Modelo de tesorería de Bitcoin puesto a prueba mientras Strategy vende 3.588 BTC

• ​Strategy anunció la venta de 3.588 BTC por 216 millones de dólares para financiar sus dividendos de Digital Credit.
• La venta marca el segundo canje de las tenencias de Bitcoin de Strategy y sigue a la aprobación de un programa de monetización de BTC.
• El modelo de tesorería de Bitcoin de 'nunca vender' podría enfrentar una enorme presión si Strategy continúa liquidando tenencias de BTC para financiar pagos de dividendos.

Bitcoin (BTC) cayó brevemente por debajo de 63.000$ el lunes después de que Strategy anunciara que vendió 3.588 BTC de su tesorería corporativa, recaudando aproximadamente 216 millones de dólares.

Los ingresos se utilizaron para financiar pagos de dividendos bajo su Digital Credit Capital Framework, según un Formulario 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC). La transacción marca la primera venta de Bitcoin de la compañía bajo su recientemente aprobado BTC Monetization Program y su segundo canje este año.

La venta de Bitcoin de Strategy financia dividendos de acciones preferentes

Las ventas, que tuvieron lugar entre el 29 de junio y el 5 de julio, vieron a Strategy desprenderse de 1.363 BTC durante los dos primeros días del período, y luego deshacerse de otros 2.225 BTC entre el 1 de julio y el 5 de julio.

Los ingresos se utilizaron para financiar pagos de dividendos sobre sus series de acciones preferentes, incluidas STRF, STRE, STRK, STRD y el dividendo mensual de junio para STRC. Strategy también repuso la parte de su reserva en USD asignada a esas obligaciones.

Strategy ahora posee 843.775 BTC tras el anuncio. Las tenencias se adquirieron con un coste total de aproximadamente 63.69.000.000$, lo que representa un precio medio de compra de 75.476$ por Bitcoin.

La compañía también mantiene una reserva en USD de 2.55.000.000$, que está destinada a respaldar los dividendos de acciones preferentes y los pagos de intereses de la deuda pendiente.

La venta sigue a la aprobación de la semana pasada del BTC Monetization Program de Strategy, que autorizó a la compañía a generar hasta 1.25.000.000$ mediante ventas selectivas de Bitcoin.

Los ingresos pueden utilizarse para fortalecer la reserva en USD, financiar dividendos de acciones preferentes y el servicio de la deuda cuando hacerlo sea más ventajoso que emitir nuevas acciones, o financiar recompras de acciones.

Strategy señaló que la capacidad total de 1.25.000.000$ bajo el programa de monetización sigue disponible a pesar de la última transacción. La compañía también reveló que espera registrar una pérdida de 8.32.000.000$ en sus activos digitales para el segundo trimestre, compuesta por 8.31.000.000$ en pérdidas no realizadas y aproximadamente 900.000$ en pérdidas realizadas. Al 30 de junio, los activos digitales de Strategy tenían un valor contable de 49.67.000.000$.

El BTC Monetization Program forma parte del marco más amplio Digital Credit Capital Framework de Strategy, que busca mejorar la liquidez y fortalecer el perfil crediticio de la compañía mientras mantiene su estrategia de tesorería de Bitcoin a largo plazo.

Lacie Zhang, analista de investigación en Bitget Wallet, señaló que la venta no es una sorpresa para el mercado, dado que la compañía había indicado previamente que podría vender partes de sus tenencias si fuera necesario.

"Lo que importa más es que cada venta real debilita la percepción de ‘nunca vender’ en torno al modelo de tesorería de BTC y vuelve a poner en foco la presión sobre la estructura de capital," dijo Zhang a FXStreet. "Así que la reacción de hoy probablemente tenga menos que ver con el tamaño de la venta en sí, y más con el descuento narrativo que surge al hacer reales esas ventas."

Mike McCluskey, cofundador de TX, compartió una opinión similar.

"Este desarrollo cuestiona la viabilidad del manual corporativo de tesorería de 'nunca vender'. La convicción que respaldó la adopción institucional durante los últimos 24 meses ahora se enfrenta a la realidad de la presión sobre el balance," escribió McCluskey en una nota a FXStreet. "A medida que nos acercamos al próximo ciclo de resultados, probablemente se intensifique el cuestionamiento de las tenencias corporativas por debajo del coste base. El umbral de 60.000$ sigue siendo la línea definitiva técnica y psicológica en la arena, particularmente dada la salida forzada de Strategy en 60.201$."

Bitcoin cayó brevemente por debajo de 62.000$ tras el anuncio de Strategy antes de recuperarse por encima de 63.000$ al momento de escribir estas líneas.