistas deben vigilar

• Aprobación y calendario de la adquisición: La operación con Blackstone todavía requiere importantes aprobaciones de Nuevo México y federales. La ampliación de la fecha de terminación proporciona más tiempo, pero también prolonga la incertidumbre sobre su finalización.
• Presión de gastos relacionados con capital: Los mayores gastos de depreciación, impuestos sobre la propiedad, gastos por intereses y cargos por demanda de almacenamiento compensaron parte de los beneficios de la recuperación tarifaria y el crecimiento de la demanda durante el trimestre.
• Dilución por acción: El mayor número de acciones diluidas redujo el BPA e hizo que el crecimiento por acción quedara por detrás del aumento del beneficio neto.
• Ejecución de recursos y regulatoria: Los déficits de capacidad proyectados de PNM y la salida prevista de Four Corners requieren la aprobación y ejecución de una cartera considerable de recursos de sustitución.

Conclusión

Los resultados del segundo trimestre de TXNM Energy mostraron que el alivio tarifario, la recuperación regulatoria y una mayor demanda minorista pueden generar un crecimiento considerable del beneficio cuando los costos operativos se mantienen controlados. Las principales cuestiones por delante son si los gastos relacionados con capital continúan contrarrestando esas mejoras, con qué rapidez las nuevas inversiones obtienen recuperación regulatoria y si la operación con Blackstone consigue las aprobaciones restantes conforme al calendario revisado.