Marzetti-Ergebnisse im 1. Geschäftsquartal: Cyclospora und höhere Kosten belasten den Gewinn je Aktie

Die Marzetti Company (Nasdaq: MZTI) wies für das am 30. September 2026 beendete erste Quartal des Geschäftsjahres einen Nettoumsatz von 481,5 Millionen US-Dollar aus, was einem Rückgang von 2,4 % gegenüber 493,5 Millionen US-Dollar entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) fiel von 1,71 US-Dollar auf 1,07 US-Dollar. Bachan’s trug 17,8 Millionen US-Dollar zu den zusätzlichen Umsätzen bei, doch ein Cyclospora-Ausbruch, geringere Produktionsvolumina, höhere Transportkosten und akquisitionsbedingte Aufwendungen belasteten die Profitabilität.

Wichtigste Ergebniszahlen

Der ausgewiesene Umsatzrückgang spiegelte teilweise das Ende einer vorübergehenden Liefervereinbarung (Temporary Supply Agreement, TSA) wider, die im Vorjahresquartal 10,7 Millionen US-Dollar an Nicht-Kernumsätzen im Bereich Foodservice generiert hatte. Ohne diese Umsätze ging der bereinigte konsolidierte Nettoumsatz um 0,3 % zurück statt um die ausgewiesenen 2,4 %.

Der Gewinn fiel deutlich schneller als der Umsatz. Die Bruttomarge ging zurück, da geringere Produktionsvolumina die Anlageneffizienz beeinträchtigten, während die Kosten für Diesel, Fracht und die Inbetriebnahme des Werks in Atlanta stiegen. Die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) stiegen ebenfalls aufgrund der Betriebsausgaben von Bachan’s und der Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte.

Der bereinigte Nettoumsatz schließt den TSA-Beitrag des Vorjahres aus. Das bereinigte Betriebsergebnis und das bereinigte EPS schließen 2,4 Millionen US-Dollar an Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte von Bachan’s im aktuellen Quartal sowie die Vorjahreskosten im Zusammenhang mit der Schließung des Werks in Milpitas aus.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Nettoumsatz im Segment Retail stieg um 2,0 % auf 252,7 Millionen US-Dollar, wobei das Versandvolumen um 0,4 % zulegte. Bachan’s trug 720 Basispunkte zum Umsatzwachstum und 750 Basispunkte zum Volumenwachstum im Segment Retail bei, was bedeutet, dass die Übernahme den ausgewiesenen Anstieg des Segments mehr als ausmachte. Der Cyclospora-Ausbruch verringerte den Retail-Umsatz um geschätzte 4 %, was in erster Linie auf eine schwächere Nachfrage nach Dressings, Dips und Croutons zurückzuführen war.

Scannerdaten von Circana zeigten, dass der Einzelhandelsumsatz von Bachan’s in dem im September beendeten Quartal um 10,7 % stieg, während der Umsatz mit Dinner-Rolls von Texas Roadhouse um 21,3 % zulegte. Trotz dieser Zuwächse auf Produktebene sank das Betriebsergebnis im Segment Retail von 50,6 Millionen US-Dollar auf 37,2 Millionen US-Dollar.

Der Nettoumsatz im Segment Foodservice ging um 6,9 % auf 228,8 Millionen US-Dollar zurück, und das Versandvolumen fiel um 7,6 %. Nach Ausklammerung der TSA-Umsätze des Vorjahres sank der Foodservice-Umsatz um 2,6 % und das Kernvolumen ging um 4,1 % zurück. Das Management schätzte, dass der Ausbruch den Segmentumsatz um etwa 2 % verringerte. Das Betriebsergebnis im Segment Foodservice ging von 34,8 Millionen US-Dollar auf 30,4 Millionen US-Dollar zurück.

Profitabilität und Bilanz

Das Bruttoergebnis verringerte sich um 8,0 Millionen US-Dollar, was auf geringere Umsätze, eine niedrigere Auslastung der Werke, höhere Frachtkosten und Aufwendungen für die Inbetriebnahme zusätzlicher Kapazitäten für Saucen und Dressings in Atlanta zurückzuführen ist. Die ausgewiesene Bruttomarge fiel auf 23,0 %; verglichen mit der um den TSA-Effekt bereinigten Vorjahresmarge von 24,6 % betrug der vergleichbare Abstand 160 Basispunkte.

Die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) stiegen um 10,9 Millionen US-Dollar auf 69,3 Millionen US-Dollar. Dieser Anstieg umfasste die Kernbetriebsausgaben von Bachan’s sowie 2,4 Millionen US-Dollar an bargeldlosen Abschreibungen auf erworbene immaterielle Vermögenswerte. Der Zinsaufwand stellte eine weitere neue Belastung dar und belief sich auf insgesamt 2,8 Millionen US-Dollar, nachdem das Unternehmen ein Laufzeitdarlehen über 200 Millionen US-Dollar zur Teilfinanzierung der Übernahme von Bachan’s aufgenommen hatte.

Zum Quartalsende lagen die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente bei 17,5 Millionen US-Dollar, was einem Rückgang von 7,6 Millionen US-Dollar gegenüber dem 30. Juni 2026 entspricht. Die Vorräte stiegen um 10,7 Millionen US-Dollar auf 215,8 Millionen US-Dollar. Die kurz- und langfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich auf insgesamt etwa 196,8 Millionen US-Dollar, verglichen mit 199,3 Millionen US-Dollar Ende Juni.

Wachstum von Bachan’s konnte Ausbruch und Kostendruck nicht ausgleichen

Bachan’s trug 17,8 Millionen US-Dollar oder etwa 360 Basispunkte zum konsolidierten Umsatzwachstum bei. Zieht man diesen Beitrag vereinfacht vom Umsatz des aktuellen Quartals ab, ergibt sich ein Betrag von etwa 463,7 Millionen US-Dollar, was rund 4 % unter der um den TSA-Effekt bereinigten Umsatzbasis des Vorjahres von 482,8 Millionen US-Dollar liegt.

Die Übernahme brachte zudem zusätzliche SG&A-Kernkosten, 2,4 Millionen US-Dollar an Abschreibungen sowie Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit ihrer Finanzierung mit sich. Gleichzeitig verringerte die ausbruchsbedingte Nachfrageschwäche die Produktionsvolumina und die Anlageneffizienz. Diese Kombination erklärt, warum der bereinigte Umsatz nur um 0,3 % zurückging, während das bereinigte Betriebsergebnis um 27,4 % einbrach.

Einschätzung des Managements

Das Management gab an, dass sich die Auswirkungen des Cyclospora-Ausbruchs in den letzten Wochen abgeschwächt hätten. Für das zweite Quartal des Geschäftsjahres und das verbleibende Jahr rechnet es damit, dass der Retail-Umsatz durch Bachan’s sowie kürzlich eingeführte oder geplante Produkte zusätzliche Unterstützung erhält, während ausgewählte Kunden aus dem Schnellgastronomie-Bereich die Nachfrage im Foodservice stützen dürften.

Das Unternehmen rechnet weiterhin mit einer moderaten Rohstoffinflation und erheblich höheren Diesel- und Frachtkosten. Das Management geht davon aus, dass inflationsbedingte Preisanpassungen und Kosteneinsparungsprogramme den Großteil oder die Gesamtheit dieser Belastungen ausgleichen werden, während der Schwerpunkt auf dem Wiederaufbau der Margen liegt.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die Offenlegungen der letzten sechs Monate zeigten 7.253 gekaufte Aktien in fünf Transaktionen und 2.218 verkaufte Aktien in zwei Transaktionen, was zu Netto-Käufen von 5.035 Aktien führte. Unter den letzten zehn Einträgen stellten sich die offengelegten Kauf- und Verkaufstransaktionen wie folgt dar; die übrigen Einträge umfassten fünf Aktienzuteilungen und zwei Aktiengeschenke mit einem angegebenen Wert von 0 US-Dollar.

Diese Offenlegungen beschreiben die Transaktionen, begründen für sich genommen jedoch keine Rückschlüsse auf die Einschätzung der Insider bezüglich der zukünftigen Entwicklung von Marzetti.

Risiken, die Anleger im Auge behalten müssen

• Andauernde Auswirkungen des Ausbruchs: Der Cyclospora-Ausbruch reduzierte die geschätzten Umsätze im Retail- und Foodservice-Bereich um etwa 4 % bzw. 2 %. Obwohl das Management erklärte, dass sich die Auswirkungen abgeschwächt haben, bleibt das Tempo der Nachfragenormalisierung wichtig für das Volumen und die Anlagenauslastung.
• Erholung der Marge: Höhere Diesel- und Frachtkosten, geringere Produktionsvolumina und Aufwendungen für die Inbetriebnahme in Atlanta verringerten die Bruttomarge. Wirksamkeit und Zeitplan von Preisanpassungen und Kosteneinsparungsmaßnahmen werden die Erholung beeinflussen.
• Integrations- und Finanzierungskosten von Bachan’s: Bachan’s trug zwar wesentlich zum Umsatz bei, erhöhte jedoch auch die SG&A-Kosten, die Abschreibungen und den Zinsaufwand. Anleger sollten beobachten, ob sich dieses Wachstum in einem höheren konsolidierten Betriebsergebnis niederschlägt.
• Volumenschwäche im Foodservice-Bereich: Das Kernvolumen im Bereich Foodservice ging ohne den TSA-Effekt um 4,1 % zurück. Eine anhaltende Unterstützung durch ausgewählte Kunden aus dem Schnellgastronomie-Bereich wird erforderlich sein, um Schwächen an anderen Stellen des Segments auszugleichen.

Zusammenfassung

Das erste Quartal des Geschäftsjahres von Marzetti zeigte einen vergleichsweise geringen vergleichbaren Umsatzrückgang, jedoch einen deutlich steileren Ergebniseinbruch. Bachan’s stützte den Retail-Umsatz, doch der Cyclospora-Ausbruch, schwächere Produktionsvolumina, Transportkosten, Inbetriebnahmekosten in Atlanta und akquisitionsbedingte Kosten belasteten die Margen. Die nächsten zu beobachtenden Indikatoren sind das Tempo der Erholung der Nachfrage, das Kernvolumen im Bereich Foodservice sowie die Frage, ob Preisanpassungen und Kosteneinsparungen die Profitabilität wiederherstellen können.