Core & Main Ergebnisse für das 2. Quartal des Geschäftsjahres 2026: Kostenkontrolle und Aktienrückkäufe steigern Gewinn je Aktie

Core & Main (NYSE: CNM) wies für das am 2. August 2026 beendete zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 2,145 Milliarden US-Dollar aus, was einem Anstieg von 2,5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) lag bei 0,77 US-Dollar (+10,0 %). Übernahmen, Preisgestaltung und Volumen stützten den Umsatz, während niedrigere Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) sowie eine geringere Anzahl ausstehender Aktien dazu beitrugen, dass der Gewinn trotz eines leichten Rückgangs der Bruttomarge schneller wuchs als der Umsatz.

Kernfinanzdaten

Der Umsatz stieg um 52 Millionen US-Dollar, wozu Volumen, Preisgestaltung und Übernahmen beitrugen. Der Bruttogewinn wuchs etwas langsamer als der Umsatz, was die Bruttomarge um 10 Basispunkte auf 26,7 % verringerte, während die bereinigte EBITDA-Marge (Non-GAAP) 12,8 % erreichte.

Das Betriebsergebnis und der Nettogewinn stiegen schneller als der Umsatz. Das Wachstum des verwässerten EPS lag noch höher, was sowohl auf das gestiegene Ergebnis als auch auf eine geringere Anzahl von Aktien der Klasse A nach Rückkäufen zurückzuführen ist.

Entwicklung nach Produkten und Endmärkten

Die Entwicklung verlief in den einzelnen Produktkategorien unterschiedlich. Der Umsatz mit Rohren, Ventilen und Armaturen stieg aufgrund von Übernahmen, während der Umsatz im Bereich Regenwasserableitung nahezu unverändert blieb. Brandschutzprodukte profitierten sowohl von höheren Volumina als auch von höheren Verkaufspreisen, und der Umsatz mit Smart-Utility-Produkten stieg in erster Linie preisbedingt.

Das Management bezeichnete die Nachfrage von Kommunen als Wachstumsstütze. Der Brandschutz und große Investitionsprojekte, darunter Kläranlagen und Rechenzentren, verzeichneten ebenfalls Zuwächse und trugen dazu bei, ein insgesamt uneinheitliches Nachfrageumfeld auszugleichen.

Kostenmaßnahmen und Aktienrückkäufe ließen das EPS schneller steigen als den Umsatz

Die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) sanken trotz des Umsatzanstiegs um 0,3 % auf 301 Millionen US-Dollar. Gemessen am Umsatz verbesserten sich die SG&A-Kosten von 14,4 % auf 14,0 %, was in erster Linie auf jüngste Kostenmaßnahmen und eine geringere variable Vergütung zurückzuführen ist. Diese Vorteile wurden teilweise durch höhere Vertriebskosten sowie Investitionen in neue Standorte (Greenfields) und Vertriebsinitiativen aufgezehrt.

Diese Kostenkontrolle trug dazu bei, dass das Betriebsergebnis um 6,6 % stieg und damit deutlich über dem Umsatzplus von 2,5 % lag. Aktienrückkäufe gaben den Ergebnissen je Aktie einen weiteren Impuls: Die für die Berechnung des EPS herangezogene verwässerte Aktienanzahl sank von 198,3 Millionen auf 193,4 Millionen bzw. um rund 2,5 %. Infolgedessen stieg das verwässerte EPS um 10,0 % und damit schneller als das Betriebsergebnis und der Nettogewinn.

Cashflow, Liquidität und Kapitalallokation

Der operative Cashflow im Quartal betrug 62 Millionen US-Dollar. In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2026 stieg der operative Cashflow von 111 Millionen US-Dollar auf 144 Millionen US-Dollar. Dies spiegelt einen höheren Nettogewinn, niedrigere Steuerzahlungen und Veränderungen beim Nettoumlaufvermögen wider, was teilweise durch höhere Zinszahlungen ausgeglichen wurde.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente lagen zum Quartalsende bei 312 Millionen US-Dollar, verglichen mit 220 Millionen US-Dollar zu Beginn des Geschäftsjahres. Im selben Zeitraum stiegen die Forderungen auf 1,439 Milliarden US-Dollar und die Vorräte auf 1,137 Milliarden US-Dollar, während die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen auf 815 Millionen US-Dollar zulegten.

Die Nettoverschuldung belief sich auf 2,166 Milliarden US-Dollar nach 2,253 Milliarden US-Dollar im Vorjahr. Core & Main wies keine Inanspruchnahmen im Rahmen seiner vorrangigen asset-basierten revolvierenden Kreditfazilität auf und verfügte nach Abzug von Akkreditiven über eine freie Kreditlinie von rund 1,226 Milliarden US-Dollar.

Das Unternehmen wandte im Quartal 169 Millionen US-Dollar für den Rückkauf von 3,7 Millionen Aktien auf und nach Quartalsende weitere 11 Millionen US-Dollar für 0,3 Millionen Aktien. Die Rückkäufe über die Börse beliefen sich im laufenden Geschäftsjahr bis zur Bekanntgabe auf insgesamt knapp 270 Millionen US-Dollar bzw. 5,7 Millionen Aktien. Core & Main eröffnete im Geschäftsjahr 2026 zudem sieben neue Standorte (Greenfields), davon zwei während und nach dem Quartal.

Prognose für das Geschäftsjahr 2026

Core & Main bestätigte den ursprünglich im März 2026 vorgelegten Ganzjahresausblick. Die unveränderte Prognose sieht ein Umsatzwachstum von 2 % bis 3 % sowie eine bereinigte EBITDA-Marge (Non-GAAP) von 12,2 % bis 12,4 % vor.

Zuversicht schöpft das Management für seinen Ausblick aus der Nachfrage seitens der Kommunen, dem Wachstum im Brandschutz und bei großen Investitionsprojekten sowie aus den Chancen in der Akquisitions-Pipeline.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Uneinheitliche Nachfrage: Die kommunale Infrastruktur und Großprojekte wirkten unterstützend, aber der Umsatz im Bereich Regenwasserableitung stagnierte und das Management bezeichnete das Gesamtnachfrageumfeld als uneinheitlich.
• Abhängigkeit von Übernahmen und deren Umsetzung: Akquisitionen trieben das Wachstum im Bereich Rohre, Ventile und Armaturen an, während das Umsatzwachstum in der ersten Jahreshälfte primär auf Übernahmen zurückzuführen war. Künftige Ergebnisse hängen daher teilweise davon ab, geeignete Übernahmeziele zu identifizieren und zu integrieren.
• Margendruck: Die Bruttomarge im Quartal sank um 10 Basispunkte, und höhere Vertriebskosten sowie Wachstumsinvestitionen zehrten Kostenmaßnahmen teilweise auf. Eine sich vergrößernde Schere zwischen Produktkosten und Preisgestaltung könnte die Profitabilität belasten.
• Bedarf an Nettoumlaufvermögen (Working Capital): Die Forderungen und Vorräte stiegen seit Beginn des Geschäftsjahres an. Obwohl sich der operative Cashflow im ersten Halbjahr verbesserte, könnte ein anhaltender Aufbau des Nettoumlaufvermögens liquide Mittel binden, die für Übernahmen, Expansion, Schuldendienst oder Rückkäufe benötigt werden.

Zusammenfassung

Core & Main verzeichnete im zweiten Quartal des Geschäftsjahres ein moderates Umsatzwachstum durch Übernahmen, Volumen und Preisgestaltung, während Kostenkontrolle und Aktienrückkäufe dazu beitrugen, dass der Gewinn je Aktie deutlich schneller stieg als der Umsatz. Die Nachfrage von Kommunen, aus dem Brandschutz und für Großprojekte stützte das Quartal, jedoch bleiben der Druck auf die Bruttomarge und die uneinheitliche Entwicklung in anderen Bereichen wesentliche Faktoren. Anleger sollten in der zweiten Jahreshälfte die organische Nachfrage, die Beiträge aus Übernahmen, die Umwandlung des Working Capital sowie die Einhaltung der bestätigten Ganzjahresspannen für Marge und Cashflow aufmerksam verfolgen.