Bitcoin se estanca a pesar de la fuerte actividad del mercado en los activos tradicionales

• Bitcoin se mantuvo en gran medida sin cambios mientras las acciones alcanzaban nuevos máximos, lo que pone de relieve su desconexión con el impulso más amplio del mercado global.
• El robo de la cartera Coldcard desencadenó el movimiento de aproximadamente 119.000 Bitcoin inactivos, pero la actividad no generó presión vendedora.
• Bitcoin está mostrando características vistas en anteriores suelos de mercado, pero la recuperación carece de la demanda institucional que impulsó rebotes anteriores.

Bitcoin (BTC) se mantuvo contenido mientras las acciones avanzaban y el oro retrocedía, lo que sugiere que el mercado está atrapado entre una demanda institucional debilitada y crecientes señales de agotamiento de los vendedores, según un informe de Glassnode el miércoles.

La firma afirmó que la falta de movimiento de Bitcoin contrastó marcadamente con las ganancias generalizadas en los mercados globales, ya que los principales índices bursátiles alcanzaron nuevos máximos y el oro extendió su recuperación.

"Todo se ha movido excepto el activo sobre el que trata este informe," escribió Glassnode.

Bitcoin enfrentó poca presión tras el robo de la cartera Coldcard

El informe examinó la respuesta del mercado al compromiso y robo de fondos de varias carteras hardware Coldcard autocustodiadas. Aunque el robo desencadenó una notable actividad en la cadena, produjo casi ningún impacto en el precio de BTC.

Tras el incidente, el movimiento de BTC que había permanecido inactivo durante al menos un año aumentó a 119.000 BTC en tres días, unas 200 veces la cantidad robada, mientras los titulares de las carteras trasladaban fondos a nuevas direcciones por precaución.

Sin embargo, solo alrededor de una décima parte de esos BTC llegó a los exchanges, mientras que la creación de nuevas carteras volvió a la normalidad en cuestión de días. Al mismo tiempo, la oferta mantenida en carteras de menos de un mes siguió aumentando, lo que indica que los usuarios simplemente estaban migrando activos a un nuevo almacenamiento en frío en lugar de vender.

"El mayor movimiento forzado de monedas antiguas de este ciclo no produjo una presión vendedora medible ni una respuesta discernible del precio," afirmó Glassnode.

Bitcoin carece de un fuerte impulso de demanda en medio de señales de suelo de mercado

El informe señaló que Bitcoin está comenzando a mostrar características asociadas con los suelos de mercado, aunque a diferencia de ciclos anteriores. Estas señales se están formando a través de una prolongada inactividad en lugar de ventas por pánico.

Históricamente, los grandes suelos han estado marcados por fuertes caídas de precios y picos de volatilidad. Esta vez, la rentabilidad se ha comprimido gradualmente durante meses de cotización lateral, mientras que la volatilidad se ha mantenido inusualmente baja.

Glassnode afirmó que su Seller Exhaustion Constant ha caído al nivel más bajo del ciclo actual y ha entrado en el rango en el que se formaron los suelos de mercado anteriores. Sin embargo, el indicador todavía se mantiene aproximadamente un tercio por encima de los niveles alcanzados durante los mínimos bajistas anteriores.

La demanda institucional sigue siendo un catalizador ausente

Glassnode también destacó la persistente debilidad de la demanda institucional. El informe señaló que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en EE.UU., junto con los compradores de tesorería corporativa, no han logrado en conjunto proporcionar un soporte significativo en los últimos meses. Solo en junio se registraron aproximadamente 65.800 BTC en salidas netas de ETF, la mayor retirada mensual registrada, mientras que las compras de tesorería corporativa fueron insuficientes para compensar esos reembolsos.

"Cualquier formación del suelo tendrá que producirse sin la demanda estructural que definió los últimos dos años, hasta que esa demanda cambie," añadió Glassnode.

A pesar de las perspectivas moderadas, la firma señaló que los mercados de opciones siguen inusualmente tranquilos. La volatilidad implícita al alza ha caído a su nivel más bajo registrado, mientras que la volatilidad a la baja sigue siendo relativamente normal, lo que indica que los operadores no están pagando ni por escenarios alcistas ni por escenarios bajistas.

Aunque los mercados muy comprimidos históricamente han roto al alza, Glassnode afirmó que la configuración actual de Bitcoin carece del nivel de demanda que impulsó recuperaciones anteriores.

Bitcoin cotiza a 64.900$, con una subida del 1% en las últimas 24 horas en el momento de escribir estas líneas.