El 85% de los lanzamientos de tokens de 2025 se cotizan ahora por debajo del precio de TGE
El panorama para los mercados de criptomonedas en 2026 es desalentador para los nuevos tokens. Alrededor del 85% de los lanzamientos de tokens en 2025 cotizan por debajo de su precio TGE, según un gráfico de Galaxy Research que lo ilustra claramente. Tener un "capitalista de riesgo superior" en la tabla de capitalización solía impulsar las subidas. Ese impulso se está desvaneciendo rápidamente.
En el segundo trimestre de 2022, los fondos de capital riesgo de criptomonedas recaudaron casi 17 000 millones de dólares en un solo trimestre. Se lanzaron más de 80 nuevos fondos. Los inversores invirtieron en cualquier proyecto que incluyera la palabra «cripto» en su presentación. Esa fiebre se acabó. El retorno de la inversión (ROI) de capital riesgo ha disminuido cada año desde 2022.
El número de nuevos fondos acaba de alcanzar su mínimo en cinco años. La recaudación de fondos del último trimestre alcanzó solo el 12 % de los niveles del segundo trimestre de 2022. Al mismo tiempo, algunos señalan: «¡Pero los inversores de capital riesgo invirtieron 8.500 millones de dólares el trimestre pasado, un aumento intertrimestral del 84 %!»
Los VC queman cash antiguo mientras Bitcoin cae y las ventas al contado se intensifican
Sin embargo, según Galaxy, el dinero destinado a transacciones con criptomonedas no es precisamente nuevo. Las empresas están utilizando el capital obtenido en 2022.
El capital total invertido entre 2023 y 2025 es aproximadamente igual al recaudado solo en 2022. El modelo anterior era simple: recaudar una ronda, lanzar un token y venderlo al por menor. Ese modelo está desapareciendo.
A medida que la influencia del capital riesgo disminuye, los proyectos con usuarios e ingresos reales son los que se mantienen en pie. Los lanzamientos parecen más justos. Las ventas internas se ralentizan. Surgen menos cadenas. Más equipos se centran en el producto en lugar de en la siguiente captación.
La presión se extendió a las principales criptomonedas. Bitcoin cayó a $60,000. Esta caída afectó duramente a quienes se consideran expertos en diamantes. El clima se sintió similar al desplome de LUNA en mayo de 2022. En ambos períodos, la EMA de 7 días del SOPR de los tenedores a largo plazo cayó por debajo de 1 después de mantenerse por encima de ella durante uno o dos años.
Los inversores a largo plazo sufrieron pérdidas. Este tipo de cambio suele aparecer en fases bajistas más profundas.
Desde el 6 de octubre, cuando Bitcoin alcanzó su último máximo histórico, el precio ha caído un 46 %. En un momento dado, la caída superó el 52 %.
Esto convierte a este en el mayor retroceso del ciclo actual. La caída refleja la volatilidad normal de las criptomonedas. También coincide con un contexto externo adverso. Las condiciones macroeconómicas y geopolíticas empeoraron. Los activos de riesgo sufrieron la presión.
El verano pasado fue diferente. Lastroncompras dominaron la información. El análisis del volumen delta mostró una demanda estable. Los precios subieron. Desde octubre, esta situación cambió. El volumen neto al contado delta se volvió marcadamente negativo en las principales bolsas.
Tanto Binance como Coinbase muestran fuertes ventas. En Coinbase, el flujo mensual promedia -89 millones de dólares. En Binance, el promedio se sitúa cerca de -147 millones de dólares. Los vendedores controlan el mercado al contado.
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