Corea del Sur planea una enmienda legal para flexibilizar los límites de participación accionaria, se prevé que la fábrica de SK Hynix atraiga capital externo

TradingKey - Durante la sesión de negociación asiática del 14 de julio, el gobernante Partido Demócrata de Corea del Sur está impulsando una enmienda a la "Ley de Medidas Especiales para el Fortalecimiento y la Protección de la Competitividad de las Industrias Estratégicas Nacionales de Alta Tecnología", allanando el camino para que las empresas de semiconductores, como SK Hynix, atraigan a inversores externos al construir fábricas de obleas fuera del área metropolitana.

El núcleo de esta enmienda legislativa es flexibilizar las restricciones sobre el porcentaje de participación accionaria bajo la actual Ley de Comercio Justo cuando una subfilial de una sociedad de cartera (holding) establece una sub-subfilial. Bajo las regulaciones actuales, SK Hynix ( SKHY ), como subfilial de SK Square (filial de SK Group), debe mantener una participación accionaria del 100% si constituye una sociedad de proyecto para una fábrica de obleas, lo que básicamente bloquea las vías de financiación externa. La enmienda propuesta plantea que, para aquellas empresas de tecnología de vanguardia certificadas por el ministro de Comercio, Industria y Energía, cuando sus subfiliales establezcan sub-subfiliales fuera del área metropolitana, la participación accionaria obligatoria se reducirá del 100% al 50%, permitiendo que el porcentaje restante sea financiado por inversores externos.

Kim Won-i, el legislador que presentó la enmienda, declaró que la medida busca "diversificar los métodos de captación de fondos y fomentar la inversión activa mediante la mejora del sistema de inversión". Este paso legislativo se considera una política de apoyo para los "Tres Súper Proyectos" anunciados por el gobierno de Corea del Sur a finales de junio. El proyecto prevé la construcción de un clúster de semiconductores a megaescala en el suroeste de Corea del Sur, donde Samsung Electronics y SK Hynix construirán dos fábricas de obleas cada una, con un volumen de inversión total de hasta 4.755 billones de wones coreanos (aproximadamente 3,16 billones de dólares) entre ambos grupos. El partido en el poder y el gobierno han llegado a un consenso para presionar por la aprobación del proyecto de ley durante el período ordinario de sesiones parlamentarias que comienza en septiembre.

Justo la semana pasada, mientras se difundía la noticia de la enmienda legislativa, SK Hynix completó una oferta de American Depositary Receipts (ADR) de aproximadamente 26.500 millones de dólares y comenzó a cotizar en Nasdaq. Sin embargo, tras la apertura de la bolsa de Corea del Sur este lunes, la cotización de SK Hynix se desplomó más de un 15%, marcando su mayor caída en un solo día desde su debut bursátil y arrastrando al índice KOSPI por debajo del nivel de los 7.000 puntos.

El análisis de mercado sugiere que el detonante del desplome fue un informe publicado por KIS, una firma de corretaje local de Corea del Sur, que prevé que el beneficio operativo del segundo trimestre de SK Hynix se sitúe en 60,4 billones de wones coreanos, lo que representa aproximadamente un 8% menos que la estimación de consenso del mercado, de 65 billones de wones coreanos. La firma de corretaje explicó que los precios de las memorias HBM están bloqueados en su mayoría mediante acuerdos de suministro a largo plazo; por lo tanto, Hynix, al contar con una mayor proporción de HBM, se beneficia relativamente menos cuando suben los precios de las memorias DRAM tradicionales. No obstante, la firma enfatizó que esto es solo un ajuste de normalización de la valoración y no significa que el crecimiento del sector se esté desacelerando, por lo que mantuvo su calificación de 'sobreponderar' y un precio objetivo de 3,8 millones de wones coreanos.

KIS rebajó sus previsiones de beneficio operativo para 2026 y 2027 en un 9% y un 11% respectivamente en comparación con sus estimaciones anteriores, pero subrayó que se trata únicamente de un ajuste de normalización tras tener en cuenta los acuerdos de suministro a largo plazo, y no de un deterioro de los fundamentos de la empresa.

En este contexto, modificar la ley para flexibilizar las restricciones de participación accionaria y atraer más capital externo a largo plazo para SK Hynix se ha convertido en una opción realista para aliviar la presión financiera y garantizar que la construcción de capacidad a gran escala avance según lo planeado.

Además de la flexibilización legislativa, el presidente de Corea del Sur, Lee Jae-myung, ha afirmado claramente que el gobierno utilizará los 'ingresos fiscales adicionales' generados por el auge de los semiconductores de IA para retroalimentar a la industria, con planes para crear un 'Fondo de Respuesta al Futuro' destinado específicamente a invertir en tres grandes proyectos nacionales: semiconductores, centros de datos de IA e inteligencia artificial física. El gobierno ha prometido proporcionar suministros estables de electricidad y agua, así como apoyo de infraestructura para estos proyectos, e incluso no descarta la construcción de nuevas centrales nucleares para satisfacer las necesidades energéticas del clúster de chips.