GBP: Vorübergehende Erleichterung, da ein Ausverkauf am Markt für Staatsanleihen vermieden werden konnte – MUFG

Das Pfund Sterling (GBP) erholte sich gestern, nachdem die britische Regierung Einzelheiten zu ihrem Haushalt veröffentlicht hatte. Die Marktteilnehmer zeigten sich zunächst erleichtert, dass die Herbsterklärung keinen Ausverkauf auf dem Markt für Staatsanleihen ausgelöst hatte. Das Zurückfahren der vor der Herbsterklärung aufgebauten Short-Positionen in GBP trug dazu bei, dass das Cable über Nacht auf ein Hoch von 1,3269 stieg, während EUR/GBP auf 0,8750 zurückfiel, berichtet Lee Hardman, Devisenanalyst bei MUFG.

GBP erholt sich, da Haushalt keinen Schock für Gilt-Markt verursacht

„Das Ausbleiben wesentlicher negativer Überraschungen im Haushalt rechtfertigt keine anhaltende Aufwärtsbewegung des Pfunds. Wir gehen davon aus, dass sich der Fokus des Marktes bald wieder auf die Aussicht auf eine weitere Zinssenkung durch die BOE im Dezember verlagern wird, was die Entwicklung des Pfunds zum Jahresende belasten dürfte. Der gestrige Haushalt hat unsere Prognose, dass die BOE im Dezember die Zinsen senken wird, nicht geändert.“

Am Rande würden wir argumentieren, dass dies unterstützend wirkt, da die Politik der Regierung dazu beitragen wird, die Inflation im nächsten Jahr zu senken, und eine zusätzliche Straffung der Finanzpolitik darstellt. Zugegebenermaßen wurden die Steuererhöhungsmaßnahmen nach hinten verschoben, sodass sie in den kommenden Jahren weniger Auswirkungen auf das Wachstum haben werden. Wir gehen davon aus, dass die anhaltende Lockerung des britischen Arbeitsmarktes und das verlangsamte Lohnwachstum der BoE mehr Spielraum verschaffen werden, um die Zinsen bis zum nächsten Sommer auf 3,25 % zu senken.

Der Haushalt wurde kritisiert, weil er schwierige Entscheidungen über die Notwendigkeit von Kürzungen der Staatsausgaben aufschiebt, Steuererhöhungsmaßnahmen bis kurz vor die nächsten Wahlen zurückstellt, was Zweifel daran aufkommen lässt, ob sie wie geplant umgesetzt werden, und weil er keine klaren Maßnahmen zur Verstärkung des Wachstums enthält. Er wird eher als politischer Schachzug angesehen, um die Labour-Abgeordneten zu beschwichtigen und den Druck auf die Parteiführung zu verringern. Die anfänglich positive Reaktion des Marktes trägt ebenfalls dazu bei, das Risiko einer unmittelbaren Führungskrise zu verringern.