Oro ya no está subinvertido – TDS

La fase de subpropiedad del Oro parece haber terminado. Las presentaciones 13F muestran un aumento pronunciado en la propiedad institucional de ETFs, las primas de opciones se han desplazado hacia el ETF, y las recientes entradas de capital son impulsadas por inversores vinculados al retail y fondos de cobertura. Con el posicionamiento ahora abarrotado, el comercio de devaluación puede estar acercándose a un punto de inflexión, señala Daniel Ghali, Estratega Senior de Materias Primas de TDS.

El posicionamiento del Oro se acerca a un punto de inflexión

"¿Sigue siendo el Oro subpropiedad? En abril, argumentamos que el Oro estaba sobrecomprado pero subpropiedad. En ausencia de datos COT que complementen nuestra suite propietaria de análisis de posicionamiento, nuestro análisis de las presentaciones 13F sugiere que ya no es el caso."

"El número de instituciones que poseen el ETF de Oro más grande creció inmensamente en los últimos trimestres: ahora es un 65% tan popular como el ETF más popular de la historia, basado en el número absoluto de instituciones que lo poseen. Su participación en la propiedad institucional rivaliza con la de uno de los ETFs más populares. Las opciones sobre el ETF se negocian a una prima en comparación con sus equivalentes en Comex, invirtiendo una tendencia posterior al Covid."

"Los tipos de instituciones que más han contribuido a las entradas de capital en los últimos trimestres son (a) asociados con la demanda minorista subyacente y (b) fondos de cobertura. Escuchen, el comercio de devaluación ha sido un gran comercio en 2025. Pero, los fondos ahora están de vuelta al mando en los mercados del Oro, y la narrativa puede estar alcanzando un punto de inflexión en los próximos meses."