Previa de resultados del T3 de Netflix: ¿pueden los ingresos por publicidad compensar la disminución en la interacción de los usuarios? El precio objetivo más alto de Wall Street se sitúa en $125

Desde la perspectiva de los resultados, se espera que Netflix presente unos resultados del tercer trimestre relativamente sólidos. Los ajustes de precios implementados anteriormente en mercados como Estados Unidos, México y España se reflejarán de forma más completa en los ingresos de este trimestre, mientras que la recompra de acciones por parte de la empresa de aproximadamente 4.700 millones de dólares en el segundo trimestre también prestará apoyo al beneficio por acción.

Sin embargo, el crecimiento previsto de los ingresos, de alrededor del 11,7%, sería inferior al del segundo trimestre y podría marcar el nivel más bajo para el mismo período en casi tres años. Esto significa que, aunque Netflix aún puede confiar en las subidas de precios, la publicidad y la escala de suscriptores para mantener un crecimiento de dos dígitos, su negocio de suscripción tradicional ha entrado en una fase más madura.

En estas circunstancias, el margen operativo del 33,2% podría atraer más atención que las cifras de ingresos. Si el margen cumple o supera las previsiones, indicaría que las subidas de precios, el control de costes y los efectos de escala del negocio siguen funcionando; si el crecimiento del beneficio depende principalmente de despidos y recortes de gastos mientras la demanda de audiencia continúa debilitándose, el mercado podría cuestionar la sostenibilidad de dicha mejora.

Netflix anunció recientemente que recortará alrededor de 1.000 empleados, lo que representa aproximadamente el 6% de su plantilla global, lo que supone su mayor ronda de ajustes de personal desde 2022. Los despidos afectan principalmente a departamentos como producto, tecnología, legal y recursos humanos, lo que refleja la reasignación de recursos por parte de la dirección y un mayor cambio en el enfoque operativo hacia la eficiencia de la rentabilidad y el contenido principal.

A medida que su base de suscriptores madura, la publicidad se está convirtiendo en la fuente de ingresos incrementales más decisiva para Netflix. El mercado prevé que los ingresos por publicidad de la compañía podrían alcanzar aproximadamente 3.000 millones de dólares en 2026, duplicando la cifra del año anterior. La expansión de los compromisos publicitarios anticipados, la mejora de las herramientas de compra programática y el aumento de la base de usuarios en los planes con anuncios respaldan este objetivo.

Sin embargo, que los ingresos publicitarios puedan mantener su crecimiento depende en última instancia del tiempo de visualización de los usuarios; si la interacción de los usuarios con la plataforma disminuye, el inventario publicitario y el valor que Netflix puede vender también se verán limitados. Según estimaciones de firmas de investigación independientes, los suscriptores de Netflix dedicaron un promedio de aproximadamente 49 horas al mes a ver contenidos en el primer semestre de 2026, una cifra significativamente inferior a las 66 horas del mismo periodo de 2023; en ese mismo lapso, el tiempo total de visualización de la plataforma creció apenas un 2%.

Las métricas de usuarios en los mercados maduros también empiezan a mostrar señales de presión. Los datos de aplicaciones de terceros indican que la tasa de cancelación de suscriptores de Netflix en Estados Unidos aumentó un 16,6% interanual en el tercer trimestre, mientras que las descargas de la aplicación en Estados Unidos y Canadá cayeron aproximadamente un 20%. Aunque Netflix todavía presume de una baja tasa global de cancelación y de una masiva base mundial de suscriptores, la brecha entre el número de suscriptores y la interacción se está convirtiendo en un problema que los inversores no pueden ignorar al evaluar su negocio publicitario.

Netflix ya no se enfrenta únicamente a la competencia de las plataformas de streaming tradicionales como Disney+ y Amazon Prime Video; YouTube, TikTok y otros contenidos de vídeo de formato corto impulsados por creadores compiten por igual por el tiempo de los usuarios. En comparación con las producciones cinematográficas y televisivas de elevado coste, este tipo de contenido se actualiza más rápido y ofrece una oferta más abundante, lo que plantea un desafío para el modelo tradicional de inversión en contenidos de Netflix.

Por lo tanto, la programación en directo se ha convertido en una vía clave para la dirección que busca una demanda incremental de audiencia. Netflix está ampliando su oferta de eventos deportivos y entretenimiento en directo, tras haber adquirido los derechos de emisión de la Copa Mundial de 2030 en España y Andorra. Sin embargo, el contenido en directo suele acarrear elevados costes de derechos de autor y actualmente realiza una contribución limitada al tiempo total de visualización. La dirección necesita demostrar que el crecimiento de suscriptores, los ingresos publicitarios y la influencia de marca generados por la programación en directo son suficientes para cubrir la inversión relacionada, en lugar de limitarse a generar expectación a corto plazo.

En medio de la ralentización de la interacción de los usuarios, Netflix también está reestructurando su arquitectura de gestión de contenidos. Bela Bajaria, la veterana responsable global de contenidos, ha dejado la compañía, y el exejecutivo de Disney y Fox, Peter Rice, asumirá el cargo de director de contenidos el 26 de octubre; posteriormente, el responsable de la división de cine, Dan Lin, también abandonó la empresa. Rice supervisará temporalmente la división cinematográfica mientras gestiona el enorme presupuesto global de contenidos de Netflix.

Esta serie de cambios indica que Netflix busca mejorar la tasa de éxito de sus inversiones en contenidos y volver a generar títulos de gran éxito capaces de impulsar de forma constante el tiempo de visualización. La empresa está reduciendo la asignación de recursos a proyectos de bajo rendimiento, al tiempo que explora estrenos en cines, deportes en directo, pódcasts y calendarios alternativos de lanzamiento de producciones. Sin embargo, aún está por verse si estas estrategias lograrán mejorar la interacción a lo largo de varios trimestres.

Los mercados de capitales ya han descontado parte de estas preocupaciones, y las acciones de Netflix cotizaban recientemente cerca de los 70 dólares, lo que supone una caída superior al 40% desde su máximo de 52 semanas. En un contexto marcado por la disminución del tiempo de visualización, los despidos y las reestructuraciones en el equipo de contenidos, el mercado de opciones prevé que las acciones podrían experimentar una oscilación de casi el 10% tras la publicación de los resultados.

Las opiniones en Wall Street sobre Netflix también se muestran divididas.

Según datos de TipRanks, el precio objetivo promedio de los analistas a 12 meses se sitúa en aproximadamente 87,91 dólares, con un pronóstico máximo de 125 dólares y uno mínimo de 57 dólares. Algunas firmas consideran que la monetización publicitaria, las subidas de precios y la expansión de los márgenes aún pueden impulsar la recuperación del valor, mientras que las posturas más cautas temen que la pérdida de atractivo de los contenidos erosione gradualmente el crecimiento de suscriptores y el poder de fijación de precios.

Fuente: TipRanks

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.