Japanischer Yen kämpft trotz schwachem US-EPI und nachlassenden Wetten auf Fed-Zinserhöhungen

• Japanischer Yen kämpft trotz schwächerer US-PPI-Daten und sinkender Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung um Boden.
• Höhere Energiepreise halten die längerfristigen Inflationsrisiken nach oben gerichtet.
• Erwartungen an eine BoJ-Zinserhöhung und die Gefahr von Währungsinterventionen begrenzen USD/JPY nahe 160.

Der japanische Yen (JPY) tut sich am Donnerstag schwer, gegenüber dem US-Dollar (USD) an Boden zu gewinnen, obwohl der Greenback nach den schwächer als erwarteten Daten zum US-Erzeugerpreisindex (EPI) leicht nachgibt. Der Yen legte unmittelbar nach der Veröffentlichung zu und drückte USD/JPY kurzzeitig in Richtung 159.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts handelt USD/JPY um 159,37. Der US Dollar Index (DXY), der den Greenback gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen misst, notiert um 99,90 und gibt von 100,08, dem höchsten Stand seit zwei Wochen, nach.

Daten des US Bureau of Labor Statistics zeigten, dass der Gesamt-EPI im Juli unverändert blieb, nachdem er im Juni um 0,1% gefallen war, während die Jahresrate von 5,5% auf 4,7% nachließ. Der Kern-EPI stieg gegenüber dem Vormonat um 0,2% und verlangsamte sich damit von 0,4%, während die Jahresrate von 4,7% auf 4,2% zurückging.

Die jüngsten Zahlen folgen auf den am Mittwoch im Rahmen der Erwartungen liegenden US-Verbraucherpreisindex (VPI). Die Serie schwächerer Inflationsdaten hat Händler dazu veranlasst, ihre Erwartungen an eine baldige Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) zurückzuschrauben, die sich bereits nach dem überraschend schwachen Bericht zu den Nonfarm Payrolls (NFP) im Juli abgeschwächt hatten.

Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von rund 32% für eine Zinserhöhung im September ein, nach 55% vor einer Woche. Die Neubewertung treibt die Renditen kurzfristiger US-Staatsanleihen stärker nach unten, während die Bewegung am langen Ende weniger ausgeprägt ist, da höhere Energiepreise die Inflationsrisiken nach oben gerichtet halten.

Der US-Dollar bleibt innerhalb seiner jüngsten Spanne gut unterstützt und setzt den Yen trotz wachsender Erwartungen an eine Zinserhöhung der Bank of Japan (BoJ) im September unter Druck, obwohl die Aussicht auf weitere Währungsinterventionen das Aufwärtspotenzial von USD/JPY nahe 160,00 begrenzt.

Analysten der MUFG weisen darauf hin, dass sich Marktteilnehmer zunehmend darauf konzentrieren, ob Japan bereit ist, erneut am FX-Markt zu intervenieren, um den Yen zu stützen. Sie argumentieren, dass die japanischen Entscheidungsträger zumindest hoffen werden, dass die erhöhte Interventionsgefahr dazu beiträgt, das Tempo der Yen-Schwäche zu verlangsamen, selbst wenn tatsächliche Maßnahmen verzögert werden. MUFG betont zudem, dass die jüngste Kursentwicklung zeigt, dass es für die BoJ schwierig sein wird, eine Zinserhöhung im September zu vermeiden und die Markterwartungen zu enttäuschen, und warnt, dass ein solches Szenario weitere Yen-Verkäufe auslösen würde.