El ascenso maníaco del Oro huele a FOMO – TDS

El reciente aumento del Oro se ha desarrollado sin nuevos impulsores fundamentales: las tasas reales han subido, el dólar no ha marcado nuevos mínimos, y la demanda de los bancos centrales—particularmente de BRICS+ y China—ha disminuido. La participación minorista en los ETFs ha alcanzado máximos de una década, señalando un rally impulsado abrumadoramente por compradores occidentales, señala Daniel Ghali, Estratega Senior de Commodities de TDS.

Los compradores occidentales impulsan el aumento del Oro

"Durante meses, hemos argumentado a favor de la devaluación. Y sin embargo, el ascenso maníaco del oro ha ocurrido en un momento en el que no ha llegado nueva información relacionada con el comercio de devaluación. Sí, la Fed ha recortado tasas, pero las tasas reales han subido desde entonces, y el dólar no ha impreso significativamente un nuevo mínimo desde julio. Al mismo tiempo, por primera vez este año, ya no podemos argumentar que el oro está sobrecomprado, sino subpropiedad. La demanda de los bancos centrales ha disminuido notablemente en los últimos meses."

"Las compras de BRICS+ se han convertido en una porción cada vez más pequeña de las compras globales de bancos centrales. China ha permanecido en una huelga de compradores. El motor de las compras no oficiales de bancos centrales anteriores no ha sido relevante desde abril. La participación minorista en los ETFs está al menos en un máximo de una década. En general, este rally es impulsado abrumadoramente por Occidente."

"A menos que (1) la red de compradores de oro esté creciendo a un ritmo épico; (2) la ejecución de compras ocultas de bancos centrales haya cambiado; o (3) "esta vez es diferente" por cualquier otra razón, vemos una configuración en la que ha ocurrido un extremo FOMO de cara a un importante punto de inflexión para la narrativa del mercado predominante. Las decisiones de la Corte Suprema ahora tienen el potencial de infligir daños a gran escala."