SoftBank planea una emisión de bonos minoristas por 6.300 millones de dólares: Por qué los inversores minoristas japoneses están dispuestos a financiar la apuesta de Masayoshi Son por la IA

En los últimos años, SoftBank ha reorientado por completo su enfoque estratégico hacia la inteligencia artificial y se ha convertido en uno de los principales respaldos financieros de OpenAI. Se prevé que las inversiones acumuladas y los compromisos del grupo con OpenAI superen los 60.000 millones de dólares, al tiempo que también está aumentando sus inversiones en centros de datos e infraestructura de potencia de cálculo, con el objetivo de construir una cartera de inversión en IA más integral en torno a modelos, chips y capacidades de cómputo.

Esta estrategia requiere una inyección continua de un volumen masivo de efectivo. A diferencia de las inversiones tradicionales en internet, la infraestructura de IA es intensiva en capital, presenta largos ciclos de construcción y cuenta con plazos de retorno inciertos. Los centros de datos, los chips avanzados y las instalaciones energéticas requieren enormes inversiones iniciales de capital, mientras que los retornos comerciales pueden materializarse solo de forma gradual al cabo de muchos años.

Para cubrir sus necesidades de financiación, SoftBank ajusta continuamente su cartera de inversión, además de emitir bonos. La empresa vendió con anterioridad la totalidad de sus participaciones en Nvidia y amplió los acuerdos de financiación respaldados por sus acciones en el diseñador de chips Arm, convirtiendo así activos en papel en efectivo disponible para sus inversiones en IA.

Por lo tanto, esta emisión de bonos por valor de 1 billón de yenes no es una simple refinanciación de deuda de rutina, sino un movimiento crucial de SoftBank para reponer fondos destinados a su estrategia de IA. Esto demuestra que la empresa aún puede captar capital a gran escala en los mercados financieros, al tiempo que subraya que la estrategia de IA de Masayoshi Son resulta cada vez más costosa.

Para los inversores minoristas japoneses, el atractivo más directo proviene del rendimiento. La tasa orientativa de SoftBank del 4,3% al 4,9% para esta emisión es significativamente superior a la de los depósitos bancarios y la mayoría de los productos de ahorro de bajo riesgo con los que los hogares japoneses están familiarizados desde hace tiempo. Para los inversores que buscan ingresos estables por intereses sin soportar directamente la volatilidad de las cotizaciones bursátiles, estos bonos de cupón fijo poseen un cierto atractivo.

SoftBank también goza de un gran reconocimiento en el mercado japonés de bonos minoristas. La compañía lleva mucho tiempo emitiendo bonos con el nombre de los Fukuoka SoftBank Hawks dirigidos a inversores particulares, lo que le ha permitido cultivar una base de suscriptores relativamente madura. En comparación con empresas desconocidas, marcas como SoftBank, Arm y OpenAI resultan más fáciles de comprender para los inversores particulares, lo que otorga a esta financiación un sólido atractivo narrativo.

Una denominación de 1 millón de yenes por bono también permite a los inversores particulares participar de forma directa. Para los hogares japoneses con sustanciosos ahorros en efectivo que buscan mejorar sus rendimientos, aunque este umbral no sea bajo, sigue estando muy por debajo del importe de muchas operaciones de bonos institucionales.

Al mismo tiempo, SoftBank planea destinar los fondos captados a la IA, la IA física e inversiones y operaciones de M&A relacionadas, lo que incluye seguir redoblando su apuesta por OpenAI y la robótica. Para los inversores optimistas sobre el desarrollo a largo plazo de la inteligencia artificial, la combinación de cupones altos y la temática de inversión en IA refuerza el atractivo del producto.

Sin embargo, el elevado cupón de este bono también se corresponde con un mayor riesgo crediticio. SoftBank está emitiendo bonos corporativos no garantizados, los cuales no cuentan con los atributos de protección de los depósitos bancarios. Además de asumir el propio riesgo de crédito de SoftBank, los inversores deberán afrontar las fluctuaciones del precio del bono provocadas por los cambios en los tipos de interés del mercado a lo largo de su plazo de siete años.

Desde una perspectiva positiva, la capacidad de SoftBank para planificar una emisión tan masiva de bonos para inversores minoristas refleja su capacidad de captación de fondos en el mercado de capitales de Japón. La empresa posee activos de gran valor como Arm y ha consolidado una base estable y a largo plazo de inversores minoristas. Incluso a medida que la escala de sus inversiones en IA sigue ampliándose, aún puede obtener fondos mediante emisiones de deuda, venta de activos y financiación garantizada.

Sin embargo, desde la perspectiva del riesgo, la emisión continua de deuda implica que SoftBank está recurriendo a un mayor endeudamiento para respaldar proyectos de IA con plazos de recuperación inciertos. La financiación de la compañía mediante bonos minoristas podría alcanzar los 1,678 billones de yenes en el año, mientras que OpenAI y los centros de datos aún requieren financiación adicional. Si la comercialización de los negocios de IA avanza más despacio de lo previsto, los gastos por intereses y las presiones para el reembolso de la deuda al vencimiento aumentarán gradualmente.

Resulta especialmente destacable que los plazos de recuperación de las inversiones en IA suelen ser prolongados. Si bien la creciente valoración de OpenAI y la revalorización de activos como Arm pueden aumentar sobre el papel el valor de los activos de SoftBank, el que estas ganancias de valoración puedan traducirse finalmente en un flujo de caja estable seguirá dependiendo del avance en la comercialización de los modelos de IA, los servicios empresariales, la infraestructura y la robótica.

Por lo tanto, esta emisión récord de bonos es tanto una prueba de la capacidad de movilización financiera de SoftBank como, tal vez, una señal de advertencia. Masayoshi Son está apostando con aún más fuerza por la inteligencia artificial en SoftBank, y el capital necesario para materializar esta visión ya no procede principalmente de las operaciones existentes ni de los retornos de las inversiones, sino que depende cada vez más de la emisión de deuda y la monetización de activos.

Para los inversores minoristas japoneses, comprar estos bonos de alto rendimiento a 7 años significa esencialmente obtener un interés fijo mientras se asume el riesgo crediticio vinculado a las operaciones y a la asignación de capital de SoftBank en los próximos años. Mientras activos clave como Arm y OpenAI mantengan su valor, SoftBank conservará una sólida base de financiación; sin embargo, si la rentabilidad de las inversiones en IA queda por debajo de las expectativas, el aumento constante de los gastos por intereses y las obligaciones del servicio de la deuda podrían convertirse en presiones a largo plazo a las que la empresa tendrá que hacer frente en el futuro.

Este contenido ha sido traducido por IA y revisado por humanos. Se ofrece solo con fines de referencia e información general, y no constituye asesoramiento en materia de inversión.