Tokyo recurre a blockchain para encontrar nuevos compradores para su récord acumulación de deuda

El Ministerio de Hacienda de Japón celebró su primera reunión orientada a la tokenización de bonos gubernamentales. 

La reunión se llevó a cabo el jueves 8 de octubre de 2026, y se trazaron tres vías por las cuales la blockchain podría utilizarse en la emisión de Bonos Gubernamentales Japoneses (JGB). Además, el ministerio está evaluando la viabilidad de utilizar infraestructuras cripto para atraer nuevos inversores ante una pila de deuda cada vez mayor.

Tres rutas hacia la cadena

El ministerio publicó un documento el jueves, y el documento divide la idea central en tres grupos diferentes. Cada grupo tiene como objetivo invitar opiniones y debates, más que servir como una decisión ya establecida.

La primera categoría no afecta directamente al bono en sí; más bien, transfiere los derechos de beneficiario de un fondo del mercado monetario que invierte en Bonos del Gobierno de Japón a través de una cadena de bloques. 

La segunda categoría se lleva a cabo en el sistema actual de liquidación por anotaciones en cuenta de Japón, fijando los libros de transferencia en la cadena de bloques; podría realizarse en una única institución gestora de cuentas, entre varias instituciones gestoras de cuentas coordinadas, o en el propio libro contable del Banco de Japón como agente central de transferencias.

La tercera categoría es el debut de un nuevo tipo de bono gubernamental que reside directamente en una cadena de bloques, fuera de la infraestructura de liquidación existente.

En el panel eran académicos de la Universidad de Tokio y la Universidad de Waseda, así como Chotaro Morita, estratega del sector privado. También estuvieron presentes el Banco de Japón y la Agencia de Servicios Financieros.

El argumento que está presentando el ministerio

El ministerio dividió el rendimiento en dos categorías. Según el ministerio, los participantes del mercado se beneficiarían de la gestión simplificada de garantías y liquidez que aporta la tokenización. Los inversores extranjeros serían los principales beneficiados, ya que quienes ya tienen activos en la cadena de bloques tendrán un lugar estable para depositar su efectivo ocioso.

La demanda se ha estancado, con las últimas dos subastas de bonos a 10 años registrando ofertas débiles, y el rendimiento del bono a 10 años alcanzando el 2,95 % en agosto, un nivel no registrado desde septiembre de 1996. El bono a dos años tocó un máximo histórico de 31 años del 1,75 %, y el de cinco años estableció un récord del 2,21 %.

Por qué Tokio necesita nuevos compradores en este momento

Las matemáticas detrás de la carrera son simplemente duras. Los ministerios de un récord de ¥143 billones ($918 mil millones) para el ejercicio fiscal 2027, rompiendo el récord por cuarto año consecutivo. Los costos de servicio de la deuda están a punto de alcanzar un récord de ¥36,64 billones ($234 mil millones), con la tasa de interés asumida aumentada del 3 % al 3,8 %. Japón tiene actualmente la peor posición fiscal entre las principales economías del mundo.

Japón está aprendiendo algo de Washington. Cryptopolitan informó que los emisores de stablecoins han comenzado a comprar bonos del Tesoro de EE. UU. Además, un estudio de la Reserva Federal de San Francisco encontró que EE. UU. ha añadido bonos del Tesoro a corto plazo más rápidamente que Japón desde 2023. Japón también resulta ser el mayor tenedor extranjero único de deuda gubernamental de EE. UU.

Los emisores de stablecoins están obligados por ley, en particular por la GENIUS Act, a respaldar sus tokens con activos seguros y líquidos, siendo los bonos del Tesoro el más destacado, convirtiendo un producto de pagos en una fuente constante de demanda de bonos gubernamentales.

Japón ya tiene una versión propia

Tokio ya cuenta con alimentos locales. La JPYC, la primera stablecoin vinculada al yen, está respaldada por ahorros nacionales y bonos del gobierno japonés (JGB). El emisor de JPYC mencionó que sus ingresos provienen de los intereses generados por los tenedores, en lugar de las tarifas por transacciones. A medida que emite más tokens, compra más JGBs.

El ministerio no ha evitado los efectos adversos. La decisión de dividir las operaciones entre varios mercados solo llevará a la fragmentación del mercado y aumentará la cantidad de fondos necesarios para patrocinar el proyecto. Además, el comercio 24/7 podría dificultar la gestión de fuertes fluctuaciones de precios.

Los costos de reconfigurar sistemas, normas y procesos comerciales también figuran entre las preguntas pendientes. El panel planea desarrollar sus conclusiones mediante audiencias con empresas y tiene como objetivo presentar un informe alrededor de enero de 2027.

Si estás leyendo esto, ya vas por delante. Mantente así con nuestro boletín.