Oro: fase explosiva, corrección moderada – Deutsche Bank

Los analistas de Deutsche Bank Research, Michael Hsueh y Bryant Xu, sostienen que el Oro ha estado en una fase de precio explosiva desde agosto de 2024, pero los movimientos recientes sugieren una corrección moderada. Destacan señales bajistas procedentes de las ratios Oro-commodities a largo plazo, aunque señalan evidencia de regresión de retrocesos limitados y un modelo de valor razonable que apunta a cerca de 4.700$/oz para fin de año, ligeramente por encima de su previsión de 4.600$/oz para el cuarto trimestre de 2026.

Dinámicas explosivas y valor razonable

"Una medida estadística indica que el episodio actual de comportamiento explosivo del precio del Oro comenzó en agosto de 2024 y sigue en curso. Esto proporciona un marco de referencia útil para el mercado del Oro actual. El episodio actual es solo uno de cinco que aparecen en los datos desde 1975 (tras filtrar lecturas aisladas de 1 mes como ruido, y agregar observaciones vinculadas temporalmente)."

"En primer lugar, ajustamos las ratios de precios relativos Oro-commodities para las tasas de crecimiento a largo plazo. Las ratios ajustadas indexadas a un punto de referencia de 1986 implican una caída del Oro hasta 2.600$/oz."

"En segundo lugar, la regresión de los precios del Oro sobre la estadística de la prueba BSADF indica que tanto la extensión alcista del Oro como la corrección a la baja son moderadas en este episodio. Es posible que el Oro haya tocado fondo en su corrección alrededor de 3.900$/oz en lugar de extenderse hacia los 3.700$/oz que sugiere la regresión."

"En tercer lugar, el Oro ha cerrado la brecha con el valor razonable. Si revertimos los ajustes de nuestro modelo por exceso de demanda oficial y convexidad de los tipos reales, seguiríamos viendo que el valor razonable del Oro probablemente se sitúe en torno a 4.700$/oz para fin de año, por encima de nuestra previsión de 4.600$/oz para el cuarto trimestre de 2026. Mantenemos nuestra previsión sobre esta base."

"En conjunto, creemos que es apropiado mantener nuestras previsiones del Commodities Outlook, descontando la importante caída implícita en las ratios de commodities y dando más peso al modelo de valor razonable, que se alinea con las sensibilidades demostradas del Oro a las variables de los mercados financieros y con las opiniones cruzadas de DB Research sobre clases de activos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)