Wiley-Ergebnisse im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2027: Wachstum im Bereich Research durch Schwäche im Bereich Learning kompensiert

Wiley (NYSE: WLY) wies für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von 386,4 Millionen US-Dollar aus, was einem Rückgang von 3 % gegenüber 396,8 Millionen US-Dollar im Vorjahr entspricht. Das verwässerte Ergebnis je Aktie nach GAAP drehte dabei von einem Gewinn von 0,22 US-Dollar auf einen Verlust von 0,23 US-Dollar. Das Wachstum im Bereich Research sowie der Beitrag von Emerald glichen die Schwäche im Bereich Learning und den schwierigen Vorjahresvergleich bei den KI-Lizenzierungen teilweise aus, doch Restrukturierungs- und akquisitionsbedingte Kosten belasteten den GAAP-Gewinn erheblich. Das Quartal endete am 31. Juli 2026; die Ergebnisse wurden am 3. September 2026 veröffentlicht.

Wichtigste Finanzergebnisse

Der konsolidierte Umsatz ging sowohl auf berichteter Basis als auch währungsbereinigt um 3 % zurück. Das operative Ergebnis nach GAAP fiel kräftig, da Wiley Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von 16,5 Millionen US-Dollar (nach 3,0 Millionen US-Dollar im Vorjahr) sowie Akquisitions- und Integrationskosten für Emerald in Höhe von 11,0 Millionen US-Dollar verbuchte.

Die bereinigten Ergebnisse verzeichneten einen geringeren Rückgang, spiegelten jedoch weiterhin den niedrigeren Umsatz und einen ungünstigen Geschäftsmix wider. Höhere Nettozinsaufwendungen im Zusammenhang mit der Übernahme belasteten zudem das bereinigte Ergebnis je Aktie.

Die Differenz zwischen den Ergebnissen nach GAAP und den bereinigten Ergebnissen war in erster Linie auf Restrukturierungen, Kosten für die Übernahme und Integration von Emerald sowie Abschreibungen auf erworbene immaterielle Vermögenswerte zurückzuführen. Die bereinigte Profitabilität ging dennoch zurück, da operative Kosteneinsparungen den Druck durch den Umsatzmix nicht vollständig ausgleichen konnten.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Das Segment Research wuchs, während das Segment Learning sowohl bei den akademischen als auch bei den beruflichen Angeboten Rückgänge verzeichnete. Noch deutlicher war der Unterschied bei der Profitabilität der Segmente: Einem Wachstum des bereinigten EBITDA im Bereich Research stand ein berichteter Rückgang des bereinigten EBITDA im Bereich Learning um 55 % gegenüber.

Der Umsatz im Bereich Research Publishing stieg währungsbereinigt um 12 % auf 258,9 Millionen US-Dollar. Dieses Wachstum beinhaltete 13 Millionen US-Dollar aus zwei Monaten der Zugehörigkeit von Emerald sowie höhere Einnahmen aus Gold Open Access und KI-Lizenzierungen.

Research Solutions entwickelte sich in die entgegengesetzte Richtung; hier fiel der Umsatz währungsbereinigt um 30 % auf 34,6 Millionen US-Dollar. Hauptgrund war ein außergewöhnlich schwieriger Vorjahresvergleich bei den KI-Lizenzierungen: Die entsprechenden Einnahmen im Bereich Research Solutions sanken von 16 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal auf 4 Millionen US-Dollar.

Der Umsatz im Bereich Learning ging währungsbereinigt um 20 % zurück. Die Umsätze in den Bereichen Academic und Professional sanken auf berichteter Basis um jeweils 19 %, was auf KI-Lizenzierungseinnahmen im Vorjahr von 8 Millionen US-Dollar bzw. 5 Millionen US-Dollar sowie auf eine schwächere Konsum- und Unternehmensnachfrage zurückzuführen ist. Zudem wies Wiley darauf hin, dass das erste Quartal saisonbedingt das schwächste für das akademische Geschäft ist.

Profitabilität, Cashflow und Bilanz

Einsparungen bei den Konzernkosten trugen dazu bei, den Druck auf die Segmente abzufedern. Die Konzernaufwendungen auf Basis des bereinigten EBITDA verbesserten sich, getrieben durch Technologie-Transformation und Restrukturierungseinsparungen, um 19 % bzw. rund 8 Millionen US-Dollar auf 33,1 Millionen US-Dollar.

Der operative Mittelabfluss verringerte sich von 85 Millionen US-Dollar auf 55 Millionen US-Dollar, während sich der freie Cashflow-Abfluss von 100 Millionen US-Dollar auf 70 Millionen US-Dollar verbesserte. Wiley führte diese Verbesserung teilweise auf die Erholung der Zahlungseingänge im Zusammenhang mit Verlängerungsverträgen aus dem späten vierten Quartal zurück. Normalerweise verzeichnet das Unternehmen in der ersten Hälfte seines Geschäftsjahres einen Mittelabfluss, da sich die Zahlungseingänge für jährliche Zeitschriftenverlängerungen auf das dritte und vierte Quartal konzentrieren.

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente lagen am 31. Juli bei 106,4 Millionen US-Dollar, verglichen mit 75,6 Millionen US-Dollar am 30. April. Die Nettoverschuldung stieg jedoch infolge der Übernahme von Emerald von 746 Millionen US-Dollar im Vorjahr auf 1,19 Milliarden US-Dollar. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA (auf Zwölfmonatsbasis) stieg von 1,9 auf 2,7, wobei Wiley den Pro-forma-Verschuldungsgrad unter Berücksichtigung der erwarteten Emerald-Synergien mit 2,1 ermittelte.

Wiley wendete im Laufe des Quartals 33 Millionen US-Dollar für Dividenden und Aktienrückkäufe auf. Die Aktienrückkäufe beliefen sich auf insgesamt 15 Millionen US-Dollar nach 14 Millionen US-Dollar im Vorjahr, und das Unternehmen erhöhte seine Dividende das 33. Jahr in Folge.

Emerald stützt Bereich Research, erhöht jedoch kurzfristig Kosten und Verschuldungsgrad

Wiley schloss die Übernahme von Emerald Publishing am 1. Juni für rund 450 Millionen US-Dollar in bar (abzüglich übernommener liquider Mittel) ab. Emerald trug in den ersten zwei Monaten unter Wiley 13 Millionen US-Dollar zum Umsatz und 5 Millionen US-Dollar zum bereinigten EBITDA bei und unterstützte so das Wachstum sowie die Margenausweitung des Segments Research.

Die Transaktion erklärt auch mehrere Faktoren kurzfristigen Drucks: Wiley entstanden Akquisitions- und Integrationskosten in Höhe von 11,0 Millionen US-Dollar, das Unternehmen nahm zusätzliche Schulden auf und verbuchte Zinsaufwendungen von 13,9 Millionen US-Dollar gegenüber 11,0 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Das Unternehmen strebt Kostensynergien von 30 Millionen US-Dollar an und bewertete die Transaktion auf Synergiebasis mit etwa dem Siebenfachen des bereinigten EBITDA.

Für das Geschäftsjahr 2027 soll Emerald über 11 Monate hinweg 78 Millionen US-Dollar zum Umsatz beitragen und das bereinigte Ergebnis je Aktie um etwa 0,10 US-Dollar erhöhen. Gleichzeitig wird erwartet, dass der freie Cashflow im ersten Jahr um 15 Millionen US-Dollar verringert wird, bevor die Übernahme im Geschäftsjahr 2028 positiv zum freien Cashflow beiträgt.

Prognose für das Geschäftsjahr 2027

Wiley bestätigte seinen Ausblick für das Gesamtjahr und verwies auf die Pipelines im Verlagsgeschäft und bei den KI-Lizenzierungen sowie auf erwartete Kosteneinsparungen. Die Prognose sieht trotz des Rückgangs im ersten Quartal weiterhin organisches Umsatzwachstum und eine moderate Ausweitung der bereinigten Marge vor.

Die Prognose für das organische Umsatzwachstum schließt Emerald und Währungseffekte aus, während die übrigen Kennzahlen des Ausblicks Emerald enthalten. Das Ziel für den freien Cashflow berücksichtigt die erwartete Verwässerung durch die Übernahme im ersten Jahr in Höhe von 15 Millionen US-Dollar, Investitionen von 80 Millionen US-Dollar gegenüber 65 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2026, Restrukturierungskosten und höhere effektive Ertragsteuern.

Risiken, die Anleger im Blick behalten sollten

• Vorjahresvergleiche und zeitliche Abfolge bei KI-Lizenzierungen: Wiley erzielte im Quartal Einnahmen aus KI-Lizenzierungen in Höhe von 14 Millionen US-Dollar, doch die Vorjahreseinnahmen von 29 Millionen US-Dollar sorgten in beiden Segmenten für erheblichen Gegenwind im Vergleich. Die Quartalsergebnisse reagieren weiterhin sensibel auf den Zeitpunkt und das Zustandekommen dieser Vereinbarungen.
• Nachfrage und Profitabilität im Bereich Learning: Eine schwächere Konsum- und Unternehmensnachfrage trug zu einem berichteten Umsatzrückgang von 19 % und einem deutlichen Rückgang der bereinigten EBITDA-Marge im Bereich Learning bei. Das Management rechnet für den Rest des Jahres mit einer Stabilisierung der Nachfrage, weshalb diese Erholung für den Ausblick entscheidend ist.
• Integration von Emerald: Die Übernahme leistet bereits einen Beitrag zum Bereich Research, der Ausblick für das Gesamtjahr hängt jedoch teilweise von der erfolgreichen Integration und dem Erreichen der angestrebten Synergien von 30 Millionen US-Dollar ab. Akquisitionskosten, höhere Zinsaufwendungen und eine gestiegene Verschuldung erhöhen den Umsetzungsdruck.
• Saisonalität des Cashflows: Der Mittelabfluss in der ersten Jahreshälfte ist davon abhängig, dass die Zahlungseingänge aus Zeitschriftenverlängerungen überwiegend im dritten und vierten Quartal eingehen. Das Erreichen des Ziels von 205 Millionen US-Dollar für den freien Cashflow im Gesamtjahr muss zudem höhere Investitionen, Restrukturierungskosten, Steuern und die Verwässerung durch Emerald im ersten Jahr verkraften.

Zusammenfassung

Das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 zeigte bei Wiley Wachstum im Bereich Research und erste Beiträge von Emerald. Diese Zuwächse wurden auf Konzernebene jedoch durch schwächere Umsätze im Bereich Learning und schwierige Vorjahresvergleiche bei den KI-Lizenzierungen überwogen. Restrukturierungs- und akquisitionsbedingte Aufwendungen führten zu einem GAAP-Verlust, während die bereinigte Profitabilität moderater zurückging und sich der Mittelabfluss verbesserte. Die Umsetzung der bestätigten Prognose hängt nun von einer Stabilisierung im Bereich Learning, anhaltender Aktivität bei Research und KI, der Integration von Emerald, Kosteneinsparungen sowie der saisonalen Erholung bei den Zahlungseingängen aus Zeitschriftenverlängerungen ab.