La SEC está considerando eliminar la restricción de dos años relacionada con las contribuciones políticas de los asesores

La Regla 206(4)-5 de la SEC, conocida como la regla de "pago por favores", prohíbe que un asesor de inversiones reciba pagos de cualquier cliente gubernamental durante dos años si el asesor o cualquier persona sujeta a la regla ha realizado una contribución política a algún funcionario o candidato con capacidad para influir en la selección del asesor. El 3 de septiembre, la SEC propuso derogar dicha regla y los requisitos de registro relacionados.

Si la propuesta prospera, los asesores de inversión y sus empleados serían los principales beneficiarios. Sus empresas podrían seguir gestionando fondos públicos a cambio de comisiones sin tener que cumplir con la norma de abstenerse de realizar donaciones políticas sujetas a impuestos durante dos años.

¿Quién se beneficiaría si la norma desapareciera?

Según la SEC, hay 16.434 asesores de inversión registrados ante la agencia y aproximadamente 1,11 millones de sus empleados en dichas empresas. De acuerdo con la normativa vigente, la empresa con contribuciones cubiertas no podrá recibir los honorarios de una agencia gubernamental durante dos años.

Entre los que probablemente más se beneficien de la normativa se encuentran los gestores que compiten por contratos con el sector público. Los fondos de pensiones públicos, los sistemas de jubilación estatales y los fondos de dotación de las universidades públicas tienen importantes mandatos de inversión, y el objetivo de la norma es garantizar que las contribuciones políticas no influyan en quién se adjudica esos contratos.

La propuesta eliminaría las disposiciones sobre el registro de contribuciones políticas incluidas en la normativa. Sin embargo, se seguirán aplicando otras medidas de protección, como las disposiciones contra el fraude, las obligaciones fiduciarias, los requisitos de cumplimiento y los códigos éticos. Asimismo, las leyes anticorrupción y de contratación pública a nivel federal, estatal y local seguirán vigentes.

Es posible que los empleados estén sujetos a menos restricciones internas. La Comisión afirma que algunas empresas respondieron a la complejidad de la normativa prohibiendo cualquier contribución política en lugar de arriesgarse a una posible infracción.

La norma de 15 años de antigüedad que la SEC califica de "trampa para los incautos"

El término «pago por influencia» se refiere a las donaciones políticas que tienen un impacto en los contratos de inversión públicatracLa propuesta también está en línea con una tendencia desreguladora más amplia que Cryptopolitan mencionó en abril, cuando el presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que se estaban realizando intentos de eliminar regulaciones innecesarias.

En un comunicado, la SEC califica la norma de compleja, poco clara y onerosa, y afirma que puede considerarse un "estándar de responsabilidad objetiva de facto". WilmerHale indicó en una alerta para clientes con fecha del 19 de mayo que el plazo de prescripción de dos años podría aplicarse "incluso cuando la contribución sea relativamente pequeña", lo que no demuestra ninguna intención indebida.

Las disposiciones retroactivas de la norma pueden incluir contribuciones realizadas antes de que un empleado sea reconocido como asociado cubierto. Incluso las donaciones a una campaña federal pueden exponer a un contribuyente si el candidato ocupa actualmente un cargo cubierto en el gobierno estatal o local.

“La gente no debería tener que elegir entre su derecho a la libertad de expresión política y un trabajo en un sector determinado”, declaró Atkins en su comunicado del 3 de septiembre.

Lo que la regla fue creada para detener

Los reguladores no actúan sin información previa. Un estudio realizado entre 22 000 empresas de asesoría registradas ante la SEC entre 2001 y 2016 muestra que las donaciones a autoridades estatales y comités de acción política se correspondieron con un aumento en los negocios relacionados con las pensiones públicas. Los investigadores también observaron una disminución significativa en las donaciones políticas de los directivos con una gran cantidad de negocios con el gobierno tras la entrada en vigor de la normativa.

La Asociación de Asesores de Inversión ha impulsado la reforma sin exigir la derogación total. Favorece la limitación de las contribuciones a las campañas electorales de forma que no se generen acuerdos comerciales, al tiempo que propone un enfoque más personalizado que minimice los requisitos de cumplimiento.

El momento elegido coincide con un año récord de gasto político

La propuesta surge en un momento en que el gasto político de las empresas está en aumento. Según el informe de Public Citizen publicado el 27 de agosto, las corporaciones ya han gastado 646 millones de dólares en las elecciones de mitad de mandato de 2026, según las declaraciones del segundo trimestre, lo que representa un 40 % más que el gasto total en todo el ciclo electoral de 2024 (461 millones de dólares). Las empresas de criptomonedas han contribuido con 206 millones de dólares al total de 2026.

Esto crea un momento políticamente delicado, ya que la SEC busca eliminar la sanción relacionada con las contribuciones políticas de los asesores financieros, una medida que coincide con niveles de gasto sindentpor parte de las corporaciones en las elecciones.

Aún no se ha tomado una decisión definitiva. El plazo para presentar comentarios finalizará 60 días después de la publicación de la propuesta en el Registro Federal. La cuestión es si los comentarios del público influirán en la decisión de la Comisión de adoptar las medidas de rescisión.

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