Micron frente a SanDisk: ante la caída generalizada del sector del almacenamiento, ¿cuál es la mejor inversión a largo plazo?

La mayor ventaja de Micron es su estructura de productos más diversificada.

En el cuarto trimestre del año fiscal 2026, los ingresos por DRAM de Micron alcanzaron aproximadamente 39.800 millones de dólares, lo que representó cerca del 73% de los ingresos totales. De este total, la memoria de gran ancho de banda como HBM se beneficia directamente de los aceleradores de IA de Nvidia y AMD, así como de la construcción de grandes centros de datos. Desde la perspectiva del mercado, Micron cuenta simultáneamente con dos vías de crecimiento en memoria para IA: HBM/DRAM para el procesamiento de IA y NAND para el almacenamiento de datos.

SanDisk, por su parte, está más concentrada en NAND Flash. Sus productos principales incluyen SSD empresariales, SSD para clientes y dispositivos de almacenamiento para el consumidor. Por lo tanto, su negocio de IA se beneficia principalmente del rápido aumento de la capacidad de almacenamiento en centros de datos, más que de la demanda de HBM cerca de las GPU.

Esto marca una clara diferencia entre ambas empresas:

Por lo tanto, si los servidores de IA continúan su rápida expansión, Micron podrá captar tanto la demanda de memoria orientada al cómputo como la demanda de almacenamiento de datos; entretanto, SanDisk está más enfocada en apostar por los mercados de NAND y SSD empresariales.

El último informe de resultados de Micron mostró un rendimiento muy sólido. En el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, los ingresos de la compañía alcanzaron los 54.230 millones de dólares, frente a los 41.460 millones de dólares del trimestre anterior y solo 11.320 millones de dólares en el mismo periodo del año pasado; el beneficio neto GAAP ascendió a 37.700 millones de dólares. Los ingresos de todo el ejercicio alcanzaron los 133.190 millones de dólares, mientras que el flujo de caja libre ajustado llegó a los 62.310 millones de dólares.

Uno de los principales motores de crecimiento son los centros de datos de IA. Los ingresos combinados del cuarto trimestre de las divisiones de Memoria en la Nube y Centros de Datos Principales de Micron superaron los 34.200 millones de dólares, logrando el negocio de Centros de Datos Principales un margen bruto del 90%.

El mayor inconveniente de la DRAM tradicional es su marcada ciclicidad. Cuando Samsung, SK Hynix y Micron amplían su capacidad de forma simultánea, los precios tienden a caer; sin embargo, la HBM ha remodelado parte de la estructura del sector. La tecnología HBM es más compleja y consume más capacidad de obleas, mientras que la demanda de memoria de alto ancho de banda por parte de las GPU de IA se está disparando. Por lo tanto, la rentabilidad futura de Micron no depende solo de los precios de la DRAM para PC y teléfonos inteligentes tradicionales, sino también cada vez más de la demanda de los centros de datos de IA.

Sin embargo, el reciente retroceso de la cotización de Micron también muestra que el mercado ha comenzado a preocuparse por los futuros aumentos de la oferta. Los avances tecnológicos de CXMT representan una potencial presión competitiva, especialmente para el mercado de la DRAM tradicional.

Según el informe financiero más reciente, en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, los ingresos de la empresa alcanzaron los 8.970 millones de dólares, lo que supone un aumento del 51% respecto al trimestre anterior; los ingresos de todo el año alcanzaron los 20.250 millones de dólares, un 175% más interanual. Entre los segmentos, el negocio de centros de datos registró el crecimiento más significativo: los ingresos del cuarto trimestre por centros de datos alcanzaron los 2.980 millones de dólares, un 103% más respecto al trimestre anterior, mientras que los ingresos por centros de datos para todo el ejercicio fiscal 2026 alcanzaron los 5.150 millones de dólares, con un aumento interanual del 437%.

Los centros de datos de IA necesitan almacenar enormes cantidades de información, incluidos datos de entrenamiento, parámetros de modelos, datos de inferencia y vídeo. Por lo tanto, la demanda de SSD empresariales está creciendo y se está convirtiendo en una nueva fuente de crecimiento para SanDisk.

Al mismo tiempo, aproximadamente un tercio del crecimiento de los ingresos de SanDisk en el cuarto trimestre procedió del mayor volumen de envíos, mientras que alrededor de dos tercios se debieron a los aumentos de precios.

Cabe señalar que, aunque la subida de los precios de las memorias NAND puede mejorar rápidamente los ingresos y beneficios de SanDisk, las ganancias de la compañía podrían sufrir una mayor volatilidad si Samsung, SK Hynix, Kioxia y los fabricantes chinos aumentan su producción, lo que llevaría a los precios de las NAND a un ciclo bajista.

Por lo tanto, SanDisk es fundamentalmente una opción de inversión con una exposición más concentrada al ciclo de precios de las memorias NAND.

Desde una perspectiva de inversión a largo plazo para los próximos 3 a 5 años, Micron presenta actualmente una estructura fundamental relativamente más equilibrada. La razón principal es que la compañía opera simultáneamente tres líneas de productos —HBM, DRAM y NAND—, lo que le permite capturar la demanda tanto de potencia de cálculo de IA como de almacenamiento de datos, al tiempo que ya ha generado más de 62.300 millones de dólares en flujo de caja libre ajustado en el año fiscal 2026.

Por su parte, si la demanda de SSD para centros de datos de IA continúa creciendo mientras la oferta y la demanda de NAND se mantienen ajustadas, los ingresos y beneficios de SanDisk podrían registrar una mayor elasticidad cíclica. Su crecimiento del 437% en los ingresos por centros de datos en el año fiscal 2026 ya ha demostrado esta tendencia.

Para los inversores que valoran la diversificación del negocio de IA, el flujo de caja y la estabilidad de los beneficios a largo plazo, Micron presenta actualmente unos fundamentales más completos; sin embargo, para quienes son más optimistas respecto al ciclo de precios de NAND y la demanda de SSD empresariales y pueden tolerar una mayor volatilidad cíclica, SanDisk ofrece una mayor elasticidad en sus beneficios.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.