Por qué el rebote de más del 30% del Bitcoin no significa que el ciclo del mercado bajista haya terminado

El Bitcoin (BTC) ha protagonizado una fuerte recuperación tras caer a un mínimo anual de 57.800$ en julio, ganando casi un 33% y registrando dos meses consecutivos de ganancias en julio y agosto.

Pero a pesar de ese rebote, el Bitcoin sigue alrededor de un 40% por debajo de su máximo histórico (ATH), lo que deja una pregunta clave para los traders: ¿es este el inicio de una nueva fase alcista o simplemente otra recuperación dentro de un ciclo de mercado bajista más amplio?

Este informe examina la estructura del mercado del Bitcoin, la demanda institucional, el trasfondo macroeconómico y los indicadores en cadena para evaluar si la recuperación actual puede convertirse en una tendencia alcista sostenida.

Duración del mercado bajista

El gráfico a continuación muestra cada ciclo bajista como cualquier período en el que el BTC cotiza por debajo de su media móvil simple (SMA) de 200 días durante 30 días consecutivos o más. El ciclo actual ha durado aproximadamente 290 días, y el BTC cerró por encima de la SMA de 200 días a mediados de agosto; esto lo convierte en el cuarto ciclo bajista más largo de los 6 mostrados en el gráfico desde 2014.

Profundizando en el ciclo actual, la corrección ha sido relativamente moderada. El gráfico de CoinGecko a continuación muestra que la caída actual del BTC del 51.20% desde su máximo histórico hasta el mínimo de julio es menor que las caídas registradas durante ciclos bajistas importantes anteriores.

En 2018–2019, la burbuja de las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO) provocó una corrección del 83.60% en el valor del Rey de las Criptomonedas, mientras que las fases correctivas anteriores también registraron caídas superiores al 74%. En comparación, la caída actual de 2025-2026 se parece más a las correcciones de mitad de ciclo observadas en 2021, que registraron una caída del 52.90%, que a una ruptura completa del mercado.

Estas caídas más moderadas sugieren que la estructura del mercado del BTC ha evolucionado desde su anterior perfil especulativo hasta convertirse en una clase de activos con participación institucional. El lanzamiento de 11 fondos cotizados de Bitcoin al contado (ETF) estadounidenses en enero de 2024 aceleró aún más esta integración al proporcionar a inversores e instituciones acceso regulado al BTC negociado en bolsa.

El catalizador llegó del Tesoro estadounidense

La acción del precio del Bitcoin se mantuvo contenida durante más de un mes en julio después de alcanzar un mínimo anual de 57.800$ el 1 de julio, consolidándose en un rango tranquilo y nervioso mientras esperaba un nuevo catalizador. Uno llegó, totalmente por sorpresa, del Tesoro estadounidense.

A mediados de agosto, el Tesoro anunció que al menos duplicaría el tamaño de ciertas operaciones de recompra de deuda. Esto no es simplemente ruido ni una fluctuación temporal del mercado. El movimiento constituye un cambio estructural de liquidez que puede afectar significativamente a los activos de riesgo. Las criptomonedas fueron uno de los primeros mercados en responder, dada su sensibilidad a los cambios en la liquidez global.

Cuando el Tesoro estadounidense recompra su propia deuda, inyecta efectivo indirectamente en el sistema financiero. Esa liquidez no permanece necesariamente inactiva, ya que los inversores generalmente la redistribuyen en busca de mayores rendimientos. En ese escenario, más capital podría pasar de activos más seguros a otros más arriesgados, dando soporte a las criptomonedas.

El Bitcoin tiende a responder primero como barómetro de liquidez, y así lo hizo: ganó casi un 25% en agosto, alcanzando los 83.300$.

Regreso de la demanda institucional

Los datos de SoSoValue muestran que la demanda institucional ha mejorado con respecto al período de fuertes salidas registrado a principios de 2026, pero la recuperación sigue siendo relativamente débil e irregular. Los ETF de Bitcoin al contado estadounidenses protagonizaron un fuerte rebote, registrando 3.52 mil millones de dólares en entradas netas en agosto, el mejor mes del año, y continuando con entradas moderadas hasta ahora en septiembre. Las compras institucionales persistentes a través de estos vehículos financieros han ayudado a absorber las ventas y estabilizar el BTC. 

Strategy (MSTR), la compañía de tesorería de Bitcoin liderada por Michael Saylor, también ha reanudado la acumulación de BTC. La empresa compró 4.603 BTC por aproximadamente 370 millones de dólares entre el 24 y el 30 de agosto, a un precio medio de 80.318$ por Bitcoin. La compra marca la primera adquisición confirmada de BTC por parte de Strategy desde finales de junio y eleva sus tenencias totales a 845.050 BTC. El movimiento sugiere que la compañía de Saylor podría estar retomando su conocido enfoque de acumular BTC agresivamente después de dedicar gran parte del verano a reforzar su posición de liquidez. El regreso de un importante comprador corporativo de Bitcoin también podría adquirir relevancia para la estructura general del mercado del BTC. Strategy ha actuado históricamente como una fuente natural de demanda, y un regreso sostenido a la acumulación podría proporcionar un viento de cola adicional para el Rey de las Criptomonedas.

La debilidad estacional de septiembre está en juego 

La debilidad estacional histórica de septiembre podría seguir pesando sobre el BTC. Los datos estacionales muestran una perspectiva prudente para el BTC en septiembre, con el Bitcoin registrando históricamente pérdidas medias cercanas al 3%.

Septiembre comenzó con varios riesgos clave, enfrentando un doble viento en contra por el revés de la Ley CLARITY y la perspectiva de línea dura de la Reserva Federal (Fed).

La tan esperada Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (CLARITY) no logró avanzar en el Senado de EE.UU. el 15 de septiembre, con una votación de 49-50 que no alcanzó los 60 votos necesarios para invocar la clausura – el procedimiento formal del Senado utilizado para romper el estancamiento y llevar la legislación hacia una votación final.

El revés se reflejó inmediatamente en las probabilidades de mercado de Kalshi sobre la posibilidad de que la Ley CLARITY se convierta en ley. Las probabilidades de aprobación antes del 1 de enero de 2028 cayeron a alrededor del 20% desde el 59%, mientras que las expectativas de aprobación antes del 1 de octubre de 2027 descendieron al 13% desde el 58%, y las de aprobación antes del 1 de julio de 2027 disminuyeron al 18% desde casi el 49%. Esto sugiere que los traders han descontado rápidamente que ahora es poco probable que el proyecto de ley se apruebe en un futuro próximo, lo que refleja la pérdida de impulso y el difícil camino que tiene por delante en el actual Congreso.

La claridad regulatoria ha seguido siendo un catalizador clave para el mercado de criptomonedas en general, pero el fracaso de la Ley CLARITY para avanzar en el Senado de EE.UU. deja a las instituciones y los intercambios enfrentándose a una incertidumbre continua.

Además, el 16 de septiembre, la Fed subió los tipos de interés por primera vez desde julio de 2023. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó por unanimidad aumentar su rango objetivo en 25 puntos básicos (pb), hasta el rango del 3.75%-4.00%. Esto pone fin a un periodo de aproximadamente 38 meses sin una subida de tipos y vuelve a situar formalmente el endurecimiento monetario sobre la mesa.

La subida de 25 puntos básicos de septiembre estaba en gran medida descontada, lo que hace que la futura senda de política monetaria de la Fed sea más importante para el Bitcoin. De hecho, el llamado diagrama de puntos reveló que 16 de los 18 responsables de política monetaria prevén al menos otra subida en 2026.

Si la inflación persistente, los elevados precios del petróleo y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro llevan a los mercados a descontar nuevas subidas de tipos de la Fed, una liquidez más restrictiva y un Dólar estadounidense (USD) más fuerte podrían lastrar al BTC.

¿Qué muestran los datos on-chain?

Los datos on-chain muestran un panorama mixto para el Rey de las criptomonedas, con una estructura de mercado general que sigue siendo alcista, mientras que la demanda a corto plazo muestra signos de enfriamiento. 

La puntuación alcista de CryptoQuant se sitúa alrededor de 70, manteniendo al BTC en territorio alcista, pero la recuperación de agosto se ha estancado por debajo de la media móvil de 365 días, alrededor de 82.300$, como se muestra en el gráfico a continuación.

Además, los indicadores de demanda se han debilitado, con la demanda al contado aparente regresando a territorio de contracción y la Prima de Coinbase volviéndose negativa, lo que apunta a una menor demanda por parte de los inversores estadounidenses. Mientras tanto, los tenedores han tomado beneficios de forma agresiva tras la recuperación de agosto, lo que en conjunto indica que el BTC podría mantenerse en consolidación hasta que regrese una demanda al contado más fuerte.

En general, las perspectivas on-chain sugieren un enfriamiento alcista en lugar de una reversión confirmada de la tendencia.

Conclusión: ¿Osos o alcistas?

La recuperación del Bitcoin desde el mínimo de julio ha mejorado su estructura de mercado general, pero el final del ciclo de mercado bajista sigue sin estar confirmado.

El rebote se ha mantenido fuerte, ya que el BTC recuperó la SMA de 200 días y atrajo una renovada demanda institucional (acumulación de ETFs y de Strategy), mientras que la valoración on-chain sigue siendo favorable.

Sin embargo, varias métricas, como el enfriamiento de la demanda al contado, el aumento de la actividad de toma de beneficios, la fallida votación de clausura de la Ley CLARITY y el regreso de la Fed estadounidense a las subidas de tipos, han añadido una nueva incertidumbre macroeconómica y regulatoria. En conjunto, esto sugiere una fase de consolidación en lugar de una continuación inmediata de la recuperación.

Ahora, el principal obstáculo técnico sigue siendo la media móvil de 365 días, alrededor de 82.300$; una ruptura sostenida por encima de este nivel y su mantenimiento confirmarían mejor una nueva fase alcista, mientras que un rechazo podría mantener al BTC en consolidación o exponerlo a una caída más profunda.

En general, las perspectivas actuales para el BTC se caracterizan por una recuperación alcista que aún necesita confirmación, en lugar de un final confirmado del mercado bajista. La próxima señal importante que los traders deberían vigilar es si el BTC puede romper por encima de su resistencia a largo plazo en 82.300$, con una renovada demanda al contado y flujos institucionales que proporcionarían una confirmación más sólida de la recuperación.