La caída de Unitree tras su salida a bolsa sugiere un posible desmoronamiento del mercado chino de robots humanoides

Las acciones de Unitree Robotics (SHA: 688001) cotizaron por debajo de los 500 yuanes por acción por primera vez el jueves. 

Ese descenso borra más de 240.000 millones de yuanes de valor nominal del fabricante chino de robots humanoides desde su máximo histórico hace aproximadamente tres semanas y contribuye a los temores de que exista una burbuja en el sector robótico del país.

¿Por qué cayeron las acciones de Unitree Robotics?

Cuando Unitree salió a bolsa en el mercado STAR de Shanghái el 19 de agosto, sus acciones se cotizaron a 150,80 yuanes y cerraron la primera sesión a 845 yuanes, lo que representa una ganancia de más del 460 %. Durante la jornada, la acción alcanzó los 1100 yuanes, elevando brevemente el valor de la compañía a aproximadamente 445 mil millones de yuanes, o unos 66 mil millones de dólares.

Sin embargo, ese máximo no se ha mantenido. La acción cerró la sesión anterior a 513,93 yuanes (unos 72,10 dólares), aproximadamente un 39 % por debajo de su precio de cierre del primer día y un 53 % por debajo de su máximo del primer día.

El jueves, cayó por debajo de los 500 yuanes, registrando un descenso cercano al 3% y una capitalización de mercado cercana a los 202.000 millones de yuanes. En comparación con el máximo de 445.000 millones de yuanes, su valor se ha esfumado en aproximadamente tres semanas.

A pesar de la caída, Unitree cotiza a más del triple de su precio de oferta de 150,80 yuanes, y la captación de fondos de la compañía, de aproximadamente 900 millones de dólares (unos 6.100 millones de yuanes), se mantiene.

¿Merece la pena la valoración del negocio de Unitree?

Unitree Robotics, conocida oficialmente como Yushu Technology Co Ltd, reportó ingresos de 1700 millones de yuanes (aproximadamente 252 millones de dólares) en 2025, un fuerte aumento con respecto a los 392,77 millones de yuanes reportados el año anterior. La venta de más de 5500 robots humanoides contribuyó con 868 millones de yuanes a su total de 2025.

La compañía también registró un beneficio neto de 278 millones de yuanes y declaró que, para el primer semestre de 2026, prevé unos ingresos de entre 1.052 y 1.128 millones de yuanes, lo que supondría un crecimiento de entre el 36% y el 45%.

Aun así, el cierre del jueves valoró a la empresa en aproximadamente 30.000 millones de dólares, lo que equivale a unas 125 veces las ventas de la compañía en 2025 y a más de 350 veces sus ganancias ajustadas. En contraste, Agility Robotics, con sede en Oregón, reveló ventas netas de 1,78 millones de dólares en 2025, junto con una pérdida operativa de 140,2 millones de dólares, en su presentación ante la SEC para una propuesta de SPAC que la valora en cerca de 2.500 millones de dólares.

¿Qué medidas están tomando los reguladores con respecto a las OPV de empresas de robots humanoides?

La Comisión Reguladora de Valores de China ha proporcionado una "orientación informal" a algunos bancos y empresas, indicándoles que las empresas de robots humanoides que esperan lanzar ofertas públicas iniciales (OPI) deben demostrar ingresos recurrentes, un camino hacia la reducción de pérdidas o una verdadera innovación tecnológica.

Actualmente, China alberga más de 90 centros de entrenamiento de robots humanoides, muchos de los cuales son cofinanciados por gobiernos locales y fabricantes que compran robots para generar datos de entrenamiento teleoperado. Sin embargo, se desconoce qué porcentaje de los ingresos declarados del sector proviene de clientesdentrecurrentes, en lugar de la financiación estatal.

Esa duda se está manifestando ahora desde dentro de la industria a través de una captura de pantalla atribuida a Shao Tianlan, cofundador y director ejecutivo del proveedor de componentes Mech-Mind, que circuló el jueves.

En la captura de pantalla, Tianlan describió una clase de empresas de IA incorporada que buscan "captar la atención" y que obtienen ingresos a través de centros de recopilación de datos y acuerdos con partes relacionadas para impulsar su salida a bolsa.

Galbot, una startup fundada en 2023 que apareció durante la Gala del Festival de Primavera de 2026 y recaudó 2.500 millones de yuanes en marzo con una valoración superior a los 20.000 millones de yuanes, fue señalada en los comentarios de un resumen publicado en X.Hasta el momento, no ha respondido públicamente y ningún regulador se ha pronunciado sobre sus transacciones.

Cabe destacar que Mech-Mind salió a bolsa en Hong Kong el 1 de septiembre a 101,7 dólares hongkoneses, pero cayó más del 20 % en sus primeras cuatro sesiones. Sus propias cuentas muestran pérdidas acumuladas de 1.044 millones de yuanes entre 2023 y 2025, frente a unos ingresos de 389 millones de yuanes en 2025.

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