Los operadores apuestan a una futura debilidad del dólar, ya que se espera que las tasas del BCE suban en 2026

El dólar está recibiendo críticas por todos lados. Las expectativas sobre las tasas globales se están distanciando rápidamente, y el panorama no pinta bien para el dólar.

Los inversores están apostando a que el Banco Central Europeo (BCE) podría subir las tasas en 2026, aun cuando se espera ampliamente que la Reserva Federal vuelva a reducir los costos de endeudamiento esta semana.

El contraste es brutal y está debilitando la fortaleza del dólar. La moneda ya ha caído más del 8% frente a sus principales pares este año, y no hay indicios de que toque fondo.

Los mercados de swaps apuntan ahora a un aumento de 0,06 puntos porcentuales en la eurozona para finales de 2026. Esto supone un cambio radical respecto al recorte de 0,04 puntos que se descontó hace apenas una semana. El cambio de postura del BCE se produce en un momento en que la inflación se mantiene y el crecimiento no parece tan grave como para justificar más recortes.

Mientras tanto, la Fed sigue intentando lograr un aterrizaje suave, y se esperan al menos dos recortes más de tasas el próximo año.

El BCE endurece sus políticas monetarias mientras la Fed enfrenta la presión política

Otros bancos centrales también se están inclinando hacia una postura más agresiva. Australia y Canadá podrían subir los tipos de interés el próximo año a medida que sus economías se aceleren. Se prevé que el Banco de Inglaterra deje de recortarlos para el próximo verano.

"Los halcones se están haciendo oír más", afirmó Pooja Kumra, de TD Securities, quien calificó el próximo año como un posible "punto de inflexión" para los bancos centrales fuera de EE. UU. Si eso sucede, la brecha de tasas de interés entre EE. UU. y sus socios comerciales se reducirá rápidamente, lo que significará un mayor sufrimiento para el dólar.

La lógica es simple: las tasas más bajas hacen que una moneda sea menostrac. Esto ya está incorporado en la crisis actual. Pero el próximo capítulo podría ser más doloroso si EE. UU. mantiene la senda de recortes mientras otros hacen una pausa o suben las tasas. Los inversores no están precisamente entusiasmados con tener cash que genera menos ingresos, y eso está afectando la demanda global del dólar.

Aunque las tasas estadounidenses siguen siendo más altas por ahora, especialmente en comparación con la eurozona, esa brecha podría reducirse pronto.

Hasta ahora, un crecimiento más lento en Europa había justificado mantener las tasas más bajas , pero la guerra comercial de Trump no afectó a las economías europeas tan gravemente como se esperaba, lo que hizo que los recortes de tasas allí fueran menos necesarios.

Trump impulsa recortes y propone nuevos nombres para la Fed

Donald Trump, en una entrevista con Politico, confirmó que quiere que cualquier nuevo presidente de la Fed reduzca inmediatamente las tasas de interés.

Al preguntársele si una rápida reducción de tipos sería una prueba para su candidato, Trump respondió: «Sí. Bueno, este tipo también... debería», refiriéndose al actual presidente, Jerome Powell. No se contuvo, y añadió: «Creo que es una combinación de mala persona y desprecio por Trump».

La posición de Trump es clara: o recortas las tasas o estás fuera. Es un mensaje no tan sutil dirigido a cada candidato potencial.

Kevin Hassett , actual director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, es, según se informa, la principal opción. Ya coincide con la postura de Trump, afirmando el mes pasado que los datos respaldan un recorte "ya mismo".

El lunes, Hassett declaró a la CNBC que sería "irresponsable" que la Fed elaborara un plan de tasas a seis meses, insistiendo en que su labor consiste en responder a los datos que se vayan publicando. Esto coincide con los propios llamamientos de Trump a principios de este año para que la Fed redujera drásticamente la tasa de referencia por debajo del 2%, muy por debajo del actual 3,75%-4%.

La próxima decisión de la Fed se conocerá el miércoles, y los mercados esperan un recorte de 25 puntos básicos. El mandato de Powell como presidente finaliza en mayo de 2026, pero puede permanecer como gobernador hasta 2028. Aun así, Trump ya ha insinuado que sabe quién quiere al mando.

Además de Hassett, se informa que otros contendientes incluyen a Christopher Waller, Michelle Bowman, Kevin Warsh y Rick Rieder de BlackRock. Pero Trump no ha dicho si ha hablado con alguno de ellos. Cuando se le preguntó en la entrevista con Politico, no respondió.

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