Marzetti Q4 FY2026 Ergebnisse: Kosteneinsparungen steigern Bruttomarge bei sinkendem Umsatz

Die Marzetti Company (Nasdaq: MZTI) meldete für das 4. Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Nettoumsatz von 465,0 Mio. US-Dollar, was einem Rückgang von 2,2 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, während das verwässerte EPS von 1,18 US-Dollar auf 1,76 US-Dollar stieg. Für das am 30. Juni 2026 endende Quartal stieg der bereinigte Nettoumsatz nach Ausklammerung der Umsätze aus einer temporären Liefervereinbarung des Vorjahres um 0,4 %, und das bereinigte verwässerte EPS wuchs um 9,0 % auf 1,46 US-Dollar. Kosteneinsparungen verbesserten die Bruttomarge, während die Übernahme von Bachan’s, die Akquisitionskosten sowie ein Gewinn aus dem Verkauf einer Immobilie in Höhe von 18,5 Mio. US-Dollar das Quartal maßgeblich prägten.

Wichtigste Ergebnisse des Quartals

Der ausgewiesene Umsatzrückgang war vor allem auf eine anspruchsvolle Vergleichsbasis im Vorjahresquartal zurückzuführen, in dem 12,2 Mio. US-Dollar an nicht kerngeschäftsspezifischen Umsätzen aus einer temporären Liefervereinbarung enthalten waren. Diese Umsätze liefen im März-Quartal 2026 aus und trugen nicht wesentlich zum Bruttogewinn bei. Bachan’s, das am 1. Mai übernommen wurde, steuerte 15,4 Mio. US-Dollar zum Umsatz bei, was etwa 320 Basispunkten des konsolidierten Wachstums entspricht.

Das Bruttoergebnis erzielte ein Rekordniveau für ein viertes Quartal, da Kosteneinsparungsprogramme den Kostendruck minderten. Das operative Ergebnis nach GAAP sowie der Jahresüberschuss profitierten jedoch zusätzlich vom Verkauf der Immobilie in Milpitas, während übernahmebedingte Kosten und Abschreibungen die Vertriebs- und Verwaltungskosten (SG&A) erhöhten.

Der bereinigte Nettoumsatz schließt nicht kerngeschäftliche Erlöse aus temporären Liefervereinbarungen aus. Das bereinigte verwässerte EPS schließt akquisitionsbedingte Aufwendungen, Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte von Bachan’s sowie Restrukturierungs- und sonstige Aufwendungen gemäß der Definition des Unternehmens aus.

Geschäfts- und Segmententwicklung

Der Umsatz im Einzelhandelssegment (Retail) stieg leicht an, da Bachan’s den Druck aus mehreren Vergleichen bei Bestandsprodukten und Vertriebskanälen ausglich. Die Umsätze im Gastronomiebereich (Foodservice) gingen auf berichteter Basis zurück, blieben jedoch nahezu unverändert, wenn man die Erlöse aus der temporären Liefervereinbarung des Vorjahres herausrechnet.

Bachan’s trug 640 Basispunkte zum Umsatzwachstum im Einzelhandel und 520 Basispunkte zum Volumenwachstum im Einzelhandel bei. Selbst mit diesem Beitrag sank das Gesamtvolumen im Einzelhandel um 1,7 %. Das Management führte den Druck auf den Vergleich mit dem Erstbefüllen der Vertriebskanäle für Chick-fil-A-Saucen im Vorjahr, geringere Umsätze mit Sister Schubert’s Brötchen im Club-Kanal sowie die Vorjahreseinführung von Texas Roadhouse-Brötchen im traditionellen Lebensmitteleinzelhandel zurück.

Die vom Unternehmen bereitgestellten Circana-Daten zeigten, dass die Einzelhandelsumsätze von Bachan’s im Quartal um 8,7 % stiegen und die Vertriebspunkte um 16,6 % zulegten. Die Umsätze mit Texas Roadhouse-Brötchen stiegen im Quartal um 28,1 % und im gesamten Geschäftsjahr um 76,3 %.

Das Gastronomie-Volumen sank auf berichteter Basis um 4,1 %. Ohne die Aktivitäten aus der temporären Liefervereinbarung stieg das Kernvolumen um 0,1 %, da das Wachstum führender nationaler Restaurantketten durch geringere Verkäufe an andere Ketten und schwächere Umsätze mit Markenartikeln im Gastronomiebereich ausgeglichen wurde.

Kosteneinsparungen verbesserten die Marge, aber ein Immobilien-Gewinn trieb das GAAP-Gewinnwachstum an

Kosteneinsparungsprogramme steigerten die berichtete Bruttomarge um 220 Basispunkte auf 24,5 %. Auf bereinigter Basis, bei der die Umsätze aus der temporären Liefervereinbarung aus dem Vergleich herausgerechnet werden, verbesserte sich die Bruttomarge um etwa 160 Basispunkte von 22,9 % auf 24,5 %. Diese zugrunde liegende Margenverbesserung trug dazu bei, dass das bereinigte verwässerte EPS trotz des geringen bereinigten Umsatzwachstums um 9,0 % stieg.

Der deutlich stärkere Anstieg des GAAP-EPS war in erster Linie auf einmalige Effekte zurückzuführen. Restrukturierungs-, Wertminderungs- und sonstige Posten – hauptsächlich der Gewinn von 18,5 Mio. US-Dollar aus dem Verkauf des ehemaligen Werks in Milpitas – trugen 18,1 Mio. US-Dollar zum Nettoergebnis bzw. 0,66 US-Dollar je verwässerter Aktie bei. Akquisitionsbedingte SG&A-Kosten verringerten das Nettoergebnis um 8,5 Mio. US-Dollar bzw. 0,31 US-Dollar je Aktie, während die Abschreibung auf immaterielle Vermögenswerte von Bachan’s es um weitere 1,2 Mio. US-Dollar bzw. 0,05 US-Dollar je Aktie schmälerte.

Die SG&A-Kosten stiegen um 12,3 Mio. US-Dollar, worin ein Anstieg der akquisitionsbedingten Kosten um 10,5 Mio. US-Dollar sowie zusätzliche nicht zahlungswirksame Abschreibungen in Höhe von 1,6 Mio. US-Dollar enthalten sind. Ohne diese Posten blieben die SG&A-Kosten nahezu unverändert, da die operativen Kernkosten von Bachan’s durch Kostensenkungen an anderer Stelle ausgeglichen wurden.

Cashflow und Bilanz

Der operative Cashflow des Geschäftsjahres 2026 stieg um 22,3 Mio. US-Dollar auf den Rekordwert von 283,8 Mio. US-Dollar. Im gesamten Geschäftsjahr zahlte Marzetti Dividenden in Höhe von 108,8 Mio. US-Dollar aus und kaufte eigene Stammaktien für 36,3 Mio. US-Dollar zurück.

Zum 30. Juni beliefen sich die liquiden Mittel auf 25,1 Mio. US-Dollar gegenüber 161,5 Mio. US-Dollar im Vorjahr, während die Vorräte von 169,3 Mio. US-Dollar auf 205,1 Mio. US-Dollar anstiegen. Die kurz- und langfristigen Finanzverbindlichkeiten beliefen sich auf insgesamt ca. 199,3 Mio. US-Dollar, verglichen mit keinerlei Schulden zum Ende des vorangegangenen Geschäftsjahres. Das Unternehmen nutzte ein Laufzeitdarlehen über 200 Mio. US-Dollar zur Teilfinanzierung des Kaufpreises für Bachan’s, was zu vierteljährlichen Zinsaufwendungen von 1,8 Mio. US-Dollar führte, verglichen mit null im Vorjahreszeitraum.

Ausblick des Managements

Das Management erwartet, dass die Einzelhandelsumsätze im Geschäftsjahr 2027 von zusätzlichen Bachan’s-Erlösen und geplanten Produkteinführungen bei Bestands- und Lizenzmarken profitieren werden. Für die Umsätze im Gastronomiebereich wird Unterstützung durch ausgewählte Schnellrestaurant-Kunden im Portfolio der nationalen Großkunden erwartet.

Das Unternehmen rechnet mit einer moderaten Inflation bei den Beschaffungskosten und plant, Preisanpassungen sowie Kosteneinsparungsmaßnahmen zu nutzen, um die Margen weiter zu verbessern. Zudem beobachtet das Management die US-Konjunktur, das Verbraucherverhalten und die Auswirkungen des Cyclospora-Ausbruchs auf Produktnachfrage und Umsatz.

Jüngste Insider-Transaktionen

Im jüngsten Sechsmonatszeitraum, der von den vorliegenden Insiderdaten abgedeckt wird, kauften Insider 900 Aktien in einer Transaktion und verkauften 1.221 Aktien in einer Transaktion. Der daraus resultierende Nettoverkauf von 321 Aktien war im Vergleich zu den gemeldeten 8 Millionen Aktien im Besitz von Insidern gering.

Diese Transaktionen werden wie gemeldet dargestellt und lassen für sich genommen keine Rückschlüsse auf die Einschätzungen der Insider bezüglich der Zukunftsaussichten des Unternehmens zu.

Risiken, die Anleger beobachten sollten

• Abhängigkeit von zugekauftem Wachstum: Bachan’s trug 15,4 Mio. US-Dollar zum Quartal bei, während das Gesamtvolumen im Einzelhandel um 1,7 % sank und mehrere Bestandsprodukte vor schwierigen Vergleichen in den Vertriebskanälen standen.
• Nachfragedruck im Gastronomiebereich: Der bereinigte Umsatz im Gastronomiebereich blieb nahezu unverändert, wobei Zuwächse bei nationalen Großkunden durch schwächere Verkäufe an andere Ketten und Kunden von Markenartikeln ausgeglichen wurden.
• Übernahmekosten und Verschuldung: Bachan’s erhöhte Akquisitionsaufwendungen, Abschreibungen, Schulden und Zinskosten. Künftige Ergebnisse werden teilweise von einer erfolgreichen Integration und der operativen Leistung abhängen.
• Inflation und Preissensibilität: Das Management erwartet eine moderate Inflation bei den Beschaffungskosten und plant, diese durch Preisanpassungen und Kosteneinsparungen auszugleichen, wodurch den Reaktionen von Kunden und Verbrauchern eine wichtige Rolle zukommt.
• Vergleichbarkeit des Ergebnisses: Der Immobilien-Gewinn in Milpitas hat das GAAP-Ergebnis erheblich gesteigert, weshalb die bereinigten Ergebnisse ein anderes Bild des zugrunde liegenden Gewinnwachstums im Quartal vermitteln.

Zusammenfassung

Das vierte Quartal des Geschäftsjahres von Marzetti kombinierte einen niedrigeren berichteten Umsatz mit einer verbesserten zugrunde liegenden Rentabilität. Kosteneinsparungen steigerten die Bruttomarge, Bachan’s stützte die Umsätze im Einzelhandel und der Kernerlös im Gastronomiebereich blieb nahezu unverändert, während der Gewinn aus dem Immobilienverkauf den Großteil des GAAP-Gewinnanstiegs trieb. Die Umsetzung im Geschäftsjahr 2027 wird sich auf die Integration von Bachan’s, das Aufrechterhalten von Kosteneinsparungen, den Umgang mit den neuen Schulden und der Inflation sowie die Verbesserung der Nachfrage nach bestehenden Einzelhandels- und Gastronomieprodukten konzentrieren.