¿Está muerto el ciclo de cuatro años de Bitcoin?

¿Está finalmente rompiéndose el legendario ritmo de auge y caída del Bitcoin, o los traders están interpretando mal el mercado? Después de dispararse hasta los 126.000$ y luego caer casi un 50% en cuestión de meses, el Bitcoin está desafiando una de sus narrativas más confiables: el ciclo de cuatro años.

¡El ciclo de cuatro años de Bitcoin ha muerto! Esa frase fue tendencia en los círculos sociales de criptomonedas desde 2024 hasta 2025, mientras Bitcoin establecía consistentemente nuevos máximos históricos, alcanzando un pico de aproximadamente 126.000$ en octubre. Varios expertos, incluidos Matt Hougan de Bitwise y Cathie Wood de ARK Invest, defendieron esta narrativa. Citaban nuevas dinámicas de mercado, incluidos los fondos cotizados (ETF) de BTC al contado, regulaciones en desarrollo y una fuerte adopción institucional y gubernamental.

Sin embargo, tras la caída de aproximadamente un 50% del principal criptoactivo en los últimos seis meses, muchos de los que defendían ese sentimiento han cambiado rápidamente de opinión y vuelven a favorecer el patrón cíclico. Pero, ¿y si tenían razón desde el principio?

El ciclo de cuatro años, explicado

Normalmente, Bitcoin ha seguido un patrón cíclico de cuatro años marcado por las reducciones a la mitad de Bitcoin, con máximos de mercado alcista y mínimos de mercado bajista separados aproximadamente por cuatro años. El patrón es evidente en los nuevos máximos de Bitcoin en noviembre de 2013, diciembre de 2017, noviembre de 2021 y octubre de 2025, años diferentes que siguen a sus eventos de reducción a la mitad.

Las reducciones a la mitad de Bitcoin disminuyen la tasa a la que nuevos tokens BTC entran en circulación en un 50% cada 4 años.

El principal criptoactivo ha marcado mínimos de mercado bajista con retrocesos de aproximadamente un 80% desde máximos históricos en enero de 2015, diciembre de 2018 y noviembre de 2022.

Bitcoin podría estar repitiendo un patrón similar tras ver un retroceso del 50% desde su máximo histórico de 126.000$ en octubre hasta 63.000$ en febrero. Pero esta podría ser la última vez que siga ese patrón.

¿Por qué fue prematuro declarar la muerte del ciclo de cuatro años en 2024?

Una de las primeras razones por las que muchos declararon la muerte del ciclo fue que Bitcoin alcanzó un nuevo máximo antes de la reducción a la mitad de abril de 2024, en parte debido a la fuerte demanda por el lanzamiento de ETFs de BTC al contado. Esto es diferente a otros ciclos, cuando el principal criptoactivo suele alcanzar un nuevo máximo histórico 16-18 meses después de la reducción a la mitad.

Algunos dijeron que la introducción de jugadores de la finanza tradicional (TradFi) a través de ETFs significaba que se habían formado nuevas dinámicas de mercado, ya que no se comportan como inversores nativos de criptomonedas. Hay algo de verdad en eso, pero el argumento pasa por alto un determinante fundamental clave de los precios: la oferta y la demanda.

Mientras los jugadores de ETFs se unieron al movimiento en enero de 2024, ya había pasado un año de consolidación en mercado bajista. Durante este período, los inversores nativos de criptomonedas – jugadores del ciclo de cuatro años, que comprenden ballenas y minoristas – ya habían acumulado una gran oferta de BTC, ubicándolos en la cohorte de tenedores a largo plazo (LTHs).

En línea con sus creencias sobre el patrón cíclico, la mayoría de estos inversores mantuvieron sus posiciones – tomando solo ganancias parciales en el camino – hasta el tercer trimestre de 2025, un momento que se alinea con su estrategia. En consecuencia, los LTHs aumentaron las distribuciones antes del golpe final el 10 de octubre.

En los meses siguientes, la oferta de los LTHs disminuyó rápidamente, alcanzando los 13.6 millones de BTC en diciembre, su nivel más bajo desde 2021.

En apariencia, la gran distribución, junto con la caída del 50% en el precio, parecía confirmar el patrón cíclico de Bitcoin. Pero podría haber marcado el comienzo de su fin y la aparición de un nuevo orden.

La relevancia del ciclo de cuatro años podría disminuir con el tiempo

El reajuste del mercado está viendo cómo la mayoría de las monedas cambian gradualmente de manos de jugadores del ciclo a inversores de ETFs y tesorerías de Bitcoin como Strategy.

En los últimos dos meses, los ETFs de BTC al contado en EE.UU. han registrado entradas netas de 3.750 millones de dólares, mientras que Strategy ha adquirido más de 100.000 BTC desde principios de año. Nuevos jugadores institucionales "de peso" también se están uniendo al mercado de ETFs de BTC, como lo demuestra el lanzamiento del ETF de Bitcoin de Morgan Stanley a principios de abril.

Si esta tendencia continúa, con la mayoría de los grandes jugadores nativos de criptomonedas ya al margen, el patrón cíclico de cuatro años tendrá un impacto cada vez menor en los precios en los próximos años.

Por ejemplo, el retroceso del 50% desde el máximo histórico de Bitcoin es significativamente menor que el retroceso promedio del 80% en mercados bajistas anteriores. Esa es una diferencia de 30 puntos porcentuales, y si los precios no caen por debajo de los 60.000$, marcaría el retroceso más bajo desde un máximo histórico que Bitcoin haya experimentado jamás.

Además, la reducción a la mitad está perdiendo importancia a medida que la oferta de Bitcoin se acerca a los 21 millones (la oferta circulante de BTC al momento de escribir es de 20.02 millones, según datos de CoinGecko), con la ley de rendimientos decrecientes entrando en juego.

A medida que el mercado continúa madurando y más jugadores institucionales y corporativos entran, ese cambio podría acelerarse, obligando a los jugadores nativos de criptomonedas a redefinir su estrategia.

Aún así, hay margen de error

Pero permítanme jugar un poco al abogado del diablo (o al defensor del ciclo de cuatro años).

La mayoría de los inversores en ETFs sintieron el efecto del ciclo el año pasado, con la mayoría de los fondos experimentando entradas notables que impulsaron el nuevo máximo histórico, seguidas de fuertes salidas cuando los inversores se apresuraron a tomar ganancias y cortar pérdidas tras la liquidación de apalancamiento de octubre.

Con esta experiencia en mente, los inversores en ETFs podrían incluir el ciclo de cuatro años como un factor clave en su estrategia, lo que llevaría a una profecía autocumplida, como ha ocurrido con los inversores nativos de criptomonedas.

Además, la intención principal detrás de la demanda de los inversores en ETFs no está del todo clara. Quiero decir, las tesorerías de BTC como Strategy han declarado claramente que mantienen a largo plazo (HODL), pero no sabemos por qué los inversores en ETFs están comprando. Considerando que representan una clase diversa de inversores, esas razones pueden variar.

Algunos pueden creer en la tesis de Bitcoin como reserva de valor; otros pueden estar para disfrutar el viaje del ciclo de cuatro años como los jugadores nativos de criptomonedas; algunos son fondos de cobertura que capturan rendimiento a través del basis trade. Como resultado, es difícil estimar eficientemente cómo moldearán el ciclo de mercado en el futuro.

Entonces, para responder a la pregunta, ¿está muerto el ciclo de cuatro años?

Diría que el ciclo de Bitcoin puede debilitarse estructuralmente, pero podría persistir a nivel conductual. El resultado dependerá menos de las reducciones a la mitad y más de cómo el capital institucional elija comportarse.