Informe semanal de Wall Street de TradingKey: el enfriamiento del PCE confirma que la inflación se está moderando, con los sectores de crecimiento de EE. UU. liderando las ganancias

TradingKey - El panorama macroeconómico durante la semana del 27 de julio de 2026 estuvo definido por la reunión de política monetaria de la Reserva Federal que concluyó el 29 de julio, hora del este. El banco central optó por mantener la tasa de los fondos federales en su nivel restrictivo actual, aunque la declaración adjunta señaló un progreso significativo hacia el objetivo de inflación del dos por ciento. Este cambio de retórica, combinado con un enfriamiento del índice de precios PCE publicado el 31 de julio, hora del este, reforzó la expectativa del mercado de que el ciclo de endurecimiento ha concluido y desplazó la atención hacia el momento en que se producirá la primera flexibilización de la liquidez. Los factores macroeconómicos mundiales, incluidos unos datos manufactureros estabilizadores en la eurozona y las constantes señales de apoyo fiscal de los mercados asiáticos, proporcionaron un contexto favorable para los activos de riesgo.

Los mercados de renta variable de Estados Unidos mostraron resiliencia durante el periodo semanal que finalizó el 2 de agosto de 2026, y los principales índices terminaron la semana en terreno positivo. Según los datos de velas semanales, el mercado mostró una fuerte reversión a mitad de semana tras las comunicaciones de la Reserva Federal. Los sectores orientados al crecimiento, en particular la tecnología y los servicios de comunicación, superaron al mercado en general a medida que los rendimientos a largo plazo retrocedían desde sus máximos recientes. Por el contrario, los sectores defensivos como el de consumo básico y el de atención médica registraron ganancias más modestas, lo que refleja un cambio táctico de los inversores hacia valores de mayor beta ante la previsión de un giro favorable en la política monetaria. Las acciones de pequeña capitalización también dieron señales de vida, poniendo fin a un periodo de relativo bajo rendimiento a medida que continuaba la ampliación de la amplitud del mercado.

Los acontecimientos clave durante el periodo analizado se centraron en la fuerte concentración de resultados de las tecnológicas de megacapitalización. Varias firmas líderes presentaron resultados del segundo trimestre que superaron las estimaciones de los analistas tanto en ingresos totales como en beneficio por acción, impulsados principalmente por la monetización de la infraestructura de inteligencia artificial. Sin embargo, la reacción del mercado fue matizada: los inversores premiaron a las empresas que demostraron un gasto de capital disciplinado, mientras que penalizaron a aquellas con previsiones poco claras respecto a sus márgenes futuros. El 29 de julio, la Reserva Federal anunció que mantendría sin cambios los tipos de interés, mientras que el presidente Warsh hizo hincapié en un enfoque de formulación de políticas basado en los datos y reiteró que el objetivo de inflación del 2% no deja margen para la flexibilidad. No obstante, tres miembros con derecho a voto respaldaron una subida de tipos, lo que dejó al descubierto las crecientes divisiones internas. Los mercados interpretaron el tono general como restrictivo, lo que provocó la caída de los tres principales índices bursátiles de Estados Unidos, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo subieron.

Los indicadores de flujos y sentimiento sugirieron una transición desde un posicionamiento cauteloso hacia una perspectiva más constructiva. Los datos semanales de flujos de fondos mostraron una notable aceleración de las entradas en fondos mutuos de renta variable de Estados Unidos y ETF, lo que supuso la tercera semana consecutiva de entradas netas. El Índice de Volatilidad CBOE tendió a la baja durante toda la semana, situándose en niveles que indican una menor demanda inmediata de protección contra caídas. El posicionamiento institucional alcanzó su nivel más alto del trimestre, aunque las encuestas de sentimiento de los inversores minoristas siguieron mostrando cierta división, reflejando la persistente preocupación por los efectos retardados de las anteriores subidas de tipos de interés. En general, la dinámica de miedo y codicia se desplazó hacia el cuadrante de la codicia, a medida que las rupturas técnicas en los índices de referencia clave fomentaron un comportamiento de búsqueda de impulso.

La evaluación general del mercado sugiere que la renta variable de Estados Unidos se encuentra actualmente en una fase de expansión impulsada por los fundamentales, caracterizada por una alta visibilidad de los beneficios y un entorno macroeconómico que se está estabilizando. La lógica del mercado ha evolucionado de temer tipos de interés "más altos durante más tiempo" a descontar un escenario de "aterrizaje suave", en el que el crecimiento sigue siendo positivo mientras la inflación se mantiene contenida. Esta característica cíclica es típica de la fase de media a tardía de una expansión económica, en la que el liderazgo del mercado suele concentrarse en empresas de alta calidad con balances sólidos. La fase actual del comportamiento del mercado refleja un alto grado de confianza en la ejecución corporativa, aunque deja al mercado expuesto a una decepción si los próximos datos de empleo sugieren una desaceleración económica más pronunciada de lo previsto.