Previa de resultados de Palo Alto Networks: se espera que los ingresos del T4 crezcan un 32%, el precio objetivo más alto de Wall Street es de $475

Los ingresos de Palo Alto Networks alcanzaron los 3.002 millones de dólares el trimestre pasado, con un aumento del 31% interanual que superó las expectativas del mercado. Los ingresos por suscripción y soporte se situaron en 2.408 millones de dólares, lo que supuso aproximadamente el 80% de los ingresos totales, mientras que los ingresos por productos fueron de 594 millones de dólares, lo que representa menos del 20%. Esta estructura refleja la transición gradual de la empresa desde un proveedor tradicional de hardware de cortafuegos hacia una compañía de ciberseguridad basada en plataformas, centrada en suscripciones de software, seguridad en la nube y servicios de soporte continuo.

Dado que el negocio de suscripción y soporte cuenta con un sólido patrón de renovación, la visibilidad de sus ingresos suele ser superior a la de las ventas puntuales de hardware. Una vez que los clientes adoptan de forma simultánea Prisma SASE, Cortex XSIAM, seguridad en la nube y productos de seguridad de identidad, los costes de cambio y el potencial de venta cruzada también aumentan, lo que constituye precisamente la lógica fundamental detrás del impulso continuo de Palo Alto Networks a su estrategia de «plataformización».

Sin embargo, la tasa de crecimiento de los ingresos del 31% del último trimestre no provino en su totalidad del crecimiento orgánico, ya que CyberArk y Chronosphere aportaron de manera conjunta 388 millones de dólares en ingresos. Por lo tanto, los inversores deben distinguir entre la expansión de ingresos impulsada por adquisiciones y la tasa de crecimiento del propio negocio principal.

Palo Alto Networks proyectó anteriormente unos ingresos para el cuarto trimestre de entre 3.345 millones y 3.355 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 32%, con una estimación de beneficio por acción ajustado de 0,96 a 0,98 dólares. Las previsiones de la empresa para el cuarto trimestre también anticipaban que los ingresos anuales recurrentes de seguridad de próxima generación (NGS ARR) alcanzaran entre 8.900 millones y 8.950 millones de dólares, un aumento del 59% al 60% interanual, y que las obligaciones de desempeño restantes (RPO) se situaran entre 20.900 millones y 21.000 millones de dólares, un incremento interanual del 32% al 33%.

Las estimaciones de consenso de FactSet de 3.350 millones de dólares en ingresos y 0,98 dólares en BPA ajustado se sitúan en el punto medio del rango de previsiones de ingresos y en la parte alta de las previsiones de BPA, respectivamente. Por lo tanto, el mero hecho de cumplir con las expectativas del mercado podría no ser suficiente para impulsar la acción significativamente al alza, y es posible que la empresa deba ofrecer señales más sólidas respecto al ARR de NGS, la RPO o las previsiones para el próximo ejercicio fiscal.

Entre estas métricas, el ARR de NGS es un indicador importante para medir la velocidad de crecimiento de los productos de seguridad de próxima generación, que abarca negocios como SASE, seguridad en la nube, operaciones de seguridad, IA y seguridad de identidades. Si esta métrica supera los 8.950 millones de dólares, indicaría que la adopción de la plataforma de seguridad unificada por parte de los clientes se sigue acelerando, al tiempo que sugeriría que CyberArk y Chronosphere están comenzando a generar oportunidades de venta cruzada más visibles.

La RPO refleja los ingresos contratados que aún no se han reconocido, sirviendo como un indicador de la visibilidad de los ingresos futuros. Los grandes contratos de plataforma suelen tener ciclos de ejecución más largos, y el momento de los pagos y del reconocimiento de ingresos también puede verse influido por la estructura del contrato; por lo tanto, las fluctuaciones trimestrales puntuales en la facturación no indican necesariamente una caída de la demanda. En comparación con las métricas tradicionales de facturación, la RPO y el ARR reflejan mejor los compromisos a largo plazo de los clientes.

Sin embargo, dado que ambas métricas incluyen empresas adquiridas, será fundamental si la dirección puede ofrecer un mayor desglose sobre el crecimiento orgánico. Si el crecimiento general del ARR se acerca al 60%, pero el negocio principal excluyendo las fusiones y adquisiciones se desacelera de manera notable, el mercado podría reevaluar si la valoración actual ya ha descontado demasiado crecimiento.

Actualmente, el conjunto de Wall Street se mantiene en general alcista respecto a PANW.

Los datos de TipRanks muestran que, entre los 42 analistas que han cubierto PANW durante los últimos 12 meses, 37 le otorgaron una calificación de Compra, con un precio objetivo medio a 12 meses de aproximadamente $369,68 y un objetivo máximo de $475.

Fuente: TipRanks

El analista de JPMorgan (JPM) Brian Essex mantuvo la calificación de Compra y elevó el precio objetivo de $326 a $384. BofA Securities también reafirmó la calificación de Compra con un precio objetivo de $420, al considerar que los inversores deberían centrarse en tres métricas clave: NGS ARR, RPO e ingresos por hardware.

Sin embargo, las continuas revisiones al alza del precio objetivo también indican que las expectativas del mercado se están calentando rápidamente. Palo Alto Networks ya ha experimentado un repunte significativo en bolsa este año, y el conjunto del sector de la ciberseguridad también ha atraído entradas de capital debido a la demanda de seguridad para IA. Recientemente, el mercado prevé incluso que la cotización de PANW pueda experimentar un movimiento en una sola jornada de alrededor del 8,5% tras la presentación de sus resultados.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.