ADM Q3 2026 Ergebnisse: Biokraftstoffe steigern Segmentgewinn und Jahresprognose

ADM (NYSE: ADM) wies für das am 30. September 2026 endende dritte Quartal 2026 einen Nettogewinn von 821 Millionen US-Dollar und ein verwässertes Ergebnis je Aktie nach GAAP von 1,70 US-Dollar aus, verglichen mit einem Ergebnis je Aktie von 0,22 US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das bereinigte verwässerte Ergebnis je Aktie stieg um 92 % auf 1,77 US-Dollar, während der operative Gewinn aller Segmente (Non-GAAP) um 64 % auf 1,382 Milliarden US-Dollar zulegte, da Geschäfte mit Bezug zu Biokraftstoffen den Großteil der Verbesserung trugen. Zudem hob ADM seine Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie für das Gesamtjahr an.

Kernergebnisdaten

Alle drei berichtspflichtigen Segmente erwirtschafteten einen höheren operativen Gewinn, wenngleich das Ausmaß der Verbesserung erheblich variierte. Das Ergebnis vor Ertragsteuern stieg von 147 Millionen US-Dollar auf 997 Millionen US-Dollar, während der operative Gewinn aller Segmente um 537 Millionen US-Dollar zulegte; Letzterer schließt Corporate, Sonstige Geschäfte und Sondereffekte aus.

Vom operativen Gewinn aller Segmente von ADM wurden zudem Nettoaufwendungen aus Sondereffekten von 36 Millionen US-Dollar ausgenommen. Die folgenden Zahlen lauten, sofern nicht anders angegeben, auf Millionen US-Dollar (ausgenommen Beträge je Aktie).

ADM stuft Prozentveränderungen von über 200 % als nicht aussagekräftig ein. Alle ausgewiesenen Angaben zum Ergebnis je Aktie beziehen sich auf den verwässerten Wert.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Ag Services and Oilseeds erwirtschaftete den Großteil des Segmentgewinnanstiegs des Unternehmens, während Carbohydrate Solutions ebenfalls von der Ethanol-Entwicklung profitierte. Nutrition blieb profitabel, wuchs jedoch deutlich langsamer.

Der Gewinn des Segments Ag Services and Oilseeds hat sich mehr als verdoppelt. Der Gewinn im Bereich Crushing stieg um 298 Millionen US-Dollar auf 311 Millionen US-Dollar, gestützt durch nordamerikanische Biokraftstoffmargen, die Inlandsnachfrage nach der Finalisierung der Richtlinie zu Renewable Volume Obligations (RVO), höhere globale Energiepreise und eine anhaltende Nachfrage nach Sojamehl. Das globale Verarbeitungsvolumen stieg um 1,6 %, wenngleich verzögerte politische Regelungsänderungen bei Biokraftstoffen in Brasilien die südamerikanischen Margen belasteten.

Der Gewinn im Bereich Refined Products and Other stieg um 82 % auf 218 Millionen US-Dollar, was im Wesentlichen auf vorteilhafte nordamerikanische Biodieselmargen zurückzuführen war. Ag Services bildete die Ausnahme innerhalb des Segments; hier sank der Gewinn um 9 % auf 172 Millionen US-Dollar, da schwächere Ergebnisse in Teilen der globalen Agrarlieferkette von ADM die Vorteile höherer nordamerikanischer Mais- und Sojaexporte mehr als ausglichen. Das Ergebnis aus der Equity-Beteiligung an Wilmar stieg um 38 % auf 77 Millionen US-Dollar.

Der Gewinn im Segment Carbohydrate Solutions legte um 40 % zu. Vantage Corn Processors steigerte den Gewinn um 103 Millionen US-Dollar auf 146 Millionen US-Dollar, da nordamerikanische Ethanolmargen von politischen Anreizen, der Inlandsnachfrage und Branchenexporten profitierten. Starches and Sweeteners wuchs um 11 % auf 324 Millionen US-Dollar, da höhere Ethanolmargen die anhaltende Schwäche bei den Margen und Volumina von flüssigen Süßungsmitteln mehr als kompensierten.

Der Gewinn im Segment Nutrition stieg lediglich um 3 %. Human Nutrition ging um 3 % auf 93 Millionen US-Dollar zurück, da Fortschritte im Bereich Flavors und die Erholung des Werks Decatur East durch ungeplante Ausfallzeiten, die Inflation der Beschaffungskosten, eine schwächere Biotics-Nachfrage sowie einen schwierigen Vorjahresvergleich (der 10 Millionen US-Dollar an Versicherungsleistungen enthielt) mehr als aufgezehrt wurden. Animal Nutrition legte aufgrund operationaler Verbesserungen und positiver Effekte aus im Jahr 2025 ergriffenen Portfoliomaßnahmen um 21 % auf 41 Millionen US-Dollar zu.

Profitabilität und Konzernkosten

Das Konzernergebnis (Corporate) verbesserte sich von einem Verlust von 532 Millionen US-Dollar auf einen Verlust von 470 Millionen US-Dollar, hauptsächlich weil Wertminderungen aus dem Vorjahr nicht erneut anfielen. Der Nettozinsaufwand stieg jedoch von 98 Millionen US-Dollar auf 130 Millionen US-Dollar, und die nicht zugeordneten Kosten der Konzernfunktionen erhöhten sich von 265 Millionen US-Dollar auf 304 Millionen US-Dollar.

Das Ergebnis im Bereich Sonstige Geschäfte profitierte zudem von der einmaligen Auflösung bestimmter Versicherungsrückstellungen. Die konsolidierte Verbesserung vor Steuern spiegelte somit sowohl ein stärkere operatives Segmentgeschäft als auch vorteilhafte Effekte außerhalb der berichtspflichtigen Segmente wider.

Biokraftstoff-Marktdynamik trieb den Großteil der Gewinnbeschleunigung

Die Konzentration des Gewinnwachstums verdeutlicht die hohe Bedeutung der Rahmenbedingungen im Biokraftstoffsektor im Quartal. Crushing und Vantage Corn Processors erzielten zusammen ein operatives Gewinnwachstum von 401 Millionen US-Dollar gegenüber dem Vorjahr, was etwa drei Vierteln des Anstiegs des operativen Gesamtgewinns der Segmente von 537 Millionen US-Dollar entspricht. Refined Products and Other trug weitere 98 Millionen US-Dollar zum Wachstum bei.

Nicht die gesamte Verbesserung im Segment Ag Services and Oilseeds entsprach der zugrunde liegenden realisierten operativen Leistung. Das Segment enthielt netto positive Mark-to-Market- und Stichtagseffekte in Höhe von rund 35 Millionen US-Dollar, angeführt von einem positiven Effekt von etwa 45 Millionen US-Dollar im Bereich Refined Products and Other, der teilweise durch negative Effekte in den Bereichen Ag Services und Crushing ausgeglichen wurde. ADM weist darauf hin, dass diese Effekte nicht zwangsläufig repräsentativ für die operative Leistung sind und erst mit der Abwicklung der zugrunde liegenden Positionen endgültig realisiert werden.

Prognose für 2026

Gestützt auf die bisherige Jahresleistung und den Ausblick auf das vierte Quartal hob ADM die Spanne für das bereinigte Ergebnis je Aktie im Gesamtjahr an. Zudem senkte das Unternehmen die geplanten Investitionen (CapEx), was das Management auf die anhaltende Priorisierung renditestarker Investitionen zurückführte.

Das Management rechnet im vierten Quartal in allen drei Segmenten mit einer Verbesserung des operativen Gewinns gegenüber dem Vorjahr. Die Prognose für das bereinigte Ergebnis je Aktie basiert auf Non-GAAP-Basis; ADM hat keine Prognose für das Ergebnis je Aktie nach GAAP oder eine quantitative Überleitungsrechnung vorgelegt, da bestimmte Wertminderungs-, Restrukturierungs-, akquisitionsbezogene, regulatorische, rechtliche und steuerliche Posten nicht hinreichend verlässlich vorhergesagt werden können.

Jüngste Insider-Transaktionen

Die vorliegenden Insiderdaten zeigen keine gemeldeten Käufe oder Verkäufe durch Insider in den vorangegangenen sechs Monaten und Gesamtbestände von Insidern von etwa 3,41 Millionen Aktien. Die letzten 10 Einträge aus den vergangenen zwei Jahren umfassten sechs Aktienzuteilungen und vier Verkäufe, wobei die Verkäufe einen gemeldeten Gesamtwert von etwa 10,11 Millionen US-Dollar aufwiesen.

Die mit 0 US-Dollar erfassten Zuteilungen stellen Aktiengewährungen und keine Käufe über den offenen Markt dar. Alle 10 Transaktionen wurden in den bereitgestellten Daten als direkte Beteiligungen eingestuft.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Biokraftstoffpolitik und Margensensitivität: Der Großteil der Quartalsverbesserung stammte aus der RVO-bedingten Nachfrage, politischen Anreizen und höheren Energiepreisen. Veränderungen dieser Rahmenbedingungen könnten die Margen in den Bereichen Crushing, Biodiesel und Ethanol beeinflussen.
• Stichtags- und Einmaleffekte: Ag Services and Oilseeds enthielt positive Mark-to-Market- und Stichtagseffekte in Höhe von 35 Millionen US-Dollar, während Sonstige Geschäfte von der Auflösung einer Versicherungsrückstellung profitierte. Diese Beiträge werden sich möglicherweise nicht in gleicher Höhe wiederholen.
• Umsetzung im Segment Nutrition: Ungeplante Ausfallzeiten, die Inflation der Beschaffungskosten und eine schwache Biotics-Nachfrage wogen im Quartal schwerer als die operationalen Fortschritte im Bereich Human Nutrition.
• Regionale Rahmenbedingungen und Handelsumfeld: Verzögerte Regelungsänderungen in der Biokraftstoffpolitik in Brasilien belasteten die südamerikanischen Verarbeitungsmargen (Crush), während Teile der globalen Agrarlieferkette zu schwächeren Ergebnissen im Bereich Ag Services führten.
• Entwicklung im vierten Quartal: Die höhere Spanne für das Ergebnis je Aktie im Gesamtjahr beinhaltet die Erwartung des Managements, dass sich der operative Gewinn im vierten Quartal in allen Segmenten gegenüber dem Vorjahr verbessern wird.

Fazit

Die Ergebnisse von ADM für das dritte Quartal 2026 zeigten eine deutliche Erholung der Ergebnisse, die in erster Linie von nordamerikanischen Geschäften mit Bezug zu Biokraftstoffen getragen wurde, während das Segment Nutrition nur ein bescheidenes Wachstum verzeichnete. Der angehobene Ausblick für das Gesamtjahr deutet darauf hin, dass das Management eine Fortsetzung der Verbesserung erwartet. Die Nachhaltigkeit der Biokraftstoffmargen, die Behandlung stichtagsbedingter Gewinne und die operative Entwicklung im Bereich Human Nutrition bleiben jedoch die wesentlichen zu beobachtenden Einflussfaktoren.